【06月27日美股早咖啡】纳指五连跌，科技股资金大逆转，AI退烧了吗？

小李： 欢迎收听美股早咖啡！大家好，我是你们的老朋友小李！今天的美股市场啊，真是跌宕起伏，精彩不断！

小王： 大家好，我是小王！没错，小李，这个周末到来之际，市场简直是给了我们一个“惊喜大礼包”！特别是科技股，那叫一个惨烈啊！

小李： 可不是嘛！纳斯达克指数已经连续五个交易日下跌了，这是自今年一月以来最长的一次连跌！哎，这科技股的寒意，感觉都要把屏幕冻住了！

小王： 数据显示，美国银行的专家指出，上周科技板块的资金流出竟然超过了九十亿美元！这是自三月份以来的首次，跟前一周超过一百九十亿美元的资金流入相比，简直是乾坤大挪移啊！

小李： 哇！这反转来得太快就像龙卷风！这背后是不是意味着我们一直关注的AI热潮，现在开始有点“退烧”了，资金正在寻找新的“避风港”呢？

小王： 绝对是！而且我们看到市场广度正在加大，也就是说，资金不再只集中在少数科技巨头。现在市场开始关注其他板块了，这是一个好现象！

小李： 哦？小王你这么乐观？我倒是觉得这其中也有美联储新任主席上任后，市场不确定性增加的因素在里面。不过，确实，我们看到了一些积极信号。

小王： 没错，美联储新任主席上任后的确带来了一些波动，但值得一提的是，自上任以来，收益率已经出现了两位数的下降。这对于市场情绪来说，也算是个支撑吧。

小李： 说到具体表现，本周“七巨头”股票下跌超过百分之五，让不少投资者都提心吊胆。就连本该给市场注入新活力的SpaceX，股价也波动不小。

小王： 是的，但是如果我们看看等权重标普五百指数，本周的表现却非常出色！这说明资金正在从少数明星股转向更广泛的市场领域，寻找新的增长点。

小李： 你的意思是，虽然AI领域的资本支出巨大，但短期内看不到盈利前景，所以投资者开始寻找那些估值更合理、盈利模式更清晰的板块？

小王： 正是这个道理！比如我们看到工业板块上涨了大约百分之五，金融板块也上涨了大约百分之四点五。这可不是小数字啊！

小李： 这波轮动，是不是意味着科技股的“市盈率扩张”已经有点过度了，尤其是那些基于未来盈利预期的扩张，专家们怎么看？

小王： 专家认为，这种市盈率扩张，尤其是在像美光科技这种周期性公司上，如果是在周期顶部还出现预期和估值同步上升，那确实有点“泡沫”的意味了。

小李： 那传统经济公司呢？比如道琼斯美国一百股息指数中的一些老牌工业企业，它们多年来并没有显著的市盈率扩张，但营收和盈利都在增长，是不是意味着价值洼地？

小王： 小李你问到点子上了！专家说，这些公司确实能以低于十五倍的远期市盈率找到价值，对于寻求稳健投资的我们，是个不错的方向。

小李： 看来，市场真的在寻找新的“引擎”。不过，芯片股和大型科技股都在走低，这会不会预示着更大的风险呢？毕竟芯片好了，对大型科技公司来说，成本就高了嘛。

小王： 专家认为，半导体板块在过去三年基本上都跑赢了纳斯达克一百指数和标普五百指数。所以，虽然短期内出现回调，但长期来看，它仍然是市场领导力的重要组成部分，不用过度担忧。

小李： 嗯，言之有理。但是，“七巨头”这个月已经累计下跌了百分之十二，而下周财报季就要开始了，这可是个大考验啊！

小王： 是的！我们有幸请到了Deepwater Asset Management的专家嘉宾，他认为这次科技股的疲软只是“小题大做”，回溯到互联网泡沫时代，像百分之十的回调都有十次之多，而AI时代目前只有四次。

小李： 哈哈，真是乐观派！不过，他也提到了，现在这些科技公司比二十五年前更加稳固，营收更健康。他甚至觉得，AI的财富创造才刚刚开始，我们还在“第二局”！

小王： 这比喻太生动了！但他也提醒，市场变得更加“焦躁”，最近出现了更多单日上下波动百分之三的情况，这通常是百分之十回调的预兆。所以，未来五周内，纳斯达克可能会迎来一次回调。

小李： 回调的催化剂是什么呢？是低于预期的财报吗？毕竟“七巨头”可是财报季的重头戏。他提到一个“大数定律”的问题。

小王： 对，就是“大数定律”。比如谷歌云的增长率从百分之三十四飙升到百分之五十大，再到百分之六十，这么大的数字，投资者会质疑它的可持续性。美光科技的增长率，五月季度是百分之三百七十，八月季度是百分之三百四十，但明年街头预测只有百分之六十！

小李： 我的天，这落差也太大了！那他觉得这对“七巨头”的财报会有什么影响？

小王： 他的最大担忧就是这个“大数定律”会持续困扰这些股票。过去三个月，“七巨头”下跌了百分之七，而纳斯达克只跌了百分之一，但“七巨头”的营收却增长了百分之三！这意味着它们的估值正在被压缩。

小李： 这真是个值得深思的现象。既然营收在增长，股价却下跌，那是不是说明这些公司在消耗自由现金流，甚至需要融资来维持增长呢？这故事听起来有点像“烧钱”啊！

小王： 专家解释说，这恰恰说明这些公司的领导层深信AI硬件和大脑的建设需要比他们最初预想的更大的投资。他们愿意为此投入，相信这些投资最终会带来加速的营收增长和丰厚的回报。

小李： 看来，这是对AI未来的巨大信心啊！那么，作为AI领域的“排头兵”英伟达，现在该怎么看呢？它的估值压缩似乎比其他“七巨头”开始得更早。

小王： 专家嘉宾提到他们已经卖掉了英伟达，原因正是“大数定律”和投资者对其增长胃口的减弱。尽管英伟达明年预计仍有百分之四十的增长，但相对于今年的百分之九十，步伐确实放缓了。

小李： 嗯，毕竟市场规模大了，增长速度自然会受影响。他认为，虽然英伟达还会继续走高，但投资AI有很多其他选择，没必要只盯着这一棵“摇钱树”。

小王： 对AI的看法，专家们也各有侧重。另一位专家也完全同意AI会回调，但对长期前景仍然充满信心。她认为目前最大的问题是资本支出！

小李： 资本支出？她有什么具体数据吗？

小王： 高盛的最新估算显示，目前AI的资本支出约为七千六百五十亿美元，预计到二零三一年将飙升至一点六万亿美元！这是一个天文数字！

小李： 哇！一点六万亿美元！这让我想起“卖铲子”的道理。既然AI烧钱，那我们是不是该投资那些提供基础设施、能源、原材料的公司呢？

小王： 正是如此！她认为，无论AI的需求如何变化，基础设施建设是必然的。所以，投资那些为AI数据中心提供能源和商品的“卖铲子”公司，可能是更明智的选择。

小李： 说完了AI，我们赶紧把目光转向中东。又有突发消息了！美国中央司令部对伊朗发动了袭击！

小王： 没错，美军采取了行动，打击了伊朗的导弹和无人机储存设施以及沿海雷达站，以回应伊朗六月二十五日对一艘商船的袭击。这次袭击是否“一锤定音”，还是更大规模行动的开端，目前还不明朗。

小李： 这无疑让本就紧张的局势雪上加霜。有意思的是，油价并没有因此飙升，反而西德克萨斯中质原油WTI收盘跌破了七十美元一桶！这是什么情况？

小王： 专家认为，这表明石油市场正在消化这些地缘政治事件，并且认为我们很可能回到供过于求的状态。沙特和伊拉克都希望增产，所以油价可能会继续下跌。

小李： 从投资角度看，WTI油价在过去一个月下跌了超过百分之二十五，专家们有什么建议吗？

小王： 专家认为，油价回落到冲突前水平，市场不再为地缘政治风险定价，这对海外投资是个好消息。如果能源价格保持低位，将资金配置到美国以外的市场会更有利。

小李： 那可真是个重磅消息！说到表现亮眼的板块，医疗保健和生物科技绝对是本周的明星。医疗保健板块飙升近百分之七，生物科技ETF XBI更是大涨超过百分之十！

小王： 太抢眼了！XBI在过去一年里已经上涨了近百分之八十三，而且阿波罗治疗公司被收购的交易，价值高达一百一十亿美元，更是进一步提振了生物科技股的信心！

小李： 还有Absence公司获得了礼来制药一亿美元的投资，Dernock公司股价今天暴涨近百分之十三，今年以来更是狂飙百分之一百二十八，因为它公布了针对个性化癌症疫苗的三期数据！

小王： 专家表示，他从未见过生物科技市场如此“火热”。不止生物科技，制药巨头礼来股价创历史新高，强生和辉瑞也都有不错的涨幅。

小李： 这是不是我们前面提到的，资金从科技股轮动到防御性、前期表现不佳的板块呢？尽管医疗保健板块在过去两个月跑赢了标普，但今年总体还是滞后的。

小王： 没错，就是这种轮动！摩德纳本周也上涨了百分之五。现在这个领域并购活动非常活跃，很多公司正面临“专利悬崖”，所以它们通过收购来获得增长，寻找后期项目来提振业绩。

小李： XBI今年上涨超过百分之八十，这在没有明确降息信号的情况下显得尤为突出，因为生物科技通常对降息非常敏感。这该怎么解读呢？

小王： 专家建议，可以关注市值较小的公司。XBI虽然是小盘生物科技，但其第一大持仓公司市值也有九十亿美元。现在面临“专利悬崖”的风险敞口高达两千七百到两千七百五十亿美元，所以并购整合势在必行，市场正在为“白热化”的并购潮做准备！

小李： 原来如此！而且，听说本届政府也比较支持生物科技，希望能加快新药审批速度？

小王： 是的，政府希望加快审批，但专家也提醒，这在概念上虽然吸引人，但在实际安全性和实用性方面，我们不希望“操之过急”。

小李： 那对于普通投资者来说，是追逐这些高歌猛进的生物科技股，还是选择更稳健的医疗保健基金呢？

小王： 专家建议采取更分散的投资策略，可以考虑像XLV这样的医疗保健ETF，它涵盖了制药和管理式医疗等多个领域，估值也更合理，不用去追那些已经涨幅惊人的股票。

小李： 好的，再次把目光转回中东。伊朗革命卫队发布声明，称其海空部队成功“中和”了美军的袭击，并警告任何新的“愚蠢行为”都将遭到“严厉回应”。局势看来是要继续紧张了！

小王： 是的，看来美伊双方的“你来我往”还会继续。市场会如何反应，我们拭目以待。

小李： 接下来我们聊聊SpaceX。它股价的走势简直像坐过山车，从IPO高点跌回了发行价一百五十美元！虽然今天小幅上涨，但本周累计下跌了百分之十六。

小王： 哎，这真是“从升空到坠落”啊！不过，SpaceX今天收盘被纳入了罗素指数，很快也将加入纳斯达克一百指数，这会带来一些被动买盘吧？

小李： 嗯，专家认为，大约百分之三十的公司股份将由被动型基金持有。这些基金可不关心基本面，只要被纳入指数，就得买。纳斯达克一百的入场将在七月六日完成。

小王： 也就是说，即使股价再高，指数基金也得照单全收，这会给股价带来一个“托底”作用吗？

小李： 另一位专家提醒我们，没有什么是“地板价”，股价总有下跌的可能。尤其是在IPO历史中，重力法则总是有效。他认为SpaceX的估值被高估了。

小王： 他指出，IPO时的估值高达一点七五万亿美元，但很多专家认为其合理估值应低于一万亿美元。他建议投资者等待更清晰的估值信号，再考虑建仓。

小李： 看来，对于SpaceX这样的明星股，大家还是得保持理性，不要盲目追高。接下来，我们把目光投向“旧经济”公司，它们现在是不是又迎来春天了？

小王： 没错！本周股市收跌，纳斯达克更是遭遇五连跌，本周累计下跌近百分之五。甲骨文股价今天再跌百分之三，本周累计下跌近百分之二十，创下二零零一年以来的最差周表现！

小李： 在这种科技股“风雨飘摇”的市场环境下，传统工业板块却“风景这边独好”，工业板块今年以来已经飙升超过百分之十七，徘徊在历史高点附近！

小王： 是的！Ridgepost Capital的首席执行官嘉宾，他认为在当前的市场波动中，传统经济公司，尤其是在私人市场运营的，蕴藏着巨大的机会！

小李： 哦？这些“旧经济”公司，比如物流、工业服务等，它们通常业务分散，进入门槛不高，而且非常“以人为本”。如何才能实现规模化增长呢？AI在这里面扮演什么角色？

小王： 嘉宾认为，这正是机会所在！他觉得“旧经济”从未离开，中小企业一直是经济的增长引擎。他们通过提供资本，帮助这些企业成长为大型公司，从而推动经济发展。

小李： 所以，策略就是收购这些公司，然后注入新的管理团队，引入AI技术，来提升它们的价值？

小王： 没错！他们通过各种方式帮助这些创始人运营的公司增值，比如提供业务拓展咨询、资本支持，最重要的是，利用AI和技术来提高效率、优化供应链、提升客户洞察力等等。

小李： 这简直是给传统企业插上科技的翅膀！像卡特彼勒现在都被认为是AI公司了。那么，哪些“旧世界”公司最容易拥抱技术，从而大幅提升效率呢？

小王： 嘉宾表示，通常是那些最初由创始人领导，且在技术方面投入较少的公司。因为这些公司有很大的“低垂果实”，通过整合技术到业务流程中，可以快速实现客户获取、供应链效率等方面的提升。

小李： 这真是个有趣的视角。而且，消费者信心指数虽然不高，但消费者的支出一直保持强劲，毕竟消费者是美国经济的支柱，这也会支撑这些传统经济股的表现吧？

小王： 是的！制造业ISM指数也连续五个月扩张，这都给制造业板块带来了很多看涨信号。所以，投资传统工业股，尤其是那些还没有大幅上涨，但能从技术进步中受益的公司，是个不错的策略。

小李： 好的，我们来看一条突发新闻！GameStop提交给美国证券交易委员会的文件显示，公司仍在推进收购eBay的计划！

小王： 没错！还记得吗，GameStop在五月份曾出价约五百五十亿美元收购eBay。其首席执行官Ryan Cohen认为eBay有“扭亏为盈”的机会。

小李： 最新财报显示，GameStop预计本财年的调整后EBITDA将超过六亿美元，远高于去年的三点四五亿美元。尽管eBay此前拒绝了收购要约，GameStop看起来是“志在必得”啊！

小王： 这可是一场“好戏”！GameStop股价因此上涨了大约百分之二。看来，这个故事还会继续发酵，咱们等着瞧吧！

小李： 接下来我们关注运动巨头耐克。今年以来，耐克股价一路坎坷，下跌了百分之三十六，股价跌到了二零一四年以来的最低点！

小王： 是啊，真是让人唏嘘。期权交易员正在为下周二财报发布后的大幅波动做准备。目前市场隐含波动率显示，财报后股价可能出现大约百分之八点五的波动！

小李： 百分之八点五的波动，这可比过去十年的平均波动百分之六点六要高不少啊！最近八个季度，耐克财报后的平均波动都超过了百分之十！

小王： 专家认为，耐克现在的关键问题是何时才能实现“触底反弹”。第四季度销售额预计会下降百分之二到百分之四，主要原因是中国市场表现不佳。

小李： 现在耐克的竞争对手越来越多，不像以前那样一家独大，而且缺少像迈克尔·乔丹这样的现象级代言人，这些都对其创新能力和市场份额造成了冲击。

小王： 是的，运动鞋市场现在已经高度饱和了。虽然耐克仍然是行业领导者，市场份额有所流失，但它仍是“领头羊”。专家们认为，现在可能还没到谷底，但可以考虑逐步建仓。

小李： 好的，本周市场波动巨大，各位嘉宾都有哪些“压箱底”的独家观点呢？我们从嘉宾一说起！

小王： 嘉宾一关注达美航空，认为它是被低估的“老牌工业股”，在过去几年中表现优于标普，并且显示出强劲的利润增长和需求韧性。

小李： 嘉宾二则关注半导体行业，虽然本周表现不佳，但今年整体强势。他建议利用目前较高的隐含波动率，通过卖出备兑看涨期权或看涨价差来锁定收益。

小王： 嘉宾三看到了房屋建筑商的机会，本周该板块上涨了约百分之四点六。随着油价下跌和通胀预期降低，该板块对利率敏感的特性将受益，预示着长期投资的良好前景。

小李： 嘉宾四则将目光投向了加密货币以太坊。他提到以太坊和比特币的汇率处于低位，但即使有稳定币在以太坊基础设施上结算，其价格仍不稳定，市场仍未找到明确的上涨理由。

小王： 好的，又到了我们“最终交易”环节了！嘉宾一，你的最终交易是？

小李： 通用汽车！我认为这家老牌工业巨头正在重新估值，值得长期持有。

小王： 嘉宾二呢？

小李： XLV，医疗保健ETF，一百六十美元是一个关键支撑位，我继续看好它。

小王： 嘉宾三呢？

小李： 默沙东，制药领域的公司，他们正在通过交易不断充实自己的产品线，值得关注。

小王： 最后是嘉宾四！

小李： 我会继续关注SpaceX！想看看这些指数纳入对它的影响到底有多大！

小王： 好的，感谢各位嘉宾的精彩分析！本期美股早咖啡就到这里了！市场风云变幻，投资需谨慎！

小李： 感谢大家的收听！别忘了订阅我们的节目，获取最新的市场洞察和专业分析！祝大家周末愉快！

小王： 请注意，本节目中所有嘉宾表达的观点仅代表其个人意见，不构成任何投资建议。投资者应自行判断并承担风险。欲了解更多详情，请访问cnbc.com/fast-minute-disclaimer。