【10月07日美股早咖啡】标普500创历史新高，七巨头独舞市场？

小李： 欢迎收听美股早咖啡！小王，今天可是个大日子啊！标普500指数又创历史新高了，距离上次新高已经快两个月了，市场情绪真是热烈！

小王： 没错，小李！今天标普500指数大涨了百分之6.10，首次收盘站上了7800点大关。主要动力是利率从几十年高位回落，真是鼓舞人心！

小李： 看到英伟达、AMD和Palo Alto Networks这些科技巨头也纷纷创下新高，感觉科技股依然是这条街最靓的仔。但小王，你有没有注意到一个现象？

小王： 你是不是想说，市场加权指数和等权重指数之间的分化？过去一个月，市场加权标普500指数的表现，比等权重指数高出了百分之5！

小李： Bingo！等权重的RSP指数距离八月份的高点还差着百分之5呢。这分化可不小，说明市场上涨的广度有点不够啊，小王你觉得这背后有啥玄机？

小王： 嘉宾们分析得非常到位，这其实反映了“七巨头”的强大影响力。这些超大型科技公司正在重新加速上涨，从而拉高了市场加权指数，但其他493家公司的表现就没那么亮眼了。

小李： 太形象了！嘉宾表示，这“七巨头”贡献了标普500指数百分之30的盈利增长，而剩下的493家公司平均增长只有百分之12。资金自然会追逐这些高增长的名字。

小王： 是的，而且嘉宾指出，这种分化以前也出现过。如果英伟达、苹果这些公司增速放缓，市场广度可能会重新回归。另外，价值股SPYV自7月30日以来，也落后标普指数近百分之8。

小李： 看来，大家都在关注利率走向。如果利率能降下来，资金可能会从“七巨头”流向市场中那些被低估的板块，例如工业、必需消费品和非必需消费品板块。

小王： 今天市场的表现就说明了这一点。尽管10年期国债收益率只下降了3到4个基点，幅度不大，但工业、必需消费品等板块却领涨市场，显示出对利率变动的敏感性。

小李： 没错，必需消费品板块自九月以来已经跑输大盘百分之9了。第三季度财报季即将到来，市场预计这些板块的每股收益增长能达到百分之25，它们有望迎来一波反弹！

小王： 目前的市场状态很有趣，只有科技股上涨了百分之7，能源股上涨了百分之2，它们处于50日均线上方。而房地产信托基金和公用事业则垫底。

小李： 这真是市场被动投资的结果。每季度都有大量资金流入ETF，而这些ETF又倾向于购买市值最大的那几只股票，形成了一种自我强化的循环。但如果经济增长放缓，这种循环可能会被打破。

小王： 换个话题，小李，法国的CDS（信用违约互换）在经历上周的疯狂后，今天竟然出现了显著逆转！这倒是挺让人意外的。

小李： 是啊，华尔街日报还提到法国政府的“魔法钱”概念，听起来挺玄乎。但归根结底，法国的财政问题由来已久，短期内恐怕难以解决。明年还有大选，削减赤字却不愿削减开支，这……

小王： 这听起来像是空中楼阁啊！所以法国的10年期国债收益率还在继续上涨，对我们来说是个警示。欧洲市场，特别是能源价格居高不下时，欧洲承受的压力会更大，值得我们持续关注。

小李： 说回到科技前沿，AI代理正成为新的投资热点。Meta的Muse、OpenAI的dot，还有Instinct，这些AI代理正在改变我们的生活，小王你注意到消费者的行为变化了吗？

小王： 太明显了！嘉宾分享了一个惊人的数据：现在有百分之51的消费者，开始使用AI进行商品研究，而不是传统的搜索引擎！这彻底颠覆了消费决策流程啊！

小李： 是啊，而且AI搜索的结果导向也不同。Meta的Muse日活跃用户增长率高达百分之55，非常惊人。但更有意思的是，AI搜索带来的流量，现在更多地流向了沃尔玛和好市多，而不是亚马逊！

小王： 这简直是电商界的一场“宫斗戏”！原来是亚马逊选择屏蔽Meta，而Shopify则积极与Meta合作。所以，Shopify的股价也因此上涨了，这充分说明了合作的重要性。

小李： 未来，我们还会看到更多像Google的Gemini这样的产品出现，各大巨头都在争夺消费者在AI时代的入口。这是一场“食物链”的重组，谁能赢得消费者的信任，谁就能胜出。

小王： 嘉宾也提到，我们正处于一场“消费者争夺战”中。信息越多，消费者决策越好，但AI是否会引导我们走向那些付费合作方？这就像以前的SEO，现在是GEO，生成式引擎优化。

小李： 我们还采访了嘉宾，她的投资组合里就有AI代理公司“Duck Bill”。这家公司非常特别，它与其他AI模型（如ChatGPT、Instinct）兼容，还能“做到底”，甚至替用户打电话完成任务。

小王： 太厉害了！而且它能在用户允许的范围内获取个人信息。这家公司的CEO曾任职于Uber和Oscar Health，经验非常丰富。嘉宾所在的公司Alumni Ventures也在投资中广泛使用AI，甚至写成了哈佛商学院的案例研究。

小李： 确实让人印象深刻！不过嘉宾也提了一个思考：AI最终会不会像电力一样，成为一种基础设施？如果那样的话，巨大的投入带来的回报，可能无法满足市场的高度预期。

小王： 这个观点值得深思。话说回来，芯片设计公司Marvell在投资者日后，股价大涨了近百分之6，它公布了雄心勃勃的长期营收目标，芯片股真是风头无两啊！

小李： 是的，Melissa报道说，超大规模计算中心正在大幅增加定制芯片的支出，因为对计算能力的需求日益激烈。谷歌和Meta都越来越依赖Marvell提供带宽、连接和支持组件。

小王： Marvell的CEO Matt Murphy表示，随着AI变得越来越强大，数据需要更快地传输，铜线将不再适用，光学技术将发挥关键作用，而Marvell正是在这方面提供芯片间通信的解决方案。

小李： 市场对此非常看好，Marvell股价今年已经翻了三倍，成为继美光之后表现第二好的半导体公司。然而，它的估值也高达53倍预期市盈率，相比之下美光只有6倍。甚至还高于英伟达的41倍。

小王： 虽然嘉宾指出，英伟达的增长指标远好于Marvell，但Marvell的高估值也反映了市场对其巨大增长潜力的认可。Marvell有望冲击之前325美元的历史高点。

小李： 没错，高管们提到一个4000亿美元的潜在市场，这数字听起来就让人激动。但就像我们说的，这种巨大的增长可能已经体现在股价里了。对了，小李，还有个重磅消息，谷歌竟然要进军核能领域了！

小王： 是的，Constellation Energy的股价今天飙升了百分之12！去年四月，谷歌与这家公司签署了一项为期20年的核电协议，以额外增加近900兆瓦的核能容量来支持其AI能力。

小李： 这简直是科技巨头为AI“续命”的真实写照！谷歌之前也和亚马逊达成了类似的电力购买协议。这笔资金将用于在伊利诺伊州等地建设新容量，点亮了核能板块。

小王： 是的，包括Talen Energy、Vistra和Oklo在内的其他核能供应商股价也随之上涨。嘉宾们认为，虽然核能股之前涨得有点快，现在有所回调，但这个增长故事远未结束。

小李： 再来看看苹果，它正在重塑其智能家居战略。据报道，苹果正与LG合作开发智能门铃、智能锁、温控器和安全摄像头等一系列智能家居产品。

小王： Mac的报道称，这些产品将挂LG品牌，由LG负责制造和支持，但苹果将协助设计。这并非苹果首次采取这种策略，之前也与贝尔金和罗技合作过。

小李： 苹果的目标是围绕其即将发布的新智能家居中枢，以及升级版的HomePod mini和Apple TV盒子，构建一个生态系统。这些产品预计下周就会揭晓了，配件则需数月。

小王： 这被视为苹果智能家居战略的“重启”，毕竟它在这一领域长期落后于亚马逊的Ring和谷歌的Nest。未来，Siri和AI将成为这一战略的核心。

小李： 嗯，接着说Netflix。今天股价上涨了近百分之2，因为高盛重申了“买入”评级。不过，分析师也把目标价从121美元下调到了90美元，理由是用户参与度下降。

小王： Netflix过去一个月下跌了百分之12，过去一年更是下跌了超过百分之40。这不禁让人思考，现在是不是“差到极致就是好”的买入时机了？

小李： 有嘉宾认为，从交易角度看，Netflix值得关注。它的股价回到了两年前的水平。而且，广告业务正在增长，预计明年将翻倍，这可能为公司带来新的增长点。

小王： 嘉宾还提到，Netflix的估值现在看起来更有吸引力，公司仍然有提价的能力。也许一部爆款剧集就能扭转市场情绪，就像当年的《鱿鱼游戏》一样。

小李： 不过也有嘉宾比较谨慎，认为Netflix的疲软可能部分原因在于YouTube的竞争，尤其是在年轻用户群体中。虽然Netflix在引入YouTube明星和微短剧，试图迎合新趋势，但估值回到35倍仍然是个挑战。

小王： 是的，这场流媒体之战还在继续。接下来我们聊聊大家最关心的话题：高企的柴油价格。标普、纳指和纳指100都创了新高，标普收盘首次突破7800点，纳指100更是六连涨，大涨超250点。

小李： 而Lamb Weston这家炸薯条生产商，在超出盈利预期并上调全年展望后，股价大涨了百分之7。不过Constellation Brands盘后下跌，尽管业绩超预期，但全年EPS指引低于预期。

小王： 昨天总统签署行政命令，试图通过放松对廉价燃油使用的限制来降低柴油价格。然而，一些专家认为，消费者仍需做好长期承受高油价的准备。

小李： 嘉宾Jeff Curry，这位大宗商品专家指出，柴油市场比汽油市场更重要，因为它在全球原油产品市场中占据最大份额。他认为，物理市场和期货市场之间存在脱节。

小王： Goldman Sachs今天发布了一份报告，认为柴油价格可能持续高位到2027年，裂解价差可能维持在每桶40美元，这对消费者来说将是持续的压力。

小李： 他强调，所有问题的症结都在炼油商。Valero上涨了百分之140，MPC上涨了百分之165，PSX也上涨了百分之110。这些炼油商几乎百分之百满负荷运转。

小王： 而且，如果他们炼制更多柴油，就会减少汽油产量，导致汽油价格上涨。所以没有简单的解决办法。美国供应了全球百分之20的柴油市场，而中东和俄罗斯（分别供应百分之7和百分之5）的市场目前处于停滞状态。

小李： 这意味着全球柴油供应紧张将持续。高燃料价格不仅会给消费者带来压力，也会给工业企业带来巨大冲击。工业股的跑输大盘，不仅仅是利率敏感性问题，也与此息息相关。

小王： 无论是地区联储调查还是运输公司、铁路公司的反馈都显示，尽管业务强劲，但如果这种情况持续下去，未来的经营状况将难以预测。这是一个我们无法忽视的重大宏观因素。

小李： 是啊，影响深远。接下来，我们聊聊AI在广告行业的应用。营销科技和云服务提供商Zeta Global的股价，过去六个月里翻了一倍多，他们在人工智能领域的布局非常深入。

小王： Zeta Global的年度大会Zeta Live 26即将举行，参会人数已经从之前的1200人猛增到3000人！这显示出市场对他们所做的事情充满热情。

小李： 公司CEO David Seinberg表示，他们六个月前就全面转型为“智能AI基础设施”公司。每次Zeta Live，他们都能获得超过10倍的投资回报，简直是印钞机！

小王： 他们从2017年起就以AI原生公司的身份运营，理念是“数据+AI=意图”。最近两天，他们还宣布了两项重磅收购，进一步强化了AI布局。

小李： 第一项是收购SenseO AI，这是一家生成式引擎优化（GEO）领域的领先平台。它能帮助客户将其信息整合到AI代理（如Muse、Instinct）的搜索结果中，从而驱动交易。

小王： 第二项是收购Digital Audience，这是一个在欧洲和美国都拥有广泛用户识别能力的平台。它将为Zeta的数据云带来海量数据，严格遵守GDPR和CCPA法规。

小李： Zeta Global在全球拥有5.5亿、在美国拥有2.4亿自愿加入的数据用户。他们从不向任何第三方出售数据，只用于训练自己的AI模型，以达到最高水平的意图识别。

王： 他们的一个新应用案例是“动态商业智能”，与客户数据结合，帮助大型企业做出更明智的决策。而且，他们与Palantir的合作也非常引人注目，重构了整个数据云，达成了七年的市场合作关系。

小李： 今年上半年，Zeta Global还完成了四项有史以来最大的交易，包括与OpenAI的合作，推出语音AI代理Athena，与Snowflake深度整合，以及与Palantir的战略合作。真是忙得不可开交！

小王： 难怪他们的股价从十几美元一路飙升到三十多美元，创下历史新高。嘉宾也认为，尽管涨幅可观，但未来仍有巨大的增长空间。这AI+营销的故事，真是让人热血沸腾。

小李： 最后，我们来聊聊特斯拉和SpaceX。这两家公司的股价连续第三天上涨，SpaceX创下了六月以来的新高。市场上有传言说，两家公司可能很快会达成某种交易。

小王： CBOE的Oliver Renek表示，这是一个在散户投资者中非常流行的传闻。过去30天，特斯拉和SpaceX的股价相关性高达百分之0.7，非常紧密。

小李： 然而，他并没有看到有“大金主”在远期看涨期权上出现异常活动。尽管特斯拉从上次财报抛售中全面反弹，但也没有明显的看涨期权偏斜。上周看跌期权甚至略占优势。

小王： 今天最大的交易是一笔看涨期权，有人花了400万美元购买了500份明年12月到期、执行价为400美元的特斯拉看涨期权。这笔交易需要股价上涨百分之26才能获利，但留给他们实现交易的时间也很充裕。

小李： 嘉宾们讨论，如果SpaceX真的收购特斯拉，特斯拉会有溢价吗？而且，马斯克在SpaceX的持股比例和治理结构，可能比在特斯拉更有利于他，这让交易的推演变得更加复杂。

小王： 有嘉宾推测，SpaceX上市的契机可能就是收购XAI，而且价格很便宜。他自己也出售了特斯拉股票，转而持有SpaceX，认为最终会通过SpaceX间接持有特斯拉。

小李： 特斯拉在五月份已经停止生产Model S和Model X，将重心转向机器人，目标是每周生产1000个。想象一下，未来在火星和月球的太空站上，SpaceX的火箭运送特斯拉的机器人，这简直是天作之合啊！

小王： 这正是股价上涨背后的逻辑。Raymond James给出了800美元的特斯拉目标价，相比之下，分析师Jonas的300美元目标价显得保守多了！

小李： 时间过得真快，又到了我们的最终交易环节了！小王，你有什么推荐吗？

小王： 我今天看好Constellation Energy，它的上涨不仅仅是一日行情，能源和核能的长期前景依然乐观。

小李： 嗯，我来推荐摩根士丹利。尽管市场环境不佳，但它在资本市场和资产财富管理业务方面表现依然强劲，值得关注。

小王： 各位听众，感谢收听美股早咖啡。如果您喜欢我们的节目，请订阅并分享！

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