【07月31日美股早咖啡】Apple财报喜忧参半，库克暗示iPhone或涨价

小李： 欢迎收听美股早咖啡！大家好，我是你们的老朋友小李。今天，美股市场可是热闹非凡，我们有太多重磅消息要和大家分享了！

小王： 没错，小李！我是小王。昨晚的财报季简直是过山车，亚马逊云业务高歌猛进，股价飙升；而苹果却因为关税影响利润，股价盘后下跌。这背后到底藏着什么玄机呢？

小李： 咱们先从苹果说起吧！iPhone制造商的股价在盘后交易中跌入红色区域，尽管公司营收超出预期，但他们也指出关税退款对利润产生了影响，这可不是个好兆头啊。

小王： 是的，苹果股价一度下跌超过百分之4。尽管公司连续四个季度营收都超过了1000亿美元，iPhone销量更是连续第三个季度增长超过百分之20，Mac业务也超出了预期，但服务业务却表现不佳。

小李： 服务业务每年仍有超过1200亿美元的收入，这绝对是营收的大头。但首席执行官库克却表示，不排除提高iPhone价格，因为他们正面临他所说的“内存成本飙升”的挑战。

小王： 内存成本飙升！这听起来就像是，你的房租涨了，所以我也要涨房租一样，消费者要买单了？他还提到，目前的首要任务是解决iPhone的供应限制，并寻求替代方案，包括可能从中国采购内存。

小李： 任何额外的供应来源都能提供帮助，因为内存供应稀缺且价格过高。不过，令人惊喜的是，毛利率作为衡量盈利能力的重要指标，受益于关税退款，突破了百分之50！

小王： 库克表示，这笔关税退款将重新投资到美国本土的先进制造中。这操作，有点意思啊，专家怎么看？有专家指出，这可能是一个政治姿态，毕竟美国政府不愿退还这些关税。

小李： 尽管财报整体不错，但中国市场的增长有所放缓，此前中国市场曾是亮点，年增长率高达百分之28，现在看来增速有点下滑了。专家还提到，科技行业正从iPhone等设备转向数据中心，以及为它们提供支持的内存。

小王： 所以，现在连苹果都要为服务器内存的需求让路了？这真是时代变了！至于股价下跌，专家们认为，主要是因为财报发布前股价已经大幅上涨，涨得有点过头了。

小李： 原来如此，就像跑马拉松，你前半程冲太猛，后半程自然就容易乏力。虽然运营利润率高达百分之32.6，远超市场预期的百分之30.6，表现非常出色，但过高的预期还是导致了回调。

小王： 服务业务现在占总营收的近百分之28，这确实是苹果值得享受溢价估值的原因之一。但目前38倍的溢价市盈率，确实有点高了。

小李： 专家们希望在财报电话会议中深入了解未来的毛利率展望，尤其是内存价格的走势，以及苹果在中国市场的运营环境。中国市场的营收增长了百分之22.8，北美市场增长了百分之11.1。

小王： iPhone销量增长超过百分之20，再加上非资本支出（non-CapEx）的特点，这些都是支撑苹果股价上涨的重要因素。但关键在于，市场在期待什么？

小李： 还有Mac电脑，季末也上调了价格，这是否预示着一些销售被提前拉动了？这可能是它超预期增长的原因之一，但无论如何，Mac业务的强劲表现依然令人印象深刻。

小王： 专家提到，微软在财报发布前股价从高点下跌了近百分之30，而苹果只跌了百分之15。这说明微软的估值更合理，更容易在业绩不错时带动股价上涨。

小李： 苹果股价在之前宣布提高iPhone价格时曾跌至275美元。如果这次新的iPhone发布前再次出现提前购买，也可能导致股价波动。目前312美元是第一个阻力位，275美元则是重要支撑。

小王： 咱们再来看看亚马逊。亚马逊的股价在营收超出预期后跳涨，AWS（亚马逊云服务）销售额实现了18个季度以来的最佳增长！

小李： 这真是个好消息！AWS云营收在本季度实现百分之37的同比增长，远超市场预期的百分之31。首席执行官贾西表示，AWS的AI业务年营收运行率也突破了250亿美元，并实现了三位数的同比增长。

小王： 亚马逊的总营收同比增长百分之20，也超出预期。此外，他们还报告了一笔约530亿美元的投资收益，主要来自对Anthropic的投资，这在账面上可是一大笔钱啊。

小李： 贾西甚至说，AWS正在“蓬勃发展”！广告业务也表现强劲，同比增长百分之26，超出了预期。自研半导体业务年营收运行率也达到250亿美元，同样是三位数的增长。

小王： 北美电商业务也同比增长约百分之16，这要部分归功于Prime Day的带动。不过，资本支出（CapEx）高于预期，第三季度营收指引和运营利润指引略显疲软，但股价依然上涨超过百分之6，盘后一度涨幅达百分之9。

小李： 专家们认为，亚马逊在“七巨头”中曾是表现相对落后的，所以这次财报前它有一个“不错的开局”。AWS的数据远高于预期，简直是“非凡的季度表现”！

小王： 资本支出确实是关注点。亚马逊的资本支出同比增长百分之68，达到了540亿美元。要知道，亚马逊当年的运营利润率只有低个位数，而现在已经达到百分之13.7，远高于去年同期的百分之11.4！

小李： 这主要归功于AWS的强劲表现。但也有专家提出疑问，亚马逊是否会像微软一样，在短期内耗尽上涨动能？不过也有专家认为，亚马逊还有一定的上涨空间。

小王： 三年前，AWS的增长率曾跌至百分之12。现在它拥有百分之30的市场份额，增长率高达百分之37。而Azure占据云市场百分之24的份额，增长率达百分之43。这看起来是一场双头竞争。

小李： 但不可忽视的是，AWS的利润率高达百分之39以上，非常可观。有专家认为，亚马逊的强大之处在于它在四个具有巨大市场增长潜力的业务领域都有出色表现，不只是云服务。

小王： 广告业务、硬件芯片业务，甚至我们很少提及的零售业务，都在全面发力。广告增长率达到百分之26，与Meta的百分之28不相上下，这说明整个数字广告市场都在强劲增长。

小李： 此外，亚马逊还有一些潜力巨大的孵化业务，比如Project Leo和物流业务，这些都可能成为未来的增长引擎。所以，尽管亚马逊的股价波动较大，但它已经不再是估值高高在上的“担忧对象”了。

小王： 亚马逊首席执行官贾西上调了2026年的资本支出指引，从2000亿美元上调至2200亿美元，主要原因是内存成本的上升。但他表示，尽管资本支出巨大，但对投资回报率充满信心。

小李： 投资者似乎愿意相信贾西对未来愿景的阐述。有专家指出，贾西能够清晰地描绘亚马逊的发展蓝图，并指出各项业务的运行率，这与一些其他公司形成了鲜明对比。

小王： 亚马逊对Anthropic投资了130亿美元，最高可达330亿美元，并且Anthropic还是AWS最大的AI客户。这种循环融资模式，在市场情绪高涨时容易被忽视，但风险依然存在。

小李： 说完了亚马逊，我们来看看微软。微软的股价在财报发布后飙升超过百分之15，这是自2008年10月以来的最佳单日表现！Azure云收入增长了百分之43，首次突破了1000亿美元大关。

小王： 这一波猛涨，直接为微软的市值增加了近5000亿美元，创下了微软有史以来最大的单日市值增幅！这简直是奇迹啊！

小李： 专家认为，股价此前的下跌以及软件板块面临的风险是导致这次反弹的重要原因。Azure的增长、与Co-pilot相关的利润以及增长都超出了预期。而且，他们没有改变资本支出，这让市场非常满意。

小王： 但也有专家提醒，OpenAI是Azure最大的客户，而OpenAI的透明度不足，这其中也存在一定的风险。不过Co-pilot的潜力巨大，这才是微软真正的机会。

小李： 接下来，我们把目光转向汇市。日元兑美元汇率正在飙升，据日经新闻报道，日本央行可能在日本利率决议前干预市场以支撑日元。此前日元兑美元跌至40年来的低点。

小王： 日元在几秒钟内从164跌至159，这显然是干预的信号。专家指出，如果日本央行今晚不加息，或者不明确表示9月会加息，那么这次干预的效果可能会大打折扣。

小李： 如果日元持续走强，对全球市场和利率会产生什么影响？专家表示，如果日元跌破150，将会引发套利交易的平仓，这可能会带来巨大的冲击。

小王： 日本央行此前一直采取宽松政策，导致日元持续走弱，民众对购买力下降和持续通胀感到非常不满。这次干预是否意味着日本央行政策转向，值得关注。

小李： 再来看看美国经济，今年的增长率约为百分之2，主要得益于数据中心建设和高收入群体的消费。因此，大型科技公司的资本支出对经济活动至关重要。

小王： 美联储主席沃施的工作也变得复杂，地缘政治事件使得货币政策的校准异常困难。他希望市场能够自主表达意见，而不是一味盯着美联储。

小李： 目前利率在经济增长没有加速的情况下持续上升，这表明赤字问题终于开始显现影响，无论是企业债、美国国债还是日本和欧洲的债务，现在都变得举足轻重。

小王： 转向其他市场动态，道琼斯指数、标普500指数和纳斯达克指数均表现强势，本周都实现上涨。但新上市的Jersey Mike’s股价在纽交所首日交易中跌破了23美元的IPO价格。

小李： Target股价下跌近百分之1，但富国银行却给出看涨评级，将目标价从140美元上调至165美元。而礼来制药股价下跌百分之4.5，因扩大合作以提高GLP-1药物注射设备的生产。

小王： 盘后交易中，Coinbase因亏损超出预期而下跌，Roblox因预订量低于预期而下跌，Reddit也下跌，尽管营收和利润均超预期，但Rivian小幅上涨，超出预期。

小李： 最后，我们来聊聊能源板块。Valero这家炼油公司股价上涨了百分之3.5，公布了创纪录的季度利润，比去年同期增长了五倍多！

小王： Valero的调整后每股收益达到了12.54美元，而上一季度是4.22美元，同比大涨百分之450！管理层表示，由于全球库存紧张、炼油能力有限和燃料需求强劲，本季度的利润率看起来比第二季度更强劲。

小李： 埃克森美孚和雪佛龙将在明天早上公布财报，这两家公司都在从大宗商品价格上涨中获益，分析师预计它们今年的每股收益至少会翻一番。

小王： 炼油厂一直在全球燃料市场紧张的局面中大赚特赚，提炼利润率达到了创纪录水平。即使中东冲突结束，炼油厂依然会受益，因为全球炼油能力整体下降，这是最主要的原因。

小李： 自1976年以来，美国就没有建成过新的大型炼油厂，因为建设成本巨大，而且这个行业曾被视为“夕阳产业”，很少有公司愿意承担如此高昂的资本支出。所以，无论如何，目前的市场状况对炼油商都非常有利。

小王： 确实如此，这炼油厂的生意，真是闷声发大财。好了，今天的节目差不多到这里了，各位听众朋友们，如果你喜欢我们的节目，别忘了订阅我们的美股早咖啡哦！

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