【08月18日美股早咖啡】存储芯片暴涨背后：苹果订单能否力挽狂澜？

小李： 各位听众朋友们，欢迎收听美股早咖啡！今天我们来聊聊几个市场焦点，从存储芯片到AI巨头，再到消费零售，真是精彩纷呈啊！

小王： 没错，小李！开场我们就来关注一下最近表现抢眼的存储芯片板块。DRAM ETF今天跳涨超过百分之5，创下了一个多月以来的新高！

小李： 而且，像SanDisk这样的明星股更是大涨近百分之9，这已经是它连续第六个交易日上涨了！韩国SK海力士在美国上市的股票也创下了七月二十一日以来的最高收盘价，这势头很猛啊。

小王： 是的，这波上涨背后有个消息：据说美国商务部长在敦促苹果公司不要购买中国制造的芯片。但问题是，仅仅靠这个需求，真的能把这些存储芯片股推回到历史新高吗？

小李： 这是一个好问题，小王。有专家就指出，答案可能不会那么简单。你看，像美光和SanDisk这些名字，在过去两三个月里，每周都会出现百分之8到百分之10的剧烈波动，涨跌都是常态。

小王： 所以，如果指望它一帆风顺地涨上去，那可能有点一厢情愿了。虽然我们看到韩国股市也表现不错，Kospi指数再次上涨了百分之2.5，从七月二十九日以来已经反弹了百分之33。

小李： 但就算需求在那里，基本面挑战依然存在。我们可能延长了周期，但很难说一两年后，我们还能看到同样强劲的内存需求，尤其是在之前已经有了大量采购的情况下。

小王： 确实，相比于追逐内存芯片，现在半导体行业里还有一些其他领域看起来更有吸引力。比如，像台积电，它本质上是全球许多重要芯片公司的’白标’制造商。

小李： 没错，台积电的图表显示它已经经历了百分之50的回撤，目前正在这个关键点附近徘徊。而且像英伟达，虽然它现在看起来更像一个控股公司，承担了更多的金融角色，但这并不代表它没有投资价值。

小王： 英伟达现在的估值确实比一年前便宜了。但也要看到，它通过贷款和投资扩大了业务范围，这让它变成了一家与众不同的公司。有专家认为，股东们对这种’循环融资’模式的耐心正在减弱。

小李： 是啊，你看纽约的数据中心暂停建设，最初的预算是两千五百亿美元，后来被砍到了一千二百亿美元，最后达成协议是一千零五十亿美元。这种投资的巨大不确定性，确实让投资者心生疑虑。

小王： 没错，毕竟谁也无法百分之百确定图形处理器（GPU）是否是通向未来的唯一途径。所以，英伟达的这种战略转型，对投资者来说是一个需要深入思考的问题。

小李： 接下来我们把目光转向AI领域。最近Anthropic这家AI巨头IPO备受瞩目，有报告称，截至七月底，Anthropic的年化营收运行率已达到六百五十亿美元，比一年前增长了七倍！

小王： 这个增长速度简直是惊人！要知道，五月份报告的年化营收运行率是四百七十亿美元，而二零二五年的预期收入是仅仅一百亿美元。这说明它在短短几个月内就实现了巨大的飞跃。

小李： 是的，初步的第二季度数据显示，营收达到了一百一十五亿美元。而它的主要竞争对手OpenAI，据说年化营收运行率也达到了四百亿美元。可见，AI市场的竞争多么激烈。

小王： 而且OpenAI的联合创始人Greg Brockman还在强调，网络安全是企业级AI的巨大机会，这无疑会进一步推动销售。Anthropic的CEO也罕见地发推，强调了AI风险与收益的平衡，希望能找到治愈癌症这样的AI应用场景。

小李： 小王，你觉得AI模型最终会被商品化吗？现在这种惊人的收入增长率，比如七倍甚至可能达到千亿美元的年化运行率，能在二零二七年继续维持吗？

小王： 这很难说。我们目前正看到一场AI价格战，OpenAI和Anthropic在发布新模型时都大幅降价。再加上中国开源AI模型的竞争压力，这种商品化趋势很可能会加速。

小李： 没错，而且像XAI或Grok这样的模型，最新的折扣已经高达百分之90！在这种环境下，公司能否获得投资回报是个大问题，尽管市场目前仍在奖励它们。

小王： 这背后也反映出巨大的资本开支需求。今年我们看到投资级债券发行量创下历史新高，这表明企业融资成本高昂，而AI的资本开支正是推高利率的原因之一。

小李： 是啊，十年期美债收益率今天收于百分之4.72，市场已经开始关注高利率的负面影响。有专家甚至认为，百分之5的收益率不再是遥不可及的梦想。

小王： 而且，许多公司通过表外债务融资，规模已接近两万亿美元，平均收益率高达百分之5.5。这与被认为是无风险资产的美国国债形成了激烈竞争，对收益率构成了进一步的压力。

小李： 好的，我们换个话题，聊聊中国经济和美元。最新数据显示，中国经济在七月份失去了一些增长动力，零售销售增长百分之6.5，低于预期百分之1.5，工业产出也低于预期。

小王： 看起来中国经济像是’双速运行’，国内需求疲软，房地产市场不景气。但另一方面，出口表现却非常强劲，尤其是在电动汽车领域，中国在全球市场的扩张速度远超上世纪八十年代的日本。

小李： 这很有趣，因为尽管国内经济表现不佳，但人民币汇率却持续走强。这主要是因为中国巨大的贸易顺差，使得货币有了坚实的支撑。这种独特的情况，也使得黄金的吸引力进一步凸显。

小王： 没错，过去两周黄金的走势值得关注。自二零二四年以来，黄金市场一直受到资金流驱动，中国的资金流入、散户资金以及ETF的资金都在加速涌入，这可能会推动金价重返五千美元上方。

小李： 黄金的上涨，在美元走弱的环境下会得到进一步的助力。不过，黄金也有其自身的驱动因素，即使美元没有太大波动，黄金依然可能表现强劲。

小王： 我们再来看看地缘政治方面。关于台湾问题，专家认为中国更倾向于通过和平方式解决，就像处理香港问题一样，所以短期内可能不会急于采取军事行动。

小李： 与此同时，日本的货币政策也面临巨大挑战。尽管市场预期日本央行可能在九月加息，但日元汇率却未能从中受益，这表明投资者对日本国债的信心仍然不足。

小王： 日本央行需要采取更积极的姿态，不仅要加息，还要明确表示，如果有必要，未来还会采取更多行动，才能重新赢得投资者的信任。全球各国目前都面临巨大的赤字，这也在推高全球利率。

小李： 是的，全球的赤字问题非常严重。有趣的是，我们一直在讨论美国八千亿到一万亿美元的AI资本开支，而中国的科技巨头，比如字节跳动、阿里巴巴、百度和腾讯，预计今年在AI上的支出仅为一千亿美元。

小王： 这说明如果中国的科技公司也能像美国同行一样全力投入，那对经济增长的贡献会更大。毕竟，中国的消费支出目前确实疲软，经济增长主要还是依赖出口。

小李： 好的，接下来我们聊聊零售巨头耐克。耐克股价今天下跌了百分之4，创下了二零一四年九月以来的最低收盘价，今年已经下跌了近百分之40，较二零二一年底的历史高点更是跌去近百分之80！

小王： 摩根大通的零售分析师Matt Boss甚至下调了耐克的评级，认为其转型努力尚未见效。小李，你觉得耐克到底出了什么问题？

小李： 虽然北美市场有所改善，库存和直销模式（DTC）的基础设施也更好了，但消费者目前对他们的大量产品需求并不高。耐克在DTC模式上投入过多，反而让出了部分市场份额给Hoka或On这样的新兴品牌。

小王： 没错，他们用Air Jordan等复古产品饱和了市场，却忽视了新品的创新和新鲜血液的引入。而且，耐克每年在北美投放的广告费用高达十七亿美元，但传统广告宣传效果越来越差，他们需要像其他品牌一样，更多地利用社交媒体和网红营销。

小李： 确实，他们可能比自己承认的更需要实体店。而且当你不留意时，竞争会以非常迅速的方式出现，让你措手不及。很多问题都是他们’自作自受’。

小王： 不过今天耐克的交易量是平时的两倍半，这或许是投降的迹象，但距离它九月二十四日的财报还有一段时间，股价可能还会继续下探。我倒是想起以前我的原版Air Jordan球鞋，竟然被保姆拿去做万圣节稻草人的鞋子，结果被雨淋坏了，现在想起来简直是损失惨重啊！

小李： 哈哈，小王你这损失可真是大了！那我们再来看Meta，这家社交媒体巨头股价下跌百分之3.5，因为它即将面临一场里程碑式的儿童安全诉讼案。

小王： 这场官司非同小可，因为涉及多个州联合起诉，加州总检察长直言Meta利用未成年人来增加企业利润，这不仅是不道德的，也是非法的。Meta上季度已为此支付了二十四亿美元的法律费用。

小李： 而且，Meta自己估计这场审判可能导致高达一万四千亿美元的赔偿，而各州检察长则要求两千亿美元。更具破坏性的是，各州要求Meta对其算法进行重大修改，比如取消无限滚动、通知功能，优先推送有益于用户健康的内容，并对青少年用户实施年龄限制和时间限制。

小王： Meta的CEO扎克伯格和Instagram的负责人Mosseri都将被传唤出庭作证。虽然Meta股价距离历史高点已经下跌了约百分之28，但这次诉讼的关键在于是否会导致算法的根本性改变，这才是真正需要担忧的。

小李： 没错，如果只是罚款，过去也有过，股价往往很快就能恢复。但如果强制改变算法，那对Meta的营收模式将是沉重打击。所以，投资者目前可能需要等待判决结果再做决定。

小王： 好的，最后我们来看看SpaceX。埃隆·马斯克的这家火箭公司今天股价大涨百分之4.5，因为最新的监管文件显示，Alphabet、英伟达等华尔街巨头在第二季度大量买入其股票。

小李： Alphabet披露了价值超过九百四十亿美元的五亿多股股份，英伟达也报告了二千一百万美元的持仓，这真是众星云集啊。有分析师认为，SpaceX强劲的第二季度财报是股价上涨的动力，其三个业务部门都表现出色。

小王： 是的，而且SpaceX的做空兴趣非常高，一度超过百分之30。股价从二百二十五美元跌到一百零四、一百零五美元，这次反弹也可能是巨大的空头回补。短期内还有一次股票解锁，但规模没有上次大，所以短期内看好的人不少。

小李： 这些科技巨头之间相互持股，形成了一种’共生’关系，一旦出现问题，可能会产生连锁反应。所以，这种’捆绑’的投资模式，既带来了机遇也蕴含着巨大的风险。

小王： 接下来我们关注零售板块。家得宝将在明天发布财报，其股价在过去三个月上涨了近百分之14。但由于住房市场的可负担性问题和高抵押贷款利率，家居装修零售商面临不小压力。

小李： 过去一年半，家得宝的表现一直不及大盘。虽然目前二十一倍的估值不算离谱，但考虑到利率持续走高和劳动力市场可能恶化，看涨家居建筑商的理由并不充分。

小王： 而且，家得宝CEO正在休病假，这为公司增添了一层不确定性。利润率的动态、房屋净值市场的压力以及某些核心产品价格的不可持续上涨，都让投资者保持谨慎。

小李： 好的，到了我们今天的’最终交易’环节！小王，你有什么推荐吗？

小王： 我今天看好阿里巴巴，估值合理，资产负债表现金充足，而且它也是一个重要的AI概念股。

小李： 嗯，我个人觉得Workday值得关注，哪里有烟，哪里就有火。我会关注但不会盲目追逐。

小王： 哈哈哈，说得好，不追逐！我的最后推荐是Agnico Eagle Mines。

小李： 好的，感谢各位收听本期美股早咖啡。希望我们的分析能为您提供有价值的参考。请记得订阅我们的节目，并在您的播客平台给我们留下好评！

小王： 请注意，本节目中表达的所有观点仅代表主持人及嘉宾的个人看法，不代表CNBC或其关联公司的观点。任何意见都不应被视为具体的投资建议，仅作为观点表达。投资有风险，入市需谨慎！