【08月21日美股早咖啡】收益率“卷土重来”美股全线重挫，沃尔玛预警消费困境

小李： 欢迎收听美股早咖啡！大家好，我是你们的老朋友小李！今天的美股市场可真是跌宕起伏，让人心跳加速啊！

小王： 没错，我是小王。心跳加速可能还不够，得是过山车的感觉！昨天财政部出手干预，大家还没来得及喘口气，长期收益率就又“卷土重来”了，真是一波三折！

小李： 对啊，特别是30年期国债收益率，盘中一度飙升到百分之5.25以上的高点，而10年期国债收益率也再次站上百分之4.7。这市场情绪，就像是被泼了一盆冷水！

小王： 财政部长今天早上还在媒体上试图安抚投资者，说收益率不反映基本面，还提到了伊朗冲突。但他那些话，怎么听都像是…不太自信？

小李： “我们不知道什么时候才能摆脱这场伊朗战争的影响”，这种话一出，市场信心直接就被“劝退”了。道琼斯指数跌到本月最低收盘价，三大股指全线飘绿，真是雪上加霜。

小王： 有专家指出，财政部的干预简直是“杯水车薪”，就像往大海里扔了个小石子。在目前经济状况还不错的情况下，这种“小打小闹”根本解决不了问题。

小李： 是的，大家都在说基本面。但从股市角度看，标普的盈利增长似乎还不错。可你看沃尔玛这样的零售巨头，一天跌了百分之9，创下10个月新低，这不就是在告诉我们，消费者状况堪忧吗？

小王： 说到沃尔玛，它可是反映美国经济状况的“晴雨表”啊！它下跌这么厉害，确实值得我们警惕。另外，原油价格也是高歌猛进，本月创下新高，现在交易价高达每桶88美元。

小李： 油价高企，加上通胀数据可能在9月份的联邦公开市场委员会会议前继续走高，这都让美联储的加息压力倍增。所以，尽管政府不乐意，但加息可能还是无法避免的选项。

小王： 还有啊，全球利率都在上涨，这可不是美国独有的现象。日本、欧洲也一样。大家都在质疑赤字问题，毕竟美国国债总额已经达到惊人的40万亿美元了！

小李： 对，有专家就直接批评财政部这次干预，认为这种做法扭曲了整个收益率曲线。长债买入，短债发行，这种操作让市场信号变得混乱，投资者根本摸不着头脑。

小王： 没错，过去十年美国债务翻了一番，移民政策也拖累了长期经济增长。在这种背景下，长期债券的走势，就是对美国经济长期增长信心的“投票”啊。

小李： 更有甚者，微软这样的企业信用评级，竟然比美国政府还要高！这听起来是不是有点“魔幻现实主义”？这无疑给美国国债的购买带来了巨大压力。

小王： 有专家直接表示，如果美国经济是个公司，那它的信用评级会更糟！而且，私人市场发债量也在飙升，这进一步挤压了国债市场的空间。

小李： 所以，有嘉宾提出，美国面临被三大评级机构降级的风险。但更关键的，还是市场的反应。毕竟，我们现在可是在经济增长的同时，赤字也在不断膨胀啊！

小王： 没错，疫情前美国债务与GDP之比还在百分之90多，现在已经飙升到百分之120以上了。加上国内制造业回流、基础设施建设等等，都需要大量资金，成本非常高。

小李： 雪上加霜的是，过去15个月长期利率已经上涨了100到120个基点。高利率意味着更高的利息支出，这让本来就庞大的赤字问题更加棘手。

小王： 所以，今天花旗银行就下调了美元的评级，这可能意味着美元走弱。对投资者来说，或许可以考虑投资国际市场或者与美元走弱反向相关的行业了。

小李： 不过也有不同的声音，有专家觉得我们现在是不是有点“小题大做”了？毕竟，在2023年，10年期国债收益率也曾达到百分之5，当时股市反而比现在低很多。

小王： 他认为，美联储基金利率最高达到百分之5.5的时候，股市也触底反弹了。所以，当前的市场状况可能并没有那么悲观，我们也许应该关注一些更本质的经济和股市问题。

小李： 嗯，这个观点也有道理。但就像嘉宾说的，现在全球利率都在上升，美国只是“坏邻居里最不坏的那个”，这可不是什么值得骄傲的称号啊！

小王： 好了，我们再来看看原油市场。总统昨天喊话，说要对与伊朗做生意的国家实施“巨大经济后果”。结果，原油价格闻声上涨，本月触及最高水平！

小李： 现在连“裂解价差”这种专业术语都上新闻头条了，这说明油价对美国人的生活影响真是越来越大了，尤其是柴油价格飙升，运输成本直线攀升。

小王： 是的，虽然美国经济对油价变化的敏感度比1970年代小了很多，但绝对不是“不敏感”。尤其是在中期选举前，油价是个非常重要的心理因素。

小李： 问题是，怎么才能让油价降下来呢？你不能凭空变出炼油厂啊！炼油厂现在都在全力运转，甚至为了维持生产，还在进行维护。

小王： 而且，沙特阿美和埃克森美孚等巨头都表示，库存处于历史低位。有专家预计布伦特原油可能会冲到每桶110美元！这可不是闹着玩的。

小李： 天哪，每桶110美元！看来油价上涨是“可持续”的趋势了。所以，大家可以关注一下原油行业的整合商和油田服务公司，比如OIH，有专家认为值得买入。

小王： 接下来我们聊聊“大块头”迪尔公司，也就是大家熟知的拖拉机制造商。这家公司今天股价飙升百分之7，创下六个月来最佳表现，真是意想不到！

小李： 确实让人惊喜！迪尔的净利润近三年来首次增长，超出市场预期。一个重要驱动力竟然是——AI数据中心建设！这你敢信？

小王： 太神奇了！他们高管在财报电话会议上说，大型基础设施项目和数据中心建设，支撑了客户对土方设备的强劲需求。迪尔的土方设备订单已经排到2026年了！

小李： 同时，迪尔也上调了年度业绩指引的下限，农业市场也出现了转机。虽然农民之前饱受恶劣天气和油价上涨的困扰，但首席财务官表示，2026年将是农业设备周期的底部。

小王： 更妙的是，最近的热浪导致小麦价格飙升，这大大增加了农民的购买力。迪尔的精准喷洒施肥设备订单也增加到了2027年。竞争对手CNH工业公司也上涨了百分之6。

小李： 不过，有专家也提醒，利率上升会影响农民的借贷能力，进而影响他们购买设备。虽然这次财报电话会上没怎么提，但之前可是个老生常谈的问题了。

小王： 迪尔的财报数字确实不错，但也有专家分析说，剔除一些关税退款后，表现可能没那么惊艳。而且他们下调了欧洲和南美的农业前景。

小李： 所以，有专家认为，如果现在买入迪尔，那可能要卖出卡特彼勒。但要小心这种“显而易见”的判断。卡特彼勒的股价已经从近期高点下跌了百分之25，现在行情并不好。

小王： 是的，卡特彼勒现在简直就是“高科技泡沫股”的表现。如果迪尔的财报不好，它可能跌得更惨。迪尔的精准农业技术，比如“See & Spray”，利润率很高，是个亮点。

小李： 没错，迪尔还有自己的金融服务业务来帮助客户融资。这就像一个循环资金链。不过，也有人担心，如果数据中心建设放缓，迪尔的这部分增长也会受到影响。

小王： 咱们再来看看其他几个市场焦点股。太空探索公司SpaceX股价下跌百分之4，跌破了135美元的IPO发行价，这已经是连续第三个交易日下跌了。

小李： 阿里巴巴的股价也一度下跌超过百分之5，但最后努力收复失地，成功转绿。虽然利润同比大跌百分之75，主要是因为投入了大量资金发展AI业务。

小王： 有专家认为，阿里巴巴的估值在14.5倍左右，资产负债表上现金充足，还与苹果公司合作开发AI模型，所以长期来看，仍然是个不错的投资标的。

小李： 嗯，对比一下百度，它的业绩指引非常糟糕，股价也遭受重创。但阿里巴巴在AI上的投入，相对于美国同行来说，规模还是小很多，所以市场对它的期望也更高。

小王： 再看莫德纳，在昨天暴涨百分之177之后，今天又大跌了近百分之24，创下历史最大单日跌幅。不过，尽管如此，今年以来它的股价还是翻了四倍多！

小李： 有专家仍然看好莫德纳。她认为，尽管FDA对一些新技术持谨慎态度，但科学的力量不容小觑。莫德纳背后的技术实力，蕴藏着巨大的未来机会。

小王： 接下来我们聊聊零售巨头沃尔玛。今天沃尔玛的股价暴跌百分之9，是2022年5月以来的最大单日跌幅。尽管他们上调了全年销售和盈利指引，但营收增速却是六年多来最慢的。

小李： 沃尔玛前美国业务CEO表示，尽管通胀侵蚀了消费者购买力，但业务依然强劲。不过，今年6月汽油价格超过每加仑4美元，这给消费者带来了心理压力，导致他们购物时更加“精打细算”。

小王： 有专家认为，沃尔玛股价下跌是“情理之中”的。下跌前，它的估值实在太高了。虽然财报不算灾难，但也没什么亮点，尤其是和竞争对手塔吉特比起来，差距明显。

小李： 即便下跌了这么多，沃尔玛的市盈率依然很高。反观亚马逊，包含云计算业务在内，市盈率才20倍，还带有AI概念加成，显得更有价值。所以，有专家反而趁机买入了亚马逊的股票。

小王： 同样是折扣零售商，TJX公司也遭受重创，但他们承认公司存在一些“自作自受”的问题。这说明零售业整体压力都不小，消费者确实感受到了通胀带来的压力。

小李： 回想一下，2024年和2025年的时候，我们还在夸赞沃尔玛的执行力，说它能吸引高收入消费者“降级消费”，还说它是AI概念股，所以愿意给它更高的估值。现在看来，是市场变了，还是它变了？

小王： 有专家认为，估值是主要原因。沃尔玛的市盈率不应该定在17或18倍。但它在技术、资本支出和履约方面的投资，确实让它的盈利能力更强，利润增长快于营收增长。

小李： 前CEO比尔·西蒙也提到，沃尔玛的估值确实过高了，过去几年经历了一个“重估”的过程。他说，十年前一个好的零售商市盈率可能只有13倍左右，现在40倍确实太高。

小王： 西蒙还指出，沃尔玛目前正在经历三大转型：领导层过渡、业务模式（数字化和实体店并存）转型，以及文化变革（新总部建设和成本控制）。这些都是巨大的挑战。

小李： 他甚至认为，沃尔玛存在“实体店问题”。如果刨除电商业务，它的实体店同店销售额实际上是负增长的百分之2.5，这导致费用支出和库存都高于预期。

小王： 他建议沃尔玛应该把之前从关税退税中获得的钱，通过降价的形式返还给消费者，这样可以在几个季度内解决实体店问题。这招够狠！

小李： 当被问到如何比较亚马逊、塔吉特和沃尔玛时，西蒙表示，他赞同亚马逊的价值，20倍市盈率，性价比很高。而塔吉特他现在反而比较看好，认为它专注于核心业务，未来两年有望继续增长。

小王： 所以总体来看，嘉宾们对亚马逊的信心最足。他们认为亚马逊能更好地抓住客户，提供价格价值，而且它的股东习惯了大量的资本支出，所以抗风险能力更强。

小李： 接下来聊聊加密货币市场。比特币触及6月1日以来的最高水平，因为总统昨天呼吁国会通过《加密货币清晰法案》，还表示支持将永续期货交易所Hyperliquid引入美国。

小王： 商品期货交易委员会（CFTC）表示，目前正在与市场参与者和交易所进行持续对话，探索创新的提案。这意味着Hyperliquid进入美国，可能真的有戏！

小李： Hyperliquid的CEO表示，虽然他们一直在努力进入美国市场，但总统亲自提及，无疑让此事上升到行政部门的优先级别。时间表可能在一年内实现，这听起来非常乐观！

小王： 有意思的是，总统的言论一出，芝商所（CME）和芝加哥期权交易所（CBOE）的股价立刻下跌。这说明市场认为Hyperliquid将成为它们强劲的竞争对手。

小李： Hyperliquid的CEO也承认，肯定存在业务重叠。他举例说，以前CME和原油是划等号的，但现在情况正在改变。比如中东战争期间，传统交易所关闭，但Hyperliquid上的原油交易量却很大。

小王： Hyperliquid的成功秘诀在于提供卓越的交易体验和超低的费用，就像股神巴菲特说的，“以最低的价格提供最好的服务”。这让他们在全球范围内迅速崛起。

小李： 不过，美国复杂的监管环境仍然是个挑战。至于《加密货币清晰法案》，Hyperliquid的CEO认为，虽然它不直接对其业务产生巨大影响，但能推动美国资本市场朝着正确方向发展。

小王： 这个法案能否通过，现在还很难说，有专家给出的通过概率是百分之48，在2028年1月之前。看来，加密货币市场真是充满变数啊。

小李： 最后我们来聊聊美光科技。美光CEO桑杰·梅赫罗特拉今天接受采访时表示，存储芯片的“繁荣-萧条”周期可能已经结束了！

小王： 他说，存储芯片不再是系统中的一个简单组件，而是AI的战略基础设施，不再是商品，而是高价值产品，为客户创造价值。没有存储芯片，AI就无法变得更智能、更快速、更具规模。

小李： 这个说法很激进啊！有专家却对此表示怀疑，认为存储芯片的需求虽然在增长，但要说彻底摆脱周期性，恐怕还为时尚早。毕竟，资本支出周期总是存在的，总会有产能过剩的时候。

小王： 没错，存储芯片一直是计算机不可或缺的一部分，所以“不可或缺”并不是非周期性的理由。竞争对手的产能扩张，也会影响供需平衡，这才是决定商品属性的关键。

小李： 虽然美光在业务上投入巨大，表现出色，而且它也是一家美国公司，我们确实需要它。但要说现在就买入美光，专家们还是持保留意见的。

小王： 好了，精彩内容到这里就告一段落了，我们来分享一下今日的最终交易建议吧！

小李： 我推荐Amphenol，它具有出色的耐用性和多元化布局。

小王： 我依然看好亚马逊，相较于沃尔玛，它的估值优势明显。

小李： 而我，则会关注Hyperliquid策略，如果出现回调，值得买入。

小王： 感谢大家收听本期的《美股早咖啡》。如果您喜欢我们的节目，请记得订阅、点赞并分享！

小李： 最后，请注意，本节目中所有嘉宾的观点仅代表其个人意见，不代表CNBC及其附属公司的立场。任何建议均不构成投资诱导，投资有风险，入市需谨慎。详情请访问cnbc.com/fast-money-disclaimer。