【07月18日美股早咖啡】AI过山车：Kimi K3搅动市场，万亿资本支出回报几何？

小李： 欢迎收听美股早咖啡，我是小李！

小王： 大家好，我是小王！今天的市场可谓是过山车行情，尤其是AI板块，从早上的大跌到收盘时接近持平，真是让人心跳加速啊！

小李： 没错！特别是内存板块，像美光、西部数据和SK海力士这些股票，日内振幅高达15个百分点，最终都收涨。

小王： 这主要是因为中国一家初创公司推出了Kimi K3 AI模型，据称性能可以媲美OpenAI和Anthropic的最先进模型。

小李： 确实，这个消息让费城半导体指数一度下跌了百分之6。不过，我觉得这个事件更像之前的DeepSeek事件，市场反应有些过度了。

小王： 专家们怎么看呢？有观点认为，这确实让人质疑超大规模公司的资本支出是否明智。要知道，美国超大规模公司到2030年的资本支出预计将达到5.7万亿美元啊！

小李： 而且韩国宣布将禁止发行单只股票杠杆ETF，这个政策变化也非常重要。戴尔单日波动百分之10，这显然不正常。

小王： 很多人都在担心，当音乐停止时，能否找到自己的座位。这些大幅波动表明投资者们急于在音乐停止前抢到位置。

小李： 确实，我们还不清楚模型强度和资本支出之间的关系，以及如何产生回报。这才是投资者真正担心的。

小王： 说到回报，微软在企业领域布局很好，苹果也是AI的载体，这应该对苹果有利。但内存市场仍然具有周期性，我不建议现在追逐这些股票。

小李： Netflix今天下跌了超过百分之7，收于2024年10月以来的最低水平。公司警告本季度收入和利润增长将放缓。

小王： Netflix股价自创纪录以来几乎腰斩。但我觉得这些水平很有吸引力，尤其是他们的广告套餐还有增长空间。

小李： Netflix似乎正经历投资基础的转变，从高增长投资者转向更注重质量的投资者。他们仍然像增长公司一样支出，但没能获得所需的回报。

小王： SpaceX股价连续六个交易日下跌，较IPO时的135美元下跌了约百分之10。尽管如此，我仍然看好SpaceX，他们的Starship技术可能是价值解锁的关键。

小李： SpaceX市值从峰值已蒸发约1万亿美元。有人说SpaceX仍然很贵，特别是考虑到XAI在估值中的占比。

小王： 日本日经指数下跌百分之4，进入修正区间，较6月22日的高点下跌了近百分之12。东证指数也下跌了近百分之3。

小李： 日本央行行长表示准备采取果断行动，这让我有些担忧。不过日本银行股很有吸引力，比如三菱和住友。

小王： 特斯拉即将在下周三公布财报，图表大师认为现在是卖出特斯拉的好时机，目标价330美元，比当前收盘价低约百分之13。

小李： 特斯拉似乎受到了一些相同的指数动态影响，特别是SpaceX股价下跌直接影响了特斯拉，因为人们曾认为特斯拉是购买SpaceX的更便宜方式。

小王： 期权市场显示，特斯拉在财报后的波动率约为百分之7，看跌期权略多于看涨期权，这表明情绪越来越悲观。

小李： 特斯拉的销量最近超预期，但人们仍然关注自动驾驶、机器人和不明确的催化剂。

小王： 接下来是财报季，预计科技股盈利增长百分之23。高盛财富管理组合策略主管对此持乐观态度。

小李： 他认为超大规模公司仍有空间继续投入资金，他们的杠杆比率并不高。他看好网络安全领域，认为这是企业支出中最持久的领域。

小王： 在高通胀环境下，建议投资全球上游自然资源，包括铜、能源和农业。铜在电网建设中有很好的基本面支撑。

小李： 不过要小心，更鹰派的美联储可能导致美元走强，给大宗商品带来压力。

小王： SEC正推进一项有争议的计划，取消强制性的季度财报要求，改为半年披露一次。这收到了超过20万条公众评论。

小李： 很多人警告说，这种变化会让投资者获得更少的信息。特别是小公司可能更难以承受取消季度报告的费用。

小王： 我同意，季度报告提供问责制，投资者需要看到它。也许可以简化季度报告，只提供损益表、资产负债表和现金流量表。

小李： 最后是本周的交易亮点。苏富比拍卖了黄仁勋的皮夹克，预计售价4万至6万美元，最终以96万美元成交，相当于约4800股英伟达的股票。

小王： 有趣的是，有专家推荐Donaldson作为AI多元化配置，另一位推荐沃尔玛，还有一位表示买回了她之前卖空的摩根大通看涨期权。

小李： 那件夹克，希望你好好穿着！总的来说，市场面临的关键问题是AI资本支出理论能否得到验证。

小王： 是的，尽管有波动，但基本面仍然相当强劲。第一季度的盈利增长了百分之27，是二十年来除衰退后复苏外最高的。

小李： 但我们必须注意，这百分之27的增长中，约有百分之12来自Alphabet、亚马逊和英伟达对其在Anthropic和OpenAI股权的投资估值上调。

小王： 这提醒我们，要关注自由现金流，而不是仅仅关注盈利增长。市场对支出的容忍度已经降低，现在是拥有最多自由现金流的公司受到奖励。

小李： 关于中国AI模型，专家认为它们在低成本模型和高成本模型方面都具有竞争力，这对美国AI公司构成了挑战。

小王： 美国AI公司的护城河可能是国家安全考虑或企业不愿采用外国模型。但监管不确定性增加了所有模型的风险。

小李： Netflix的参与度更新减少也表明，他们可能不再希望被视为增长公司，因为这不是衡量公司的标准。

小王： SpaceX的困境也提醒我们，估值需要得到支持。我们还没有看到机器人出租车和机器人技术真正实现。

小李： 日本央行行长的表态值得密切关注，日元的过度升值对所有股市都是风险时刻。

小王： 特斯拉的技术分析显示了一个下降的通道和双重顶形态，这促使图表大师建议卖出。

小李： 期权交易显示，特斯拉期权市场暗示下周财报后股价可能有百分之7的波动，看跌期权略多于看涨期权。

小王： 网络安全领域值得关注，因为当AI代理与人类一起工作时，需要更大的可观测性，包括密码认证和更广泛的认证。

小李： 大宗商品在高通胀环境下是很好的对冲工具，特别是铜，在电网建设中有很强的基本面支撑。

小王： SEC取消季度报告的计划可能对小公司造成更大的负担，因为它们可能没有资源像大公司那样频繁披露信息。

小李： 黄仁勋的皮夹克拍出96万美元的高价，这反映了市场对AI领军人物的追捧程度。

小王： 沃尔玛作为防御性股票，在经济不确定时期可能是一个不错的选择。

小李： 总的来说，尽管市场波动，但AI需求仍然强劲，超大规模公司的资本支出可能会继续，只是投资者需要更关注回报。

小王： 是的，我们需要记住，AI故事仍在发展中，市场反应有时过度，但长期来看，AI和相关的技术变革可能会带来巨大回报。

小李： 感谢大家收听今天的美股早咖啡！如果您喜欢我们的节目，请别忘了订阅，并在评论区留言分享您的观点。

小王： 投资有风险，入市需谨慎。以上内容仅供参考，不构成投资建议。祝大家投资顺利，下周再见！