【07月09日美股早咖啡】美股V反纳指翻红，油价飙升中东局势扑朔迷离

小李： 欢迎收听美股早咖啡！大家好，我是你们的老朋友小李。今天市场真是跌宕起伏，让人心跳加速啊！

小王： 没错，小李！我是小王。今天的美股主要指数虽然盘中一度大跌，但收盘时多数都收复了失地，纳斯达克甚至顽强地翻红了！S&P和道指也脱离了日内低点，这韧性，没谁了！

小李： 是啊，不过油价可是不淡定了！受美国对伊朗发动新一轮袭击的消息影响，油价飙升至两周多来的最高水平。WTI原油出现了自六月初以来的最大涨幅，布伦特原油则是自五月以来表现最好的一天。

小王： 对，就在播客开始前一小时，美国中央司令部宣布，已对伊朗展开了第二天的额外打击。目标是要削弱伊朗在霍尔木兹海峡威胁航行自由的能力。

小李： 伊朗方面则通过官方媒体警告称，任何攻击都将遭到报复。目前还没看到实际行动，但局势依然紧张。

小王： 美国总统的表态也充满变数，一会儿说停火结束了，一会儿又说不希望全面战争，谈判可以继续，但又不确定是否还想达成协议。这种“反复横跳”真是让市场捉摸不透啊。

小李： 他还强调伊朗不能拥有核武器，但对于核材料的态度又有所软化，甚至表示核材料深埋地下，难以获取，这可能已经足够了。这与最初的目标，即彻底遏制伊朗核野心，似乎有了偏差。

小王： 看来，市场对中东局势的反应也变得“老练”了。除了能源市场，股市似乎已经学会了如何与这种冲突共存，就像背景噪音一样，不那么敏感了。

小李： 具体来看，标普500指数今天的表现相当不错。能源股更是抢眼，像Valero、Marathon Petroleum都创下了历史新高，VSX也达到了新高。出人意料的是，埃克森美孚反而收跌了。

小王： 这说明资金流向很明确，即使大盘对冲突“脱敏”，能源板块依然是受益者。如果你相信油价会上涨，那么能源股绝对值得关注。

小李： 不过，也有一些板块受到了冲击。比如消费金融股，Capital One下跌了百分之5.5，美国运通也下跌了近百分之4。这可能与通胀预期上升以及旅游业面临的风险有关。

小王： 没错，中东局势可能会抑制商务旅行和一些高端消费，对这些与旅游和消费者信心高度相关的金融公司造成压力。所以市场反应并非全然“不屑一顾”。

小李： 话说回来，油价曲线上也有意思。明年一月的原油期货上涨了3.5美元，而九月期货上涨了5美元。虽然远期涨幅相对较小，但市场普遍认为，最终会有解决方案。

小王： 是的，正如一位专家所说，如果霍尔木兹海峡变得过于不稳定，它的战略价值也会下降。长期来看，这可能对美国有利。短期内，总统先生的“电视节目制作人”风格，让大家一直都在关注。

小李： 关键在于，油价如果能保持在90到95美元以下，市场可能还会继续上涨。但如果利率持续走高，那可能就是经济衰退的信号了，尤其是对那些依赖浮动利率信贷的小型公司。

小王： 利率飙升并非好事，如果市场意识到利率上升的原因不“正确”，比如通胀预期而非经济过热，那么问题就大了。这可能会把美联储再次推到风口浪尖。

小李： 对了，嘉宾提到日本的情况也值得关注。日元持续疲软，债券市场也岌岌可危。日本央行迟早要在稳定债券市场和保护货币之间做出艰难选择。这可能也会对全球市场产生溢出效应。

小王： 还有，我们不能忽视人工智能的影响。它究竟是会带来通胀还是通缩？或者是两者兼有？这都是市场需要持续关注的焦点。

小李： 说到市场潜在的“痛点”，除了通胀，利率长期维持高位也是一大考量。但迄今为止，市场似乎应对得还不错。不过，半导体记忆体板块的走势可能预示着一些风险。

小王： 对，三星电子就从高点下跌了百分之30。尽管过去几年涨幅惊人，但这种下跌势头值得警惕。而且，SK海力士的IPO即将登陆纳斯达克，如果认购火爆但上市后表现不佳，可能会引发连锁反应。

小李： 没错，这可能意味着记忆体板块的“稀缺性”故事正在被打破，导致科技股的关联性上升，市场波动加剧。毕竟，昨天还大涨的软件股，今天就可能大跌。

小王： 专家也指出，美光科技（Micron）股价已从1200美元上方跌破1000美元。这表明记忆体交易已经“破裂”。但通常，当市场开始担忧时，财报又会带来惊喜，让大家再次“麻痹大意”。

小李： 所以，短期内财报可能再次成为市场的“救命稻草”，但记忆体这些大宗商品定价的股票，在利润率高企的时候买入，风险是很大的。就像嘉宾引用的那句话：业绩是“记忆之母”。

小王： 接下来，我们请到了CIBC的高级能源交易员，专家Rebecca Babin，来聊聊油价的未来走向。专家，您认为油价还会回到冲突时期的高点吗？

嘉宾： 感谢邀请。我认为油价不太可能回到冲突时期的高点。首先，美国和伊朗之间的外交渠道仍然开放。只要有外交途径，原油价格就不会大幅飙升。

嘉宾： 要达到那样的高点，不仅需要供应大幅中断，还需要对未来供应短缺的极大恐慌。冲突初期我们确实有这种恐慌，但后来并未成真。市场现在更能承受供应冲击。

嘉宾： 我同意油价应该重新定价，可能会走高，但不会回到历史峰值。我们之前把原油的溢价都去掉了，这有点过早了。供应恢复的时间线被推迟，所以需要重新注入一些溢价。

小李： 那么，战略石油储备（SPR）的低位库存问题有多严重呢？我们现在处于1983年以来的最低水平了。

嘉宾： 是的，SPR和商业库存确实处于1983年以来的低点，这是一个值得关注的问题。到八月底，我们可能会低于3亿桶。不过，美国现在每天生产1390万桶原油，所以有人认为我们不需要像以前那么大的SPR。

嘉宾： 但我认为SPR是必要的，需要重建。尽管市场目前对低库存容忍度较高，但一旦商业库存开始大幅下降，恐惧情绪就会被重新定价。

小王： 专家，您怎么看霍尔木兹海峡的长期角色？如果它一直不稳定，是否会变得不再那么重要？

嘉宾： 这是一个很好的观点，但这种转变不会一蹴而就。阿联酋和沙特都在努力建设替代管道，但这些都是耗时多年的巨额投资。

嘉宾： 长期来看，它可能会变得不那么重要，这对美国生产商是有利的。印度和中国已经表示要分散原油进口来源。但这种转移不是瞬间完成的。

嘉宾： 原油市场往往健忘。当“伤痕累累”的事件发生后，如果情况能恢复正常，市场会很快寻找最便宜、最快的替代方案，并忘记之前的教训。现在油价回到70美元区间就是例证。

小李： 感谢专家。接下来我们关注一下科技巨头。阿里巴巴今天大涨了百分之11，创下了去年八月以来的最佳单日表现。这似乎是受到了财报乐观预期的提振。

小王： 没错，瑞银报告称，预计其最新季度的营收增长将推动利润率扩张，云计算部门预计将增长百分之45。尽管如此，阿里巴巴今年以来股价仍下跌了百分之26，真是苦尽甘来啊。

小李： 虽然阿里巴巴股价曾屡次让人失望，但今天近四倍的成交量，加上此前股价腰斩的背景，以及FactSet给出的平均192美元的目标价，都显示出不错的上涨潜力。

小王： 而且，阿里巴巴的估值比许多超大规模科技公司都便宜，甚至比标普500指数的估值还低。他们在数据中心建设上的投入也相对较少，这使得它成为押注中国AI热潮的一个相对“便宜”的方式。

小李： 另一家科技巨头英伟达，今天股价上涨。虽然近期有所回调，但彭博指出，其未来一年预期市盈率约为18倍，是2019年以来的最低水平。

小王： 要知道，在AI热潮和疫情之前，英伟达的市值仅为800亿美元，现在已接近5万亿美元。但估值却回到“解放前”水平，这让人觉得是不是太便宜了？

小李： 它的资产负债表非常健康，现金储备充裕，营收和盈利增长也高于同行，市场份额更是高达百分之80。所以很多价值投资者都觉得现在是买入的好时机。

小王： 但也有专家认为，这可能是英伟达的巅峰时刻了。它的市销率一度高达25倍，现在虽然下跌，但未来是否能维持百分之75的毛利率仍存疑。市场可能正在嗅到这种周期性的风险。

小李： 接下来我们关注一个重磅合作：苹果公司宣布与博通扩大合作，这是一项价值超过300亿美元的协议，将在美国生产超过150亿颗芯片，并投资15亿美元扩建博通位于科罗拉多州的工厂。

小王： 这真是个双赢的局面！对博通来说是巨大的利好，对苹果而言，也是在凸显其对美国本土芯片制造的投资，同时也能在供应链上获得更大的保障。

小李： 正如嘉宾所说，英伟达估值便宜，博通也同样便宜。其明年的市盈率大概在20倍左右，盈利增长可能接近百分之40甚至更高。考虑到近期博通的回调，它现在或许是一个值得持有的股票。

小王： 而且，如果苹果能从中国获得更便宜的记忆芯片，那将是短期的利好。同时，在美国本土投资芯片制造，有助于减少对海外供应链的依赖，这在当前地缘政治背景下显得尤为重要。

小李： 好，咱们再来看看美联储的最新会议纪要。这是Kevin Warsh担任主席后的首次会议，纪要揭示了美联储内部在利率路径上的分歧日益增大。

小王： 是的，纪要显示，关于利率的未来走向，美联储内部意见不一。尽管多数人倾向于维持现状，但对通胀的担忧普遍存在，一些委员甚至认为当时就应该加息。

小李： 值得注意的是，市场现在对九月加息的概率提高到了百分之80。中东冲突和油价上涨，可能会进一步强化美联储内部的鹰派观点。

小王： 我们请来了Brynmore Trust Advisors的投资策略负责人嘉宾Andrew Davis。嘉宾，美联储会议纪要是否改变了您对加息和市场的看法？

嘉宾： 我认为没有太大改变。纪要基本证实了市场此前的预期。美联储依然专注于物价稳定，而不是就业。

嘉宾： 即使中东冲突升级，我认为美联储也不会紧急加息或降息。如果油价飙升到90美元，可能才会更令人担忧。他们会保持耐心，但下调利率的门槛已经提高了。

小李： 如果利率不再是市场最关注的焦点，那您现在关注的主要指标是什么呢？是盈利预期吗？

嘉宾： 宏观方面，我仍然看好过去一年我们所处的“低通胀、高利率、慢增长”环境。劳动力市场虽然稳健，但工资增长已经放缓，这并非通胀因素。目前，市场关注点正从衰退风险转向盈利前景。

嘉宾： 美联储不会因为感到“舒服”而按兵不动，他们会等待数据。他们的沟通框架在演变，但反应机制不变。市场清楚美联储正在关注通胀这一核心任务。

小王： 好，咱们再来看看个股表现。Target今天表现抢眼，股价飙升近百分之4，年初至今涨幅达到百分之35。有报道称，Target正在重组其战略团队，以推动更广泛的转型。

小李： Wayfair则不尽人意，股价下跌近百分之1，创下了自6月12日IPO以来的最低收盘价，本周累计下跌近百分之8。Levi Strauss尽管业绩超预期，并上调了全年指引，但股价仍在下跌。

小王： 明天盘前，百事可乐将公布二季度财报。今年以来，百事股价表现平平，而主要竞争对手可口可乐却屡创新高。这或许与GLP-1药物对零食业务的影响有关。

小李： 百事可乐百分之58的收入来自食品和零食，而可口可乐更专注于饮料。从估值来看，百事可乐的市盈率在15到16倍，远低于可口可乐的25.5倍，但盈利增长相似，或许值得尝试抄底。

小王： 最后，我们来聊聊二手车市场。尽管近期有所降温，但需求依然强劲，供应紧张，使得价格保持坚挺。Manheim二手车指数同比上涨了百分之2.1，电动汽车涨幅尤其显著。

小李： 新车市场供应纪律性很强，交易价格接近历史新高。摩根大通上调了通用汽车的目标价，认为其估值、执行力以及与竞争对手相比的地位都值得更高评价。

小王： 鉴于汽车价格高企，很多人选择延长汽车使用寿命，这使得汽车零部件股，如Genuine Parts和O’Reilly，成为不错的投资选择。这比直接投资二手车经销商更有逻辑。

小李： 是啊，大家都把钱花在维护旧车上了。好了，时间差不多了，进入我们的“最终交易”环节！

小王： 我推荐沃尔玛，股价走势不错，值得关注！

嘉宾： 我选择阿里巴巴，从超卖状态大幅反弹，现在是买入的好时机。

嘉宾： 我推荐XLP，一半持仓下周公布财报，可以考虑买入虚值看跌期权，成本很低。

嘉宾： 我还是看好Marathon Petroleum！

小李： 感谢各位收听《美股早咖啡》！

小王： 今天的节目就到这里。记得关注我们，获取更多专业财经分析！

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