【08月28日美股早咖啡】杰克逊霍尔前瞻：鲍威尔两难，会否被市场“逼宫”？

小李： 各位听众朋友，早上好！欢迎收听美股早咖啡！我是小李，今天咱们的节目内容可是精彩纷呈，信息量巨大，保证让您大呼过瘾！

小王： 没错，我是小王！今天市场热点一个接一个，从杰克逊霍尔会议的重磅讲话，到科技巨头的狂飙突进，再到消费零售的冷暖不均，咱们得好好聊聊这些牵动市场的脉搏！

小李： 好，咱们先从万众瞩目的杰克逊霍尔年会说起！美联储主席的讲话，现在就只剩几个小时了，这可是他上任美联储主席以来，公认最重要的一次讲话啊！

小王： 确实，市场都屏息以待。有专家（嘉宾）认为，他可能不会带来太多的新政策变化。因为美联储目前更关注数据，劳动力市场虽然稳健，但通胀率仍然高于目标。

小李： 嗯，这位专家（嘉宾）觉得，美联储现在是在观察数据，比如劳动力市场还没有失控，但通胀绝对是高于他们设定的目标。而且一些美联储理事也表示，是时候采取行动了。

小王： 但是，另一位专家（嘉宾）却提出了不同的看法，他认为美联储主席可能会陷入两难境地，甚至可能被市场“逼宫”，不得不做出政策转向。

小李： 他举了个例子，比如2018年第四季度，当时美股标准普尔指数在万圣节到圣诞节前夕暴跌了百分之19.9，迫使美联储主席不得不进行政策转向。历史会不会重演呢？

小王： 说的有道理，这就像是市场这头公牛在横冲直撞，债券、股票、能源、加密货币、黄金，都在跑！市场会不会跑空呢？

小李： 哈，这个问题可真是发人深省！还有一位专家（嘉宾）则预测，美联储主席的讲话，会给市场带来“比预期更多，但比想要更少”的信息。这话说得真是艺术啊！

小王： 根据最新的CMBC美联储调查，百分之32的受访者认为他会持鹰派立场，百分之19认为中性，百分之0认为鸽派，而多达百分之45的人认为他不会给出明确指引。这分歧可不小！

小李： 最关键的是，如果其他美联储官员频频发表言论，反而可能左右市场预期，导致主席的讲话影响力下降，增加市场的不确定性。这可不是什么好事。

小王： 的确，市场需要明确的信息来定价。如果美联储不给出足够的信息，市场就只能凭空猜测，这反而会导致更大的波动和风险，而不是情绪化的问题。

小李： 咱们的另一位特邀嘉宾（嘉宾）也来了，他是PIMCO信贷首席投资策略师，全球债券主管。他认为美联储主席不会说出什么惊天动地的话来。

小王： 嗯，这位专家（嘉宾）指出，虽然通胀已经高了五年，但大家可能没注意到，经济的就业增长率已经从每年百分之5降到百分之0了。核心CPI也从百分之6以上大幅下降。

小李： 所以，他认为美联储主席可能会选择观望几个月，看看情况如何。毕竟现在经济增长不错，利润也很好，就业市场也不错，不至于立马就陷入衰退。但滞胀风险是不是在悄悄临近呢？

小王： 说到财政部，9月9日可是个大日子！财政部将设定下一季度的债券购买计划。在财政部长最近的声明后，市场都想知道他们会怎么做。

小李： 这位专家（嘉宾）表示，过去一两年，美国长期债券表现都非常出色，这可能得益于美联储暂停了增发国债。现在财政部要把购买规模从最高20亿美元提高到至少40亿美元，这能继续支撑长期利率吗？

小王： 从宏观层面看，这笔巨大的资本开支潮，也就是“capex boom”，正席卷市场，尤其在AI领域，能源、工业等各个行业都在被AI驱动。今天英伟达的数据也印证了这一点。

小李： 是的，说到芯片，英伟达今天可是表现亮眼，创下了历史最佳单日涨幅之一！但另一家半导体公司Marvell，盘后股价却下跌了百分之4，甚至一度跌到百分之6。这是怎么回事？

小王： 我们来连线现场记者，让她带我们深入了解。原来，Marvell的CEO提高了明年的营收目标到180亿美元，预计明年增长百分之50，数据中心业务增长超百分之60，定制芯片甚至要翻倍！

小李： 哇，听起来业绩非常亮眼啊，那为什么股价反而下跌了呢？记者说，是因为上周与谷歌达成的“大交易”的收入，已经被“计入”了Marvell明年的预期数据中，并非额外的增长。

小王： 也就是说，华尔街之前把这笔交易看作是额外的利好，结果发现已经是“囊中之物”了。更大的回报要等到明年以后，所以导致股价降温。哎，市场预期真是难以捉摸！

小李： 而且，Marvell今年以来股价已经上涨了百分之184，近一个月上涨了百分之30，市场对它的期望值太高了！英伟达的CEO甚至称它为未来“万亿美元”市值的公司呢。

小王： 这倒很有意思，芯片巨头英伟达的CEO会去高调评价一家供应商。其实这也是科技行业的一种“竞合”关系，大家互为对手，又互为伙伴，共同构建这个生态系统。

小李： 嗯，正如专家（嘉宾）所说，英伟达、微软、谷歌和亚马逊，这些巨头既是英伟达的顶级客户，也是Marvell的顶级客户。所以，英伟达CEO乐于看到整个生态圈的繁荣。

小王： 有数据表明，超大规模数据中心每投入4美元，其中就有1美元流向了英伟达！这些资金来自自由现金流、现金储备、债券市场和私人信贷，这个生态系统正在加速运转。

小李： 接下来咱们聊聊软件巨头Salesforce，它今天可是经历了一个“史上最佳”的交易日，股价飙升了百分之22.5！真是太惊人了！

小王： 有专家（嘉宾）认为，之前对SaaS（软件即服务）行业前景的悲观情绪可能被“过度解读”了。Salesforce作为“系统记录”级别的企业，对几乎所有企业都不可或缺。

小李： 没错，去年二三月份，Salesforce宣布了500亿美元的股票回购计划，相当于其市值的近三分之一！当时市场也为之振奋，如今看来，软件行业的回暖已经势不可挡了。

小王： 我们还邀请到了一位价值基金经理，他的基金在过去三个月内上涨了百分之20，而Salesforce正是他的头号重仓股。他认为Salesforce仍是一只被严重低估的价值股。

小李： 这位基金经理（嘉宾）认为，人工智能（AI）的爆发非但没有威胁到软件公司，反而让Salesforce这样的企业变得更强大，能够将AI深度整合到其系统中，提升产品价值。

小王： 他表示，Salesforce今年上半年营收有机增长了百分之70左右，预计下半年将加速增长，明年有望达到高个位数甚至低两位数的增长，同时利润率也在持续上升。

小李： 除了Salesforce，他还看好其他SaaS公司，比如薪酬软件公司Paycom，今年回购了百分之20的股份。还有医疗保健领域的IQVIA和Icon，它们都拥有大量数据，受益于技术变革。

小王： 接下来咱们关注一下医药板块。诺和诺德，这家减肥药巨头，今天却遭遇了“病假”，股价在过去一个月下跌了约百分之7。这是因为德意志银行下调了它的评级。

小李： 市场担心它的增长前景，尽管它仍然是GLP-1减肥药的领头羊，但分析师们预计，未来几年的营收增长可能只有百分之4到百分之5。而诺和诺德目前的市盈率是12倍，低于同行。

小王： 专家（嘉宾）认为，虽然营收增长可能令人失望，但股价已经相对便宜。他觉得不应该降级，毕竟口服的Wegovy表现出色，不能只看部分业务而忽略它的整体实力。

小李： 是的，如果你之前就喜欢它，现在它打折了，可能就更爱了！另外，生物制药公司吉利德（Gilead）也传来了好消息，美国食品药品管理局（FDA）批准了他们的新药Biktarvy。

小王： 这款新药是一种“每日一粒”的简化疗法，旨在帮助那些艾滋病病毒（HIV）已得到控制，但现有疗法不适合的患者。吉利德估计，这部分患者约占美国百万HIV感染者的百分之5。

小李： 这个消息对于长期与HIV抗争的患者来说，无疑是一个重要的治疗选择。接下来，咱们看看零售板块，有喜有忧啊。

小王： 服装零售商Gap，股价上涨了百分之16.5！虽然营收不及预期，但每股收益超出了预期。他们还宣布了Old Navy品牌的CEO人选，并表示消费者虽然精明，但消费韧性犹存。

小李： 另一边，美元商店则呈现“冰火两重天”。Dollar General盈利超预期，上调了业绩展望，股价收涨百分之2。而Dollar Tree的展望疲软，股价下跌了百分之4。

小王： 专家（嘉宾）分析，Gap的亮点在于运营利润率，高达百分之7.1，远超预期。同店销售额也增长了百分之10以上，这表明市场正在关注公司的盈利能力。

小李： 至于美元商店，专家（嘉宾）认为Dollar General在估值上可能更具吸引力，而且其增长和同店销售数据也更好。所以，即便名字听起来相似，公司的基本面却可能大相径庭。

小王： 最后，咱们不得不提麦当劳了。它连续第三天下跌，股价下跌了百分之2.5，创下了2024年7月以来的最低水平。这从历史高点跌到数年低点，可不常见。

小李： 专家（嘉宾）指出，麦当劳的表现，可能反映了消费者的健康状况。在当下这种K型经济中，如果麦当劳都在挣扎，那可能意味着普通消费者的日子并不好过。这可是一个值得警惕的信号。

小王： 是的，麦当劳是快餐界的巨头，它的业绩往往能反映出更广泛的消费趋势。专家（嘉宾）也提到，尽管麦当劳是高质量的公司，但市场当前的走势可能在预示着更多信息。

小李： 好了，今天的节目差不多到尾声了，到了咱们的“最终交易”环节！专家们会给出他们看好或看衰的股票，仅供大家参考！

小王： 一位专家（嘉宾）认为，黄金矿业股距离历史高点只差百分之8到百分之10，而铜矿股已经突破历史新高了。他建议继续关注铜矿领域的资本开支，这个领域可能才刚刚开始发力！

小李： 另一位专家（嘉宾）则提到TJ Maxx，它在一个半月前还是历史高点，现在却跌到了52周低点，他认为还有下跌空间。嗯，看来市场风云变幻，高处不胜寒啊！

小王： 最后一位专家（嘉宾）推荐了克利夫兰克利夫斯（Cleveland Cliffs），一家铁矿石公司，股票代码CLF。他觉得这是一家值得关注的公司。

小李： 感谢各位专家嘉宾的精彩分享！今天的节目就到这里了，内容非常丰富，希望大家有所收获！

小王： 如果您喜欢我们的节目，请订阅美股早咖啡，别忘了给我们点赞和评论！股市有风险，投资需谨慎！我们下期节目再见！