【07月28日美股早咖啡】苹果创历史新高，估值超越英伟达，剑指5万亿市值

小李： 欢迎收听美股早咖啡！各位听众朋友，大家早上好！我是小李。

小王： 我是小王！今天我们的节目内容真是精彩纷呈，从科技巨头苹果的再创新高，到半导体行业的风云变幻，再到金融板块的强势崛起，还有高端房地产市场的独家解读，保准您听得过瘾！

小李： 没错！咱们先从今天的重磅消息说起，苹果公司今天股价跳涨超过百分之一，收盘创下了历史新高！太厉害了！

小王： 哇塞！简直是势不可挡！据统计，苹果在七月份的涨幅已经超过了百分之16，这可是它四年来表现最好的一个月啊！感觉直奔5万亿美元市值去了！

小李： 是的，它目前的市值已经非常接近5万亿美元的宏伟目标了，而且自去年五月以来，苹果的估值首次超越了英伟达。真是让人期待它周四的财报表现！

小王： 说到财报，这高门槛可不低啊！有专家指出，苹果之前在人工智能领域不愿大举投入，市场曾一度惩罚它。但现在大家似乎意识到，苹果可能是在“蛰伏”，等待最佳时机。

小李： 这话说的有道理。虽然估值高得让人咋舌，但估值从来不是苹果故事的主线。高盛和另一家机构今天都上调了苹果的目标价，称它为“暴风雨中的港湾”，自由现金流持续增长，这正是大家想要的！

小王： “暴风雨中的港湾”这个形容真贴切，而且用了很长时间了。有嘉宾认为，低成本、开源模式的出现，反而进一步印证了投资苹果的价值。这说明市场正在进行板块轮动，从软件、半导体，又轮回到苹果这样的避险资产。

小李： 没错，这就像是科技股内部的“乾坤大挪移”啊。不过，也有专家提醒，苹果的股价已经达到了未来市盈率的40倍左右，这估值确实不便宜。买入要谨慎，不能盲目追高。

小王： 听起来就像是说，虽然苹果香，但也不能吃太多啊。还有一点很有趣，苹果最近报告说要在秋季提高iPhone的价格。有专家提到，未来一两年的手机可能创新不大，五年后才会出折叠屏，比三星晚了五年。

小李： 对，有专家就感到费解，在没有集成AI产品，甚至Siri都显得“老旧”的情况下，股价还能创历史新高。虽然他们和“AI巨头”合作，但OpenAI只用了三年就达到了10亿用户，苹果25亿的用户基础，AI的潜力应该更大。

小王： 这真是个值得思考的问题。苹果注重安全和集成，但可能因此在AI产品发布上会慢一些。有嘉宾甚至半开玩笑地说，也许“无能”也是好事，至少没卷入AI烧钱大战，现在反而成了优势？

小李： 哈哈，这“无能”论真是有点颠覆认知！但回过头看，苹果确实有过一段时间被认为是AI落后者，现在股价却创了新高，这种反转也挺耐人寻味的。现在苹果在中国市场也有了新的合作，将会在iPhone 18周期推出新的AI服务。

小王： 所以，有专家认为，虽然估值高企，但苹果的服务业务在营收中的占比越来越大，这或许能支撑其高溢价。不过，他自己已经开始卖出400美元以上的看涨期权了，觉得年底前涨幅在百分之15就非常满意。

小李： 确实，能落袋为安总是好的。咱们再聊聊半导体板块。今天美光科技的股价暴跌，连续第二天出现两位数的跌幅。虽然今年以来它还是上涨了百分之400，但已经从历史高点下跌了近一半。

小王： 这波下跌的导火索之一，是中国一家存储芯片制造商——长鑫存储今天在上海上市，而且市场反应热烈。这让投资者开始担心来自中国存储芯片制造商的竞争加剧。

小李： 是的，有专家提到，苹果公司甚至在游说美国政府，希望能从这家中国公司购买DRAM内存芯片。这波“芯片狂热”似乎正在全球蔓延，从韩国的SK海力士、三星，再到中国的公司，市场像打了鸡血一样。

小王： 有专家形容，这简直就是一场“滚动的狂热”！美光这种股票能在两个月内翻倍，回落百分之30、百分之40甚至百分之50，也就不那么令人惊讶了。这轮狂热退潮后，投资者应该更加警惕。

小李： 那么，我们应该担心中国半导体公司的崛起吗？毕竟出口管制是有限的，他们可以向欧洲等其他市场销售，仍然能对全球定价产生影响。

小王： 没错，欧洲就是一个欢迎价格敏感买家的市场。有专家指出，这波半导体热潮，其实是AI基础设施建设的一部分。荷兰光刻机巨头阿斯麦今天也受到了冲击，因为中国国有企业在光刻技术上取得了进展。

小李： 这说明竞争来得比大家预期的要快得多。之前市场认为三到五年内不会出现有效竞争，但现在看来，现实并非如此。有专家通过图表分析，美光在六月二十二日出现“ION反转”形态，随后股价一路下跌。

小王： 这真是教科书级别的走势！从8.05美元反弹到1000美元，现在又开始回调。专家认为，这些名字还有进一步下跌的空间。甚至整个费城半导体指数SOX，距离其150日均线还有大约百分之13的下跌空间，美光更是高达百分之30。

小李： 我的天，这跌幅可真够大的！所以专家建议，对这些半导体股票，投资者最好“远离”，抵抗住抄底的诱惑。就像卡特彼勒、德州仪器和高通这样的老牌半导体公司，也面临着估值修正的风险。

小王： 说到芯片，上周四晚英特尔公布财报后，股价也是不尽如人意。当时有专家就预测，即便财报不错，股价也可能持平或走低，结果现在英特尔股价跌到了92美元。

小李： 是啊，连英特尔在发布了他们自己都称之为“历史性”的财报后，股价都没能上涨，这真的让人怀疑市场还剩下多少动力。所以，对于这种放量下跌的态势，暂时还是避而远之吧。

小王： 咱们再把目光转向金融板块。今天金融股表现抢眼，XLF金融类ETF创下了历史新高，自三月底触底以来，已经上涨了近百分之20！

小李： 没错，摩根大通、美国银行、好事达和安联保险等巨头都创下了新高。但问题来了，这些股票是不是已经太贵了？摩根大通的市净率达到了2.7倍，这算贵吗？

小王： 摩根大通的首席执行官自己都说贵了，那我们还能说什么呢？不过，花旗银行的表现倒是值得关注，它自财报发布以来持续下跌，今天也没有参与上涨，这或许是个机会。

小李： 有专家认为，虽然与五年前相比，银行股现在确实显得昂贵，但考虑到投资银行、销售交易业务以及净息差的良好表现，银行股依然是避风港。

小王： 更深层的原因在于，有一种“信贷故事”正在慢慢浮现。超大规模科技公司发行长期债券，未来可能会给银行带来一些问题，尤其是到2027年第一季度或第二季度。但目前银行仍是一个安全的交易选择。

小李： 英伟达今天下跌了百分之5，这也从侧面反映了超大规模科技公司的信贷压力。如果这些公司的股票表现不佳，信贷也难有好的表现。高盛在财报后也表现平平。

小王： 有嘉宾甚至直言，OpenAI今年上市的可能性很小，感觉就像“一堆垃圾”。这些公司被英伟达等巨头“撑着”，如果它们也出问题，那后果不堪设想。

小李： 在这种背景下，摩根大通被认为是值得持有的银行股，其表现长期领先于高盛和摩根士丹利。那么，市场对于风险的看法又是如何呢？

小王： CBOE的一位专家指出，期权市场正在释放出更多谨慎信号，而非彻底看空。未来30天的预期波动率远高于过去一个月，这说明市场对风险溢价的定价已经转为正向，并且处于历史高位。

小李： 这太有意思了！同时，对指数层面保护的需求也在增加，比如S&P指数的对冲需求。VIX指数虽然维持在18左右，相对平静，但个股的波动率却异常高，平均达到了50左右，两者之间的差距创下历史新高。

小王： 那么，这种个股高波动率是否会预示着VIX指数的飙升呢？专家表示，如果市场风险仍然是与公司基本面、盈利和AI交易相关的特异性风险，那么这种高波动率可以持续。

小李： 但如果宏观风险（如通胀、地缘政治）再次出现，或者AI交易从“挑选赢家和输家”演变为系统性风险（如信贷渠道融资问题、资本支出减少对GDP增长的影响），那么情况就可能逆转。

小王： 有专家认为，目前标普500指数的期权隐含波动率太低了，考虑到未来40%-50%的成分股将发布财报，以及地缘政治等因素，目前的期权价格似乎过于便宜。

小李： 是的，所以人们正在转向指数期权进行对冲。有趣的是，散户投资者情绪也发生了转变。他们对超大规模科技公司的看涨情绪上升，购买看涨期权的比例接近历史新高。

小王： 但同时，他们对芯片和存储股的看涨情绪却在下降。这说明散户投资者正在变得越来越成熟，不再仅仅是追逐动量，而是更策略性地使用期权来表达观点。

小李： 看来散户朋友们也学聪明了！接着，我们来看看软件板块。今天软件股强势反弹，IGB软件ETF上涨超过百分之3，是近一个月来的最佳表现。ServiceNow更是大涨近百分之7，完全抹去了周三财报后的跌幅。

小王： 下周三微软将发布财报，它也是“七巨头”中过去一年表现最差的。有专家指出，软件股的上涨，很可能是资金从半导体和存储芯片板块轮动过来的“巴甫洛夫式反应”。

小李： 这种轮动在过去一个月里我们已经看到了六七次了。专家认为，软件板块短期内可能已经触底，IGB可能上涨到100多点。不过，他也直言，软件股的图表走势有些“乏味”，缺乏亮点，不建议盲目追高。

小王： 没错，就像微软，虽然它可能财报超预期，上涨百分之三四，但要回到550美元的高点，路漫漫其修远兮。不过也有专家认为，微软的股价已经从高点下跌了百分之36，风险已经得到释放，现在是买入的好时机。

小李： 特别是在AI领域，微软的Copilot助手依然是其强大的优势。而且，如果微软削减资本支出，这对微软反而是好消息，但对亚马逊可能就是坏消息了。苹果和微软这类公司，其企业和零售平台基础都非常稳固。

小王： 那么，我们再看看Palantir，它曾被认为是软件领域中，能够凭借其AI平台避免行业颠覆的“纯粹玩家”。但它的股价从历史高点下跌了百分之50，现在市销率是40倍，而之前是80倍。

小李： 这说明这些公司的估值泡沫正在被挤出。有专家认为，Palantir的股价还会继续下跌，甚至提到有知名投资人还在持续增持看跌期权。这说明市场对这类股票的看法非常悲观。

小王： 接下来我们聊聊黄金矿业股。自从三月初创下历史新高以来，VanEck黄金矿业ETF已经下跌了超过三分之一，其主要持仓股也都下跌了至少百分之20。

小李： 但有嘉宾认为，这个下跌趋势即将被打破，迎来上涨。他坚信黄金的价值，并且预测债券市场的恶化将利好黄金，现在是买入黄金矿业股的好时机。

小王： 从技术图表上看，这正是抄底的好机会。黄金矿业股从高点下跌了百分之40，这通常意味着信贷端出现问题，美联储可能不得不转向宽松政策。虽然不是明天就会发生，但这正是买入黄金的绝佳时机。

小李： 有专家甚至兴奋地说，他感觉“非常高兴”，因为黄金的走势印证了他们的判断。虽然黄金之前涨得太快，但其背后的逻辑依然成立，现在正是防御性配置的好时机。

小王： 看来黄金的魅力是不可挡啊！咱们再来看看火热的高端房地产市场。尽管30年期抵押贷款利率创下了一年来的新高，上个月房屋中位数价格也达到了历史最高点，但这似乎并没有浇灭高端买家的热情。

小李： 没错，我们请到了一位房地产专家来解读。他指出，纽约市的“空置房产税”确实影响了一些纯粹为了购买空置物业的买家。因为他们需要考虑每年的额外税费。

小王： 专家认为，现在美国的房地产市场已经分化为“四个美国”：一是现金买家，他们生活在一个完全不同的世界；二是需要贷款的买家，他们面临着百分之6.5的利率；三是拥有百分之3低利率贷款的业主，他们被“困”在自己的房子里；最后是开发商，他们需要快速出清库存。

小李： 这个分类太精辟了！那么，哪里出现了“过度建设”或者说市场过热呢？专家提到，在德克萨斯州，两年前一个城镇是“一房难求”，现在却成了“十房等一买家”。开发商为了去库存，会提供各种优惠。

小王： 这给中产阶级买家带来了压力，因为他们要与开发商的优惠竞争。在度假屋市场，汉普顿的北福克（North Fork）地区正在成为新的热点，因为这里的房产性价比更高，税费也更合理。

小李： 现在，买家越来越“不挑地方”了，只要交通便利，无论是自驾还是紧急飞行都能到达的地方，都会考虑。卡罗来纳州（如布拉夫顿、萨凡纳）因为就业增长、航空航天和科技产业的带动，以及良好的地方政府政策，吸引了大量买家。

小王： 甚至有美国人在国际上大量购买房产，像葡萄牙、西班牙等欧洲国家，这可能是因为政治环境，也可能是因为能买到更划算的房子。那么，在经济低迷时期，哪种高端房产最能保值呢？

小李： 专家指出，房地产可以分为“资产”和“基础设施”两类。如果房地产被视为“资产”，比如迈阿密海滨、萨加波纳克海滨、摩纳哥等供应有限的稀缺物业，它们是财富的持有者，价值最能保值。

小王： 这和“基础设施”类房产，也就是首次购房者和中产阶级购买的房产截然不同。所以，稀缺的“资产”类房产才是最佳选择。如果让专家选一个城市投资，他会看重就业增长，比如布拉夫顿、萨凡纳，因为有航空航天和科技产业的带动。

小李： 好的，感谢专家的分享！接下来，我们聊聊交易工具的最新进化。芝加哥商品交易所（CME Group）今天推出了个股期货，为投资者提供了对55家美国最大公司进行对冲的新方式，包括英伟达、美光和SpaceX！

小王： 这太酷了！这些现金结算的合约，几乎24小时都可以交易，而且不受时间衰减或隐含波动率的影响，这与期权不同。CME的负责人表示，个股期货比期权更简单，并且可以与指数期货一起交易，非常方便。

小李： 是的，它操作简便，收盘现金结算，还可以设置止损。对于散户来说，很多交易平台已经支持指数期货交易，所以对个股期货也会更容易上手。期权有时确实太复杂了。

小王： 没错，24小时交易这点非常重要，尤其是在有新闻发布的时候，可以及时进行交易。CME的股价之前曾大幅下跌，但现在看来，这些风险已经过去，他们最近一个季度的日均交易量也非常出色。

小李： 有专家提到，个股期货其实在24年前也曾出现过，但当时流动性不足。现在市场透明度和流动性都大大提高，个股期货有望成功。而且，相比杠杆ETF或反向ETF，利用保证金交易个股期货可能更合理。

小王： 银行的交易利润同比增长了百分之75，这也反映了当前市场的活跃文化。这种新产品正是在这样的环境下应运而生。最后，我们再来看看工业板块。

小李： 虽然大家的目光都聚焦在AI上，但工业板块却悄然成为了今年的“真赢家”，表现几乎是标普500指数的两倍！那么，这个涨势能否持续呢？

小王： 图表专家分析指出，虽然工业板块今年大幅领先市场，但在过去15年的长期表现上，它与标普500指数基本持平。不过，从技术图表上看，工业板块目前正处于一个非常具有建设性的上涨态势，突破后回踩，并找到了支撑。

小李： 这真是个好兆头！专家表示他看好工业股。如果你相信卡特彼勒和通用电气，那么现在就是买入的时机。卡特彼勒的财报将在八月四日发布，虽然股价有所回调，但财报预计会非常出色。

小王： 是的，考虑到卡特彼勒的业绩预期，现在买入XLI工业ETF是很好的选择。工业板块的故事，其实也是关于AI、利润和效率的故事，这让它成为一个非常有吸引力的投资领域。

小李： 不过，也有专家提出了担忧。如果数据中心的建设放缓甚至停滞，那还能买入工业股吗？毕竟超大规模科技公司，像Meta，正在以百分之7.5的利率举债120亿美元来建设数据中心，这可不是一个好信号。

小王： 没错，亚马逊的情况也类似。这些曾经拥有良好信用的公司，现在发债利率接近“垃圾级”。超大规模科技公司高达百分之92的运营利润都用于资本支出，这在几年前是不可想象的。

小李： 这种长期信贷的发行，以及与资产折旧的不匹配，都暗示着潜在的信贷风险。这些风险目前可能还没有完全体现在账面上。看来，即便工业板块表现强劲，背后的风险也需要我们警惕。

小王： 听起来真是让人深思啊。好的，今天的节目即将接近尾声，又到了我们的“最终交易”环节了！小李，你的最终交易是什么？

小李： 我的最终交易是达美航空，买入！

小王： 好！我的最终交易是发电机制造商Generac，他们即将发布财报，我认为可以买入！

小李： 我的建议是卖出游戏股的上涨，以及清理更多的住房相关股票。SpaceX的表现也预示着OpenAI和Anthropic上市的可能性不大。

小王： 好的，各位听众朋友们，今天的《美股早咖啡》就到这里了！感谢大家的收听，记得订阅我们，获取更多精彩财经资讯！

小李： 我们节目中表达的所有观点，仅代表主持人个人意见，不构成任何投资建议。投资有风险，入市需谨慎！明天同一时间，我们不见不散！