【08月27日美股早咖啡】英伟达财报：营收翻番，股价为何“慢热”？

小李： 欢迎收听美股早咖啡！各位投资者朋友，大家早上好！我是你们的老朋友小李。今天的美股市场，那真是看点十足，信息量爆炸啊！

小王： 大家好，我是小王！小李说得没错，昨晚简直是“财报夜惊魂”，但惊魂之后，有惊喜，也有惊吓！特别是英伟达（Nvidia），这家市值巨无霸，一举一动都牵动着全球科技圈的心！

小李： 没错，英伟达的财报出炉，营收同比翻了一番还多！这听起来是不是非常亮眼？按理说，股价应该一路飙升吧？

小王： 是啊，但它最初的表现可有点让人摸不着头脑，股价基本持平！我当时心想，这是怎么回事？难道翻倍还不够惊喜吗？后来才慢慢拉升，这背后的门道可深着呢。

小李： 是啊，我们深入分析一下这些数字。英伟达本季度实现了营收的显著增长。公司给出的下一季度指引是营收达到一千零八十亿美元，这个数字可是舒适地超过了华尔街预期的一千零四十亿美元。

小王： 不过，您可别高兴得太早。虽然比华尔街预期高，但对于那些“内部消息灵通人士”来说，他们的预期，也就是所谓的“买方耳语数字”，更接近一千零九十亿美元。所以，一千零八十亿美元，离这个“悄悄话”还差一点点。

小李： 哈哈，原来是这样，市场对它的期待值简直是冲破天际啊！再来看看它的营收构成，这也是一个很重要的变化。英伟达现在把营收细分为超大规模客户和其他客户。

小王： 对，这很有意思。数据显示，超大规模客户的收入同比激增了百分之102，直接翻了一倍多！而“其他一切”业务，比如AI云、工业和企业客户，涨幅更是达到了惊人的百分之138！

小李： 这说明什么呢？这说明英伟达正在证明，它的增长不仅仅依赖于那些大型云服务买家，因为它的一些大客户本身也正在成为它的竞争对手。它正在多个领域齐头并进，加速扩张。

小王： 没错，这是一个非常健康的信号。不过，财报里也不是没有“软肋”，那就是毛利率。公司预计下一季度的毛利率将是百分之74，略低于本季度的百分之75。

小李： 这个百分之74的指引，也略低于市场预期的百分之74.7。专家指出，这主要是受到内存和零部件成本上涨的压力。但话说回来，百分之74的毛利率，放眼整个科技行业，那也是相当可观的！

小王： 绝对是！我相信任何一家公司都会对这样的毛利率垂涎三尺。此外，英伟达在供应链方面的策略也值得关注。他们的采购承诺从一千一百九十亿美元飙升至二千七百九十亿美元，其中大部分是内存采购。

小李： 这背后的逻辑是，现在大家都能设计芯片，但要在如此庞大的规模上进行生产，关键在于能否锁定供应链。英伟达通过巨额采购，提前锁定供应，确保了未来的产能，这才是公司持续增长的基石。

小王： 小李说得太对了！这简直就是“兵马未动，粮草先行”的现代版。另外，英伟达还披露了一些数据中心租赁协议，为期十五年，从二零二八和二零二九财年开始，计划将其转交给第三方。

小李： 但在这之前，英伟达需要承担这些租赁义务，这引发了一些对公司资产负债表的担忧。毕竟，这说明英伟达在数据中心建设方面的投入，已经远远超出了单纯的芯片销售范畴了。

小王： 是的，它正在深入布局整个生态系统。而说到担忧，竞争加剧也是一个不可忽视的问题。我们看到，OpenAI，作为英伟达的客户，现在也在开发自己的芯片了。

小李： 没错，还有那些超大规模的云计算公司，它们也在纷纷投入自研芯片，甚至有消息说博通（Broadcom）正在帮助它们。这简直就是“我的客户成了我的对手，甚至还在用我的技术来打我”！

小王： 哈哈，这比喻太形象了！不过，英伟达的CFO在电话会议上给出了一个振奋人心的消息，她预计公司在二零二八财年的营收将增长百分之70！要知道，此前市场的普遍预期还不到百分之50呢！

小李： 百分之70！这可是比市场预期高出百分之20，甚至可以说高出百分之40的惊人增速！这简直是给市场打了一针强心剂，难怪股价在盘后开始强劲拉升，一度上涨了近百分之5！

小王： 是的，专家还提到，这位CFO以其保守著称。如果连她都给出了百分之70的指引，那实际表现很可能还会更好。而且，她也强调，这还是在供应链受限情况下的预期！

小李： 也就是说，如果产能跟得上，英伟达的增长速度可能还会更快！不过，目前分析师对英伟达的平均目标价要比当前股价高出三百美元，这意味着还有百分之40的上涨空间。

小王： 可即便如此，英伟达目前仍以一个相对较低的估值交易。要知道，这家市值五万亿美元的公司，之前甚至连续七天下跌，直到昨天才有所反弹，年初至今涨幅也仅百分之13。

小李： 这不禁让人思考，市场到底在担心什么？难道是OpenAI正在开发的，据称比英伟达芯片快三点五倍且成本更低的芯片？

小王： 这确实是潜在的竞争威胁，也是市场迟迟不愿给予英伟达更高估值的原因之一。但从长远来看，英伟达在AI领域的领导地位和技术实力依然是无可撼动的。

小李： 没错，现在市场就看英伟达如何应对这些挑战了。好了，说完英伟达这个巨无霸，咱们把目光转向另一家软件巨头——赛富时（Salesforce）！它昨晚的财报也同样劲爆！

小王： 赛富时盘后股价飙升了近百分之13！它不仅营收超预期，还上调了全年业绩展望，更重要的是，它在AI领域动作频频，AI业务的牵引力非常强劲！

小李： 是的，赛富时还宣布与AI巨头Anthropic达成了新的扩大合作关系，甚至将这个合作项目命名为“Claude Force”。这简直就是强强联手，把AI技术直接整合到企业级应用中去！

小王： 赛富时CEO马克·贝尼奥夫和Anthropic CEO达里奥·阿莫迪，两位大佬还一同亮相，共同强调这是一个“双赢”的合作。他们打消了市场对“SaaS末日论”的担忧，明确表示AI不是来“消灭”SaaS的，而是来“赋能”SaaS的。

小李： 这个视觉呈现非常有力，两位CEO站在一起，传递出“我们和平共处，共同发展”的信息，有效地缓解了市场对AI冲击传统软件的焦虑。

小王： 从技术走势来看，赛富时也摆脱了自二零二四年末以来的下降趋势，股价站上了二百日均线，这是一个非常积极的信号。

小李： 专家认为，二百三十一美元是一个关键的斐波那契回撤水平，如果能突破并站稳，下一个目标位就是二百八十四美元！这意味着还有百分之二十三点一的上涨空间呢！

小王： 这可是一个不小的跳跃！看来，关于“软件已死”的论调，至少暂时可以放到一边了。这也会给整个软件行业，特别是像IGV这样的软件ETF带来新的增长动力。

小李： 除了这两家巨头，昨晚还有一些公司的财报也值得关注。网络安全公司CrowdStrike和身份验证服务商Okta，都因超出预期的业绩而股价大涨，涨幅达到两位数！

小王： 但并不是所有公司都那么幸运。休闲服装品牌Urban Outfitters的业绩虽然基本符合预期，但股价却下跌了。HP公司尽管营收超预期并上调了指引，股价也出现了下跌。

小李： 还有快餐连锁巨头温蒂汉堡（Wendy’s），因为一则路透社报道说，激进投资者纳尔逊·佩尔茨不打算将其私有化，股价应声暴跌了约百分之15！这让投资者感到非常失望。

小王： 是的，佩尔茨的潜在介入曾让温蒂汉堡股价在八月初大涨，现在这个消息无疑是给公司蒙上了一层阴影。在新领导层下，温蒂汉堡面临着诸多挑战，需要一套强有力的转型策略。

小李： 看来，对于温蒂汉堡来说，没有了佩尔茨这艘“救生艇”，要走出困境，可就更难了。接下来，我们来聊聊另一个重磅新闻——Meta公司与美国多个州的社交媒体成瘾诉讼和解案。

小王： 这是一项里程碑式的和解协议，Meta同意支付高达一百七十亿美元的赔偿，但这笔钱将分十年支付，而且，佛罗里达州是少数几个没有参与和解的州之一。

小李： 是的，佛罗里达州的总检察长詹姆斯·卢特迈尔在接受采访时直言不讳地表示，这个和解方案对各州来说根本不是一个好交易！他认为，对于一家市值高达一万五千亿美元的公司来说，一百七十亿美元只是“一个四舍五入的错误”！

小王： “四舍五入的错误”，这个词用得太犀利了！卢特迈尔指出，各州检察长原本希望能获得大约二百亿美元的赔偿，这与Meta去年的营收相当。而新墨西哥州的陪审团已经判决了十亿美元的赔偿。

小李： 他强调，佛罗里达州的人口规模是新墨西哥州的十倍以上，所以他们绝对不会接受这种“九牛一毛”的和解方案。他们将继续通过诉讼为佛罗里达州的孩子们争取权益。

小王： Meta在和解协议中也同意对青少年用户采取一系列产品改进措施，包括每日两小时的时间限制、夜间默认屏蔽、上学期间通知静音以及隐藏点赞数等。

小李： 但卢特迈尔认为，这些改变是好的第一步，但很多都是暂时的，只承诺五年，这远远不够。他希望这些保护措施能够永久化，并且能更有效地限制孩子们在学校期间使用社交媒体。

小王： 他甚至将此案与二十八年前的“大烟草公司和解案”相提并论。当年，大烟草公司向各州支付了超过二百零六亿美元的赔偿，而那还是在一九九八年的美元价值下。

小李： 相比之下，今天的Meta，市值和影响力都远超当年的烟草巨头，却只用付出“几周的营收”就能了事，这简直是对孩子们所受伤害的“侮辱”！

小王： 看来，佛罗里达州的检察长是铁了心要为孩子们“死磕到底”了。这场诉讼的后续发展，无疑将对整个社交媒体行业产生深远影响。

小李： 最后，我们来关注一下运动巨头耐克（Nike）。它最近的表现可不尽如人意，股价跌至了二零一四年以来的新低！这可真是让人大跌眼镜啊。

小王： 是啊，耐克目前正处于结构性和周期性的双重下行趋势中，短期内也看不到明显的底部。专家指出，它只有突破五十美元的阻力位，才能扭转颓势。

小李： 但现在股价还在三十八到三十九美元左右徘徊，离五十美元还有不小的距离。有专家认为，耐克需要从根本上进行结构性改革，包括更换领导层、应对激烈竞争以及调整营销策略。

小王： 是的，现在社交媒体让竞争对手更容易地与耐克站在同一起跑线上，而耐克却还在沿用旧的广告投入模式。加上中国市场面临的挑战，耐克要想重回巅峰，还有很长的路要走。

小李： 看来，耐克正在经历一场艰难的转型。好了，今天的《美股早咖啡》时间差不多了，感谢各位的收听！

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