【07月01日美股早咖啡】芯片股暴涨VS科技股低迷，市场格局生变

小李： 欢迎收听美股早咖啡！小王，纽约时代广场虽然热浪滚滚，但美股市场的热度可比天气复杂多了。上半年芯片股“撕裂式”行情，一边是狂飙突进，一边却把其他科技股远远甩在身后，你看到了吗？

小王： 小李你总结得太到位了！芯片股简直是上半年最耀眼的明星，SMH ETF飙升超过百分之80，创下史上最佳上半年！而Soxx ETF更是直接翻了一番。这涨势简直是坐火箭，让人叹为观止！

小李： 是啊，但这种狂欢并非普惠。软件股今年以来表现惨淡，IGV ETF下跌百分之14。甲骨文、Palantir、ServiceNow和Salesforce等都跌了百分之20到百分之40，市值蒸发让人心痛。

小王： 没错，大型科技股也没能幸免。亚马逊表现落后大盘，Meta和微软更是拖累“MAG7”组合。微软的开年表现，甚至是自2000年以来最差的！这让大家都在思考，下半年要怎么投？

小李： 有专家认为，这种投资方式也预示着市场正在拓宽，银行、医疗保健、交通运输和工业等板块也开始活跃。支撑这一切的是企业强劲的盈利增长，第二季度每股收益增长百分之21，全年预期可能达到百分之25！

小王： 今天的经济数据也支持这一点：尽管消费者信心指数仍低于预期，但已呈现改善趋势；JOLTS数据也显示就业市场极具韧性。所以，市场拓宽，而非少数股票的狂欢，才是值得期待的。

小李： 另一位专家也同意，她认为当前的市场背景有利，企业盈利和估值都有所改善。但她也担忧，目前市场强度主要集中在存储芯片领域，这种三位数的惊人回报让她觉得有些不安。

小王： 是的，特别是当超大规模云计算公司（hyperscalers）因巨额资本支出（CapEx）而持续承压时，回报是否能跟上是个大问题。摩根士丹利甚至预测Alphabet在2027年CapEx将达3500亿美元，这几乎是现在的一倍！

小李： 这种巨额投资是把“双刃剑”。过去，大规模CapEx会得到市场奖励，但最近Meta和微软却因此受罚。市场开始质疑这些支出能否带来足够的下游产品和回报。

小王： 没错，专家提到，客户需要很长时间才能获得投资回报。尤其在医疗、金融等受严格监管的行业，AI的“幻觉”问题尚未完全解决，应用落地还需时日，投入产出比可能不如预期。

小李： 如果Alphabet以巨额投资换来个位数增长，这种模式是不可持续的。市场对CapEx的态度可能从奖励转变为惩罚。好消息是，微软和谷歌的市盈率相对有吸引力。

小王： 一位专家认为，半导体股的交易不会放缓，但会轮动，预计到今年底，半导体股相对于标普500指数仍会创新高。尽管有些股票上半年表现不佳，但核心的科技主题依然活跃。

小李： 我倒是好奇，这其中有多少是“粉饰橱窗”的成分？看看过去几天半导体设备股那种抛物线般的涨势，是不是有些过头了？

小王： 一旦市场开始担忧产能过剩，大家就会抛售这些股票。你看英特尔的股价，上半年飙升了百分之279，简直是疯狂！但它卖的是商品化产品，未来芯片会更便宜、更高效，现在斥巨资投资，专家直言不讳地说是“愚蠢”。

小李： 所以，我们是否应该转向那些表现不佳，但估值更具吸引力的“MAG7”股票呢？毕竟，市场对它们的怀疑情绪可能已经充分反映在价格里了。

小王： 接下来，我们请到了华尔街知名的科技研究专家。专家，您认为下半年半导体交易还会是赢家吗？科技领域的最佳机会在哪里？

嘉宾： （专家）我认为，下半年市场前景非常乐观。来自中国台湾和韩国的数据显示需求正在加速。本财报季将成为超大规模云服务公司（hyperscalers）的催化剂。

嘉宾： （专家）这种利好会蔓延到软件领域，比如Palantir、网络安全公司，特别是微软、甲骨文和Alphabet。这些都是我更看好的名字。

小李： 那么有没有哪些子板块是您不看好的呢？毕竟您总是如此乐观，芯片看涨，软件也看涨。

嘉宾： （专家）在软件领域，我确实有一些不喜欢的个股，比如Adobe和Intuit。还有一些IT服务公司。但很难说我对整个软件板块都悲观，这是一个需要精挑细选的市场。

小王： 您提到了Adobe，它过去四年表现平平，股价一直停滞不前。专家认为，Adobe战略需要重大改变，否则就像“融化的冰块”。相比之下，微软的Azure增长潜力被市场严重低估了。

小李： 回到半导体交易，像英伟达、博通这些巨头，它们的股价却在大盘面前表现不佳。这说明了什么？

嘉宾： （专家）英伟达的业绩预期持续上调，但股价却像被什么束缚住了。但我认为，我们只走到了英伟达发展历程的一半。实体AI方面，英伟达是唯一驱动AI革命的芯片公司。

嘉宾： （专家）我认为，市场尚未完全反映这一点。再过两三个季度，英伟达会是另一番景象。当然，存储芯片可能有些涨过头了，但AI竞赛才刚进入“第三局第一球”。

小王： 那么定制芯片的崛起，会不会侵蚀英伟达GPU的市场份额呢？这会是威胁吗？

嘉宾： （专家）我认为未来三到四年，定制芯片还不会构成真正的威胁。现在是“军备竞赛”阶段，竞争会加剧，但英伟达的领先优势依然明显。AI革命整体支出才进行了百分之15。

小李： 专家，您最近发布了对SpaceX的报告，给出“跑赢大盘”评级和190美元的目标价，您把它看作一个AI公司而非火星探索公司，这是为什么呢？

嘉宾： （专家）我们认为SpaceX的估值应从多方面考量，特别是其在计算和太空AI方面的潜力。它更像是一个AI数据平台。尽管目前估值高，但如果未来两三年执行得当，它将成为市场上最好的AI投资标的之一。

小王： 好，非常感谢专家带来精彩的分析！我们这里有条突发新闻。关于美国前总统的最新财务披露，细节请记者告诉我们。

小李： 没错，这份长达927页的披露文件刚刚发布，记者们正在紧急查阅。目前发现几条关键信息：前总统报告从World Liberty Financial的加密代币销售中获得了超过5亿美元的收益！

小王： 他还报告了从媒体公司和解协议中获得了超过8000万美元的收入。此外，还收到一份来自国际足联主席的礼物：10张世界杯决赛门票，总价值15000美元。这估值似乎有点低了。

小李： 感谢记者，927页的文件真是个大工程。接下来关注耐克财报！耐克股价在盘后交易中下跌超过百分之3，后来一度跌到百分之7！

小王： 尽管公司营收和利润均超预期，每股收益为20美分，营收109.7亿美元。但中国区持续疲软，且对未来逆风持谨慎态度。这让市场大失所望。

小李： 北美市场不及预期是股价下跌的主要原因。大中华区营收13亿美元，高于预期，但同比仍下降百分之12！CEO表示，结果尚未达标，公司未能发挥全部潜力。

小王： 他提到了客流量和可支配开支面临压力，销售趋势充满挑战，影响了当前的折扣和未来的订单。财报电话会议还没给出具体指引，股价一度下跌百分之10！

小李： 耐克的问题不容乐观。可支配开支和客流量压力并非耐克独有，这更像是一个普遍的消费者问题。专家指出，耐克面临来自欧洲、中国和北美三大市场中三家竞争对手的激烈挑战。

小王： 是啊，首席财务官在电话会议中提到，三月强劲开局后，四月中旬出现减速，全球消费者都承受着压力。这些评论显然对股价不利，耐克需要新的战略才能脱颖而出。

小李： 耐克目前的EBIT利润率仅为百分之5.5，是几年前的一半。新任CFO需加强成本管控。不过，库存状况有所改善，单位销量上升但金额持平，这意味着没有大量抛售，未来有机会发起攻势。

小王： 好了，我们继续关注市场的其他动态。制药巨头们正积极拥抱AI技术，Anthropic公司推出了Claude Science，这会如何颠覆新药研发呢？

小李： 是的，Anthropic今天发布了其首款专为科学家设计的AI产品Claude Science，一个“AI工作台”。它能连接研究数据库，分析基因组学、结构生物学等专业数据，目标是加速药物开发。

小王： Anthropic甚至要启动自己的药物发现计划，专注于被忽视的疾病。AI在医疗保健领域潜力巨大，AI驱动的一期临床试验成功率远高于历史水平，将带来研发效率和利润的提升。

小李： 接下来我们关注加密货币市场。比特币遭遇了残酷的半年，自去年10月以来已腰斩，策略性股票下跌超过百分之40，Coinbase下跌百分之35，Robinhood下跌约百分之11。

小王： 当前比特币市场环境非常负面。六月份，ETF市场出现了有史以来最大的净流出。大型IPO不断涌现，许多人把加密货币当作“提款机”，卖掉亏损的加密货币去认购新股。

小李： 专家甚至认为，加密市场可能会迎来一个“FTX时刻”，许多加密公司本身的存在价值也受到质疑。只有稳定币表现尚可，如果底层资产下跌，那些杠杆投资者将面临清算风险。

小王： 好了，小李，我们来看看今天的收盘情况。美股继续昨日涨势，道琼斯指数上涨130点，创下历史新高，上半年涨幅近百分之9，是五年来最佳表现。

小李： 标普500指数今天上涨近百分之1，今年迄今上涨百分之9.5。纳斯达克指数上涨百分之1.5，以近百分之13的涨幅领跑主要指数。强生公司股价创历史新高，今年迄今上涨百分之23！

小王： 强生爆发有三点原因：滑石粉诉讼负面影响消退；产品线和研发管线令人兴奋，尤其制药和肿瘤领域；消费者产品业务稳健。康美乐公司财报超预期，股价也上涨。

小李： 最后我们来聊聊日股。日元兑美元汇率跌至40年来的新低，创下1986年以来的最低水平。那么，现在还是投资日股的好时机吗？

小王： 有专家认为“是”。第二季度，百分之45的全球股指（以当地货币计）都创下了历史新高，这是自2007年以来国际投资最好的时期。

小李： 日本政府正在投资战略性行业，比如人工智能和科技产业链。同时也在鼓励本地零售投资者投资本国股市，推动企业治理改革，这些都在转化为每股收益的增长。

小王： 日本央行必须加息，这不仅是市场干预，更是推高股市的动力。他们已经加息过，可能还需要再次加息。这有望进一步提振日股市场。

小李： 好的，今天的节目即将接近尾声，来到我们的“最终交易”环节。各位嘉宾有什么推荐吗？

嘉宾A： （嘉宾A）我推荐国际投资，ACWX这个ETF。

嘉宾B： （嘉宾B）我推荐超大规模云服务公司（hyperscalers），适合有耐心、做长期投资的投资者。

嘉宾C： （嘉宾C）我推荐洛克希德·马丁，继续看好国防工业板块。

小李： 感谢各位嘉宾的精彩分享！今天的节目到这里就告一段落了。

小王： 别忘了订阅我们的播客“美股早咖啡”，获取最新的市场洞察和专业分析。

小李： 请注意，所有嘉宾的观点仅代表个人意见，不代表本台立场。投资有风险，入市需谨慎。详情请访问cnbc.com/fastmoneydisclaimer。

小王： 感谢收听，我们下期节目再见！