【09月26日美股早咖啡】美股韧性：半导体领涨，债市收益率飙升

小李： 欢迎收听美股早咖啡，我是小李。

小王： 大家好，我是小王。今天我们要聊聊近期市场的一些有趣现象，尽管债券市场有历史性变动，股票市场却表现出了惊人的韧性。

小李： 没错，本周标普500指数上涨超过2%，甚至周二盘中创下了历史新高。道琼斯工业平均指数也上涨了近500点。

小王： 与此同时，国债收益率却攀升至多年高位。基准10年期国债收益率一度达到5.23%，回落至5%左右，仍接近2007年6月以来的最高水平。30年期国债收益率交易在5.5%以上。

小李： 半导体板块表现尤为突出，自周一以来上涨了百分之6，AI交易重新获得提振。英特尔、高通和英伟达等公司涨幅最大。

小王： 专家认为，这种股票韧性表明，股票增长主要取决于半导体这一动态因素。我们看到Meta和微软的需求也在推动这一趋势。

小李： 是的，自收益率开始上升以来，半导体板块的表现已超过标普500指数近百分之10。这确实是一个非凡的市场表现。

小王： 不过，有专家认为债券市场的走势有些过度了，市场需要喘息一下。VIX指数本周收于15以下，这实际上是相当低的波动性预期。

小李： 有趣的是，只有约百分之35-36的标普500成分股表现优于基准，只有两个板块表现优于指数——能源板块（占百分之4）和科技板块。

小王： 市场对石油和利率缺乏恐惧，但问题是，转折点是什么？目前，道琼斯公用事业平均指数和道琼斯工业平均指数之间的价差达到了2000个基点，这是一个极端的读数。

小李： 专家认为，科技股之所以没有受到惩罚，是因为它们对高通胀、高能源价格等叙事的依赖性和影响较小。

小王： 对于半导体板块，有分析师表示，美光下周将公布财报，不太会有令人失望的消息。美光目前的交易倍数不到明年预期的7倍。

小李： AMD本周进入了万亿美元俱乐部，这也是一个积极的信号。许多科技股的交易倍数并不高，这也是它们表现优于预期的原因之一。

小王： 市场集中度确实令人担忧，但专家认为这可能是有逻辑的。小型股受到较高融资成本的影响，而科技股虽然受到较高利率的惩罚，但它们也是收益增长高度集中的地方。

小李： 我们来看看哪些股票的股息收益率高于10年期美国国债。从必需消费品到运输再到电信，收益率都在百分之6或以上。

小王： 对于通用磨坊和国债的选择，专家更倾向于国债，认为如果收益率回落，国债有更大的上行空间。

小李： 通用磨坊这样的股票很受欢迎，但它们不是债券。有一个名为DVY的ETF，包含了这些高股息股票，目前相对于SPY创下了历史相对低点。

小王： 对于UPS和10年期国债的选择，专家也倾向于国债，因为UPS的股息收益率相对于自由现金流有些过高，达到百分之102-103。

小李： 不过，有专家表示他做多UPS，但不是因为股息，而是因为ROI故事，UPS正在转型。UPS在过去两个月下跌了百分之20，这可能是运输板块在告诉我们什么。

小王： 对于威瑞森和国债的选择，专家更倾向于国债，他不喜欢威瑞森这样的’融化中的冰块’。如果要在传统电信、公用事业或烟草股中选择股息投资，他更看好奥驰亚。

小李： 有专家预测10年期国债收益率将在几个月内达到百分之6，这可能会成为市场的转折点。在百分之6的水平上，实际利率可能会超过百分之4。

小王： 不过，专家认为AI行业如此强劲，需要大幅削弱经济其他领域的增长才能抵消AI行业的增长。

小李： 中国国家主席习近平结束了对华盛顿的高调国事访问返回北京。白宫发布了声明，称这次会晤是友谊和成功的体现。

小王： 尽管有盛大的仪式，包括阅兵、飞行表演和赠送白头鹰，但白宫没有列出任何具体的政策成果。双方在农业领域可能有一些积极进展。

小李： 有专家认为，保持现状和关系稳定实际上是一个积极因素。外交沟通对两国都有好处。双方不太可能在AI主导地位或稀土方面做出任何让步。

小王： 不过，农业可能是合作的领域。双方可以同意不同意，台湾问题是大事，可能甚至没有被讨论。

小李： 微软股价今日上涨近百分之4，这家软件巨头宣布对其旗舰Copilot应用进行战略调整，以应对竞争。

小王： 微软正在重组其Copilot应用，将GitHub编码工具与Office助手整合，引入名为Autopilot的新功能，让员工能够构建通过Teams和Outlook通信的AI代理。

小李： 微软还在改变其定价模型，从每月固定订阅转向基于使用量的定价。企业用户仍需每月支付30美元，但将根据使用高级AI功能的程度额外付费。

小王： 微软目前有超过4.5亿商业Office用户，但只有不到百分之7的用户为其AI附加功能付费许可证。微软高管承认添加编码功能是公司追赶竞争的例子。

小李： 对于微软的AI战略，专家认为这是明智之举，将所有功能整合在Copilot和代码平台下，而不是在桌面上有单独的图标。不过，有用户表示目前使用起来还很笨拙，不太愉快。

小王： 对于Meta的硬件战略，专家认为这可能是潜在的iPod时刻，因为它挑战了苹果和安卓设备。微软在6月25日发布后股价上涨了百分之40，然后横盘整理，现在开始突破整理区间。

小李： Moderna股价本周再次上涨，今年迄今上涨了近百分之574。CEO表示Moderna不仅仅是COVID疫苗公司，但警告可能存在不法分子利用AI创建呼吸道病毒的风险。

小王： Moderna的黑色素瘤新闻让人们对公司的其他业务有了更多认识，公司可能在2028年前有六到七种药物，包括罕见疾病和肿瘤学药物。Moderna在疫情期间的股价接近500美元，目前下跌了百分之60，但已经反弹。

小李： 美光今年股价大幅上涨，几乎翻了四倍，AI数据中心建设增加推动了对内存芯片的需求。下周美光将公布财报。

小王： 从技术角度看，美光股价从300美元涨到1200美元，然后下跌了约百分之45。目前正处于收敛趋势线形成的顶点，即将迎来基本面变化。美光股价一直精确地反弹在上升趋势线上。

小李： 美光预计财年调整后每股收益约为73.5美元，当前交易在不到7倍预期收益的水平。如果市场得到预期的结果，股价可能保持稳定或上涨。

小王： 期权市场目前暗示美光股价将有约百分之6的波动，低于平均水平。专家建议使用期权策略，买入1100看涨期权，卖出1350看涨期权，风险约为当前股价的百分之6。

小李： 投资者情绪调查显示，个人投资者比机构投资者更加谨慎，他们的主要担忧围绕战争、通胀和油价等相互关联的问题。

小王： 更多投资者认为AI股票被高估，但很多人仍然持有这些股票，因为他们在过去几年中获得了巨大收益。不过，他们也在考虑其他可能被高估的板块，如石油。

小李： 投资者对新资金的投资主要集中在ETF和货币市场基金，对能源ETF的关注度很高。他们也在考虑短期债券基金和CD。

小王： 投资者最近出售了Palantir、微软、Salesforce和Oracle股票，但买入了一些半导体股票。他们正在寻找选项，而不是大量现金。

小李： Airbnb股价本月下跌百分之17，但图表专家认为该股可能在这些水平上反弹。Airbnb在财报公布后两周内上涨了近百分之25，然后全部回吐。

小王： 从技术角度看，Airbnb已进入支撑区域，从低点形成了一系列更高的低点和更高的高点。专家认为这是一个轻资产业务，拥有强劲的自由现金流和适度的债务负担。

小李： Airbnb可能获得约百分之7的前现金流收益率（剔除现金），资产负债表非常强劲。专家认为这是一个谨慎的买入机会。

小王： 不过，专家认为Airbnb的下跌可能与Meta的动态有关，Meta正在尝试使用AI代理，这可能影响在线OTA。不过，市场可能对这些名字的反应过度了。

小李： 对于微软，专家认为Copilot的基本面和驱动因素存在，趋势也存在，会选择买入。微软的整合战略是明智的。

小王： 对于Moderna，专家认为虽然不追高，但看好其合作伙伴的表现。Moderna的故事不仅仅是COVID疫苗，还有其他药物管线。

小李： 对于Salesforce，专家认为在财报公布后回调，现在是拥抱它的好时机。Salesforce已经从高点回落。

小王： 美光的财报是下周市场关注的重要事件，专家建议使用期权策略来押注这一结果。

小李： 感谢大家收听美股早咖啡。如果您喜欢我们的节目，请记得订阅，不要错过下期的精彩内容。

小王： 投资有风险，入市需谨慎。本节目中的观点仅为个人意见，不构成投资建议。投资前请咨询专业财务顾问。