【08月20日美股早咖啡】黄金比特币狂飙！美元急跌，财政部回购藏何玄机？

小李： 各位听众朋友，大家早上好！欢迎收听美股早咖啡，我是你们的老朋友小李。

小王： 我是小王。今天市场可是热闹非凡啊，美元计价资产出现大变动，长期国债收益率急剧下降，这背后有什么玄机呢？

小李： 没错，咱们今天可有好多重磅消息要聊。首先是黄金和比特币的飙升，金价今天跳涨了近百分之3，突破了4500美元，这是6月初以来的首次！

小王： 哇，黄金今年以来已经从低点上涨了百分之15！那些黄金矿商也跟着沾光，像Agnico Eagle和Angle Gold，股价都实现了两位数的增长。GDX ETF更是创下2022年11月以来最好表现！

小李： 不光是实物黄金，数字黄金比特币也加入狂欢！价格逼近7万美元大关，创下两个半月以来的新高。和加密货币相关的股票，比如Strategy、Coinbase和Merit Holdings也都大幅上涨。

小王： 这些涨势背后，美元却在急剧走低。美国财政部宣布未来几个月将把债务回购规模翻倍，这大大缓解了30年期国债收益率的压力，要知道，昨天它还徘徊在20年高点附近呢！

小李： 专家们怎么看这次财政部的操作？他们是不是在给市场发出某种信号？有专家指出，财政部可能认为美元太强了，而黄金则被低估了。这可能是黄金在年底前大涨的“绿灯”啊！

小王： 确实，有专家调侃说财政部长一直自称是“世界上最棒的债券推销员”。他得确保有人愿意购买美国的债务，所以现在他在市场上采取行动了。但这真的能持续吗？

小李： 是的，大家都很关注这次行动的效果。有专家提到，这让人想起2011年的“扭转操作”（Operation Twist）。但今天的经济环境和当时有所不同，现在我们面临的挑战是，美国的未偿债务已经超过了40万亿美元，赤字也超过了2万亿美元。

小王： 这些天文数字令人担忧。财政部的干预究竟是短期行为还是长效机制，大家都在拭目以待。不过，黄金的反弹逻辑似乎一直很坚挺。

小李： 没错，很多专家都认为，无论市场如何波动，黄金作为资产配置的一部分，其长期价值依然存在。你看，我们以前聊XLE能源股，今天它也突破历史新高了！

小王： XLE，就是那个我们常说的“隐形上涨”的板块！就算原油价格比战时低很多，XLE依然创了新高，这说明能源股的上涨不完全依赖于原油现货价格。大家可以关注那些炼油以外的能源公司。

小李： 这背后也有逻辑，虽然短期原油价格不高，但12到18个月的远期合约价格已经回到了高点，能源板块正在对这种长期的价格预期做出反应。市场现在越来越‘普涨’了！

小王： 是的，S&P 500等权重指数也创下了新高。这很有趣，因为今年以来，标普500指数的表现一直落后于罗素指数、纳斯达克指数，以及等权重的标普和纳斯达克指数。这说明市场开始变得更广泛，不再是少数几支科技巨头独舞。

小李： 这种市场普涨的背后，可能也伴随着通胀压力。美元走弱，对原油价格形成支撑。加上地缘政治紧张局势，比如有专家提到伊朗可能袭击欧洲基地，这些头条都让原油价格很难回到60美元的区间。

小王： 对，原油价格可能正在形成一个新地板，稳定在70美元到80美元的中高区间。所有这些因素都指向一个词：通货膨胀。通胀的幽灵似乎又回来了。

小李： 现在，我们来聊聊美联储的最新动向。今天公布的7月份会议纪要显示，决策者倾向于在通胀未能下降的情况下加息。虽然大多数人支持维持利率不变，但也有三位委员倾向于加息百分之0.25。

小王： 纪要中，鹰派观点认为，利率还不足以将通胀降至百分之2，剔除关税和能源影响后，潜在通胀依然高企，更高的通胀预期可能影响工资和物价决策。

小李： 而鸽派则认为，关税和能源的影响是短暂的，未来几个月会缓解。他们也争论企业是否会将更高的成本转嫁给消费者。不过，会议期间公布的温和通胀和就业数据，给了鸽派很大的支持。

小王： 会议纪要还透露了美联储对人工智能大规模发展的担忧，包括AI发展可能令人失望，导致股价大幅重估，金融条件收紧，甚至给金融机构带来压力。

小李： 更值得关注的是，美联储主席竟然直接支持将每年八次会议改为六次，认为这样能让委员们在会议间隙收集更多信息，从而制定出更好的货币政策。这真是个大胆的想法！

小王： 这正好引出了一个非常关键的问题：美联储和财政部之间的关系。刚才我们提到财政部今天的行动，有专家指出，这是财政部长为了压低10年期国债收益率而进行的大规模干预。

小李： 这种做法基本上可以看作是市场干预。专家们还提到，财政部此举将通过发行短期票据来回购长期证券，这本质上就是一种“扭转操作”，旨在影响长期收益率。

小王： 这很有趣，因为大家常说“不要和美联储作对”，现在是不是要改成“不要和财政部作对”了？他们之间有没有协调呢？

小李： 有专家透露，美联储主席和财政部长平时交流频繁。所以，美联储主席应该不是“被蒙在鼓里”，只是可能“并不欢迎”财政部的这种干预，毕竟美联储希望市场自行运作，不受干扰。

小王： 没错，这确实存在内在的矛盾。美联储主席希望市场能提供不受干扰的、更真实地反映政策走向的意见，而财政部长却直接下场干预市场，这不得不让人深思。

小李： 专家还特别强调，财政部无法像美联储那样凭空“创造货币”进行量化宽松。财政部必须以某种方式支付这些回购的费用。而且，这种做法还会增加短期证券在总债务中的比例。

小王： 这样一来，如果美联储未来需要加息，对财政方面的影响会更大。在当前巨额赤字的情况下，这种操作确实带来了新的挑战。

小李： 接下来我们看看个股。零售巨头Target今天股价跳涨超过百分之4，创下两个月来的最佳表现！他们上调了全年业绩指引，表示关税退款也提振了第二季度收益。

小王： Target的CEO表示，公司的转型正在加速。今年以来，Target股价已经累计上涨了百分之62，达到了两年来的最高点。这说明市场对Target的业绩反弹充满信心啊！

小李： Target的商品结构正在向美妆和健康等令人兴奋的领域倾斜，而且与沃尔玛相比，它的估值仍然很便宜。很多专家认为分析师们会重新评估Target的股价。

小王： 不过，也有专家提醒，关税退款对企业盈利的提振可能只是短期效应。考虑到汽油价格超过4美元，房贷利率依然高企，普通消费者面临的负担还是很大。所以，这次上涨可能只是“昙花一现”的短期爆发。

小李： 嗯，消费者的韧性将是今年秋季零售业的关键。说到科技领域，AI巨头OpenAI的CFO给出了公司上市的时间表：2027年，或更早！

小王： 华尔街日报报道，OpenAI第二季度增长令人失望，被竞争对手Anthropic超越。OpenAI的CFO却表示，“我们在跑自己的比赛，IPO不是终点，而是一个里程碑。”

小李： 她还透露，OpenAI的收入年化增长率约为百分之35，企业收入增长了百分之50，企业编码平台Codex的用户达到了2000万，增长了三点五倍。这说明他们在企业级市场正在奋起直追。

小王： 不过，市场对OpenAI和Anthropic的估值也存在一些疑虑，有专家提到了“循环融资”的问题。毕竟，这些公司的估值很高，一旦出现问题，可能会对整个AI板块产生影响。

小李： 是啊，有专家担心，很多公司都依赖于OpenAI和Anthropic的成功。如果这两家公司出现问题，那么AI领域的整体表现也会受到拖累。这种担忧是真实存在的。

小王： 再来看芯片巨头Marvell，今天股价大涨近百分之10！因为它与谷歌达成了一项合作协议，谷歌将购买多达122亿美元的Marvell股票，共同开发定制芯片。

小李： Marvell今年以来股价已经飙升了百分之180！这笔交易对Marvell来说无疑是巨大的胜利，它验证了Marvell的技术实力，也带来了强劲的市场需求。对谷歌而言，则是为了摆脱对博通等单一供应商的依赖。

小王： 这反映了当前超大规模云计算公司都在追求“垂直整合”，尝试自主研发芯片。这无疑会给英伟达等芯片巨头带来压力，毕竟英伟达此前一直享受着超高的利润率。

小李： 没错，这种竞争加剧将逐渐压缩英伟达的利润空间。当年大家都在谈论英伟达的CUDA平台和“秘密武器”，但现在看来，对很多超大规模厂商来说，这似乎不是那么大的问题了。

小王： 再来看生物科技领域的好消息。Moderna的股价今天飙升了百分之177，创下了历史最佳单日表现！这得益于其与默克公司共同研发的个性化癌症疫苗，在第一阶段晚期试验中显示出令人鼓舞的结果。

小李： 默克公司的股价也因此创下历史新高。专家指出，这再次证明了mRNA技术在呼吸道疾病之外的治疗潜力。此前，Moderna的做空头寸非常高，这次的数据无疑引发了空头回补。

小王： 不过，这种个性化疫苗的制造需要大量的人力资本，需要对肿瘤进行精细的切片和拼接。虽然生命科学工具公司的股票今天也普遍上涨，但其受益程度仍需观察。

小李： 对默克公司来说，这款新产品缓解了其重磅药物Keytruda专利悬崖的压力，为公司未来几年的增长提供了新的动力。默克有望继续通过收购和其他交易来拓展业务。

小王： Moderna和默克目前正在研究这种疫苗对其他类型肿瘤的疗效，预计相关数据将在2027年公布。与此同时，其他公司也在积极研发，比如BioNTech正在研究膀胱癌疫苗。

小李： 这说明整个肿瘤和免疫学领域都展现出巨大的潜力，相关股票也受到市场追捧。医疗保健板块的表现也非常亮眼，在过去两个半月里，其表现超出标普500指数百分之17到百分之18。

小王： 医疗设备、生命科学工具、大多数制药公司，比如礼来、默克、安进、吉利德等，股价都创下历史新高。生物技术板块也达到了有史以来最好的运行状态，资金开始从科技股转向这个领域。

小李： 接下来我们关注一个炙手可热的IPO——中国的人形机器人制造商Unitree Robotics。今天在上海科创板上市，股价飙升了惊人的百分之460！

小王： Unitree Robotics在去年出货了5500台机器人，而特斯拉的擎天柱（Optimus）机器人还是零。该公司已实现盈利，并获得了DeepSeek等科技公司和政府背景实体的支持。

小李： Unitree Robotics的零售部分超额认购了5500倍！北京也将人形机器人视为战略性产业，监管机构也表示支持更多科技IPO。不过，该公司的追踪市盈率接近1200倍，上半年净利润因高研发投入下降了百分之19。

小王： 这真是个爆炸性的消息。这只股票也为埃隆·马斯克的机器人业务提供了一个估值参考。有专家指出，中国在人形机器人领域正在占据主导地位，Unitree在全球市场份额达到百分之31，加上上海的Agibot，两者合计占有全球百分之70的市场份额。

小李： 中国有巨大的人口问题，人形机器人的首个应用将是在工厂工作。这对于“世界工厂”的中国来说至关重要。此外，机器人还在国防领域有巨大潜力。这简直就是科幻电影照进现实！

小王： 是的，中国在物理AI和这些前沿技术领域正在快速发展，并以更低的价格推向全球市场。投资者们正押注这场科技军备竞赛，这让人既兴奋又有些担忧。

小李： 没错， Unitree Robotics甚至已经被列入了美国国防部的黑名单，这意味着美国政府无法采购这些机器人，但它们可以出售给消费市场。这种潜在的“渗透”确实值得我们关注。

小王： 最后我们来聊聊亚马逊的最新动作。亚马逊今天宣布，计划今年将无人机送货服务扩展到近500个城市和城镇，这是目前规模的六倍！

小李： 亚马逊表示，很快将在芝加哥、锡拉丘兹、克利夫兰、亚特兰大和博伊西推出这项服务，目标是到2026年完成100万次无人机配送。这真是雄心勃勃啊！

小王： 有专家调侃，为什么不直接开车送货呢？不过，这无疑是亚马逊物流网络扩张的一部分，它将与UPS和FedEx等快递巨头展开竞争。

小李： 从投资角度看，UPS也是一个值得关注的标的。UPS正在进行重组，其陆运和货运业务的利润率改善有望成为利好因素。对道氏理论的信徒来说，现在也是投资运输股的好时机。

小王： 无人机送货也是物理AI的一种应用。不过，无人机的零部件供应链也存在安全隐患，很多核心部件，比如激光雷达，都可能来自中国。这又回到了我们之前讨论的国家安全问题。

小李： 是的，许多无人机的关键部件，比如认证器，大部分都产自中国。这让我们在面对这种不对称战术时，需要更加警惕。今天的节目内容非常丰富，覆盖了宏观经济到科技前沿的方方面面。

小王： 确实是干货满满的一期！再次感谢各位听众的收听！如果您喜欢我们的节目，请记得订阅并分享给您的朋友们！

小李： 当然，我们也要提醒大家，节目中所有嘉宾表达的观点仅代表个人意见，不构成任何投资建议。市场有风险，投资需谨慎！

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小李： 好的，今天的《美股早咖啡》就到这里，感谢收听，我们下期再见！