【08月11日美股早咖啡】华尔街巨头联手英伟达，5000亿巨资狂投AI基建

小李： 欢迎收听美股早咖啡！小王，今天新闻真的是爆炸性啊！华尔街的巨头们，高盛、贝莱德、黑石这些响当当的名字，竟然联手英伟达，要为AI基础设施建设筹集高达五千亿美元的资金！

小王： 没错，小李！这简直是史无前例的合作，听起来就像是为AI热潮打了一针强心剂！五千亿美元，这可不是小数目，足以看出他们对AI未来发展的信心和决心！

小李： 是啊！这次合作的细节，是在CNBC的一次圆桌采访中揭露的，英伟达的黄仁勋、高盛的所罗门、贝莱德的芬克以及黑石的格雷等众多领袖都参与其中，阵仗真是太大了！

小王： 嘉宾在节目中分析说，这笔资金一部分可能来自已经承诺的AI投资，另一部分是新增资金。通过与英伟达合作，这些金融巨头能获得“优先看”和“优先机会”来投资英伟达认可的优质项目和合作伙伴。

小李： 对英伟达来说，这也大大缓解了客户的资金压力，确保了芯片的销售渠道，简直是一举两得！而且，黄仁勋提到，即使有些公司失败，这些计算能力也依然宝贵，可以转移给其他公司使用。

小王： 嘉宾也指出，这些金融公司最擅长的就是把有形资产证券化、可交易化。他们发现AI芯片和平台的使用寿命比预期要长，价值可以保持很久，这就为加杠杆、发行债务提供了基础，是一个非常有吸引力的投资！

小李： 所以说，这五千亿美元的资金包，可能不是为了增加AI建设的总投入——毕竟今年已经预计要投入七千五百亿美元，明年更是超万亿美元——而是为了让融资渠道更顺畅、更有效率。

小王： 这对于英伟达的客户来说，无疑是个天大的好消息，他们可以更容易地获得资金来购买芯片，保障了英伟达的销售管线。黄仁勋的远见真的令人佩服！

小李： 嘉宾特别强调，目前是私人资本在推动AI建设，因为公共资金可能还没完全准备好。但从长远看，公共资金迟早会跟进的，这有点像项目融资的模式。

小王： 而且，嘉宾还提到了一种紧迫感，认为这背后可能受到中国AI发展速度的刺激，感觉像是一场国家层面的AI竞赛，争夺全球领导地位。

小李： 是啊，所罗门和芬克都提到了“美国例外论”，强调这对于美国和这些公司保持领先地位的重要性。嘉宾也认为，这反映出AI基础设施建设的早期阶段，还有巨大的增长空间。

小王： 不过，有嘉宾也质疑，既然是历史性的合作，那么有没有一些重要的机构或投资者没有被纳入其中呢？黄仁勋表示没有机构拒绝参与，但未来可能会有更多合作伙伴加入，毕竟资金需求太大了。

小李： 确实，AI投资周期正在超越我们以往的想象，无论是电力供应、建设速度，还是资本市场需求，都在快速增长。今年年初，市场预计CapEx总额约为四千八百亿美元，现在已经飙升到七千五百亿甚至八千亿美元以上了！

小王： 这对债券市场来说，影响可是负面的。五千亿美元的新增供给，尤其是在长期债券方面，会对收益率造成压力。怪不得今天十年期国债收益率被“重击”了！

小李： 嘉宾分析说，私人资本市场愿意承担一些公共资本可能不愿意承担的风险，这在不确定时间线和透明度的情况下更为明显。而且，目前货币市场基金里有九万亿美元的巨额资金，说明市场资本充裕。

小王： 投资者最初曾担心大公司把自由现金流都投入到CapEx，但盈利季的表现证明，那些能展示盈利路径和投资回报的公司，投资者还是会给予奖励的。只要需求在那里，CapEx就能持续下去。

小李： 然而，嘉宾也提醒，现在十年期国债收益率已接近十九年来的高点，最受信赖公司的CDS（信用违约互换）自一月以来已经翻倍。这说明债务市场可能会对这种“未知回报率的永续融资”模式有看法，如果利率突破百分之五，情况会更复杂。

小王： 黑石的嘉宾提到了CoreWeave的例子，这家公司最初难以获得融资，现在上市后融资成本大大降低。这种模式下，私人信贷可以在幕后提供资金，没有公开市场那么高的“盯市”压力。

小李： 私人信贷的一大好处是不用每日盯市，所以即使有坏消息，也不会立刻反映在价格上。但这也意味着监管者和普通投资者更难看清其内部情况，引发一些担忧。

小王： 另外，这种模式也存在潜在的利益冲突，因为出资方可能同时持有股权，形成循环融资。英伟达作为AI基础设施公司，与客户之间的相互依赖关系也更复杂。私人市场披露要求较低，使得这些关系不那么透明。

小李： 接下来我们请到了资产管理公司的嘉宾，他认为这五千亿美元的融资是一个“加速器”，表明AI基础设施建设仍处于第二或第三阶段的早期，未来的投入会非常巨大。

小王： 他指出，英伟达此举不是为了刺激未来销售，而是回应客户对芯片的巨大需求和融资困难。他相信我们仍然低估了AI早期阶段的重要性，以及这种支出持续时间之长。

小李： 嘉宾还提到“新电力”的说法。黄仁勋把AI比作新电力，但嘉宾认为AI不全是商品化，高端AI模型价值极高。随着价格下降，工具的使用会呈爆炸式增长。

小王： 没错，目前AI的应用案例相对有限，主要还在测试阶段。但如果AI真的处于如此早期，那么未来的用例和价值扩散将是不可估量的。

小李： 嘉宾强调，这些都是非常成熟的投资者，他们不会仅仅为了追逐短期炒作而投入巨资，这背后有更深远的考量，包括美国与中国在AI领域的竞争等。

小王： 他甚至预测，超大规模云服务商的CapEx增长预期，从过去三周的百分之二十四升至百分之三十六，二零二八年的预测也从百分之十五升至百分之二十五以上，这都表明我们确实还处于早期。

小李： 小王，我们来聊聊苹果。今天苹果股价承压，杰富瑞将其评级从“持有”下调至“不及大市表现”，这基本上就是个“卖出”建议了！

小王： 是啊，小李。分析师怀疑苹果明年可能无法推出全玻璃iPhone，这让人们对其高端产品定价能力和营收增长前景产生了担忧。苹果股价今天下跌了百分之一点五。

小李： 嘉宾认为，估值是关键。苹果目前的远期市盈率超过了三十三倍，这么高的溢价就需要有充分的理由。但苹果在AI故事和变现路径上，似乎不如其他竞争对手那么清晰。

小王： 而且，内存芯片成本上升也是个问题。他们正在考虑与中国内存芯片制造商CXMT合作，这让美光等芯片股也跟着波动。杰富瑞对苹果的看跌立场也不是一天两天了，这几年一直都是“持有”或“不及大市表现”。

小李： 是的，嘉宾指出，这可能更像是对整个市场的一个判断，而不是仅仅针对苹果。在市场动荡时，苹果曾被视为避风港，但现在这种情况可能在改变。

小王： 苹果在过去六周有三个重要的下跌日，都与平均销售价格（ASP）调整、财报不及预期以及今天的评级下调有关。这说明市场对苹果的高估值和增长前景正变得更加谨慎。

小李： 接着看伯克希尔哈撒韦！公司股价今天上涨了百分之一，此前公布了强劲的财报。新任CEO格雷格·阿贝尔开始大举动用公司的现金储备了！

小王： 没错！阿贝尔净买入了近二百亿美元的美国股票，第二季度运营收益飙升至近一百三十亿美元，其中伯克希尔哈撒韦能源公司表现抢眼。同时，公司还回购了四十五亿美元的股票。

小李： 这笔二百亿美元的买入，虽然相对于其三千六百亿美元的庞大现金储备和万亿市值不算巨大，但嘉宾认为这可能标志着伯克希尔投资策略上的“风格漂移”，不再仅仅在市场混乱时抄底。

小王： 他们买入的主要是银行和能源板块，这两个板块在过去一年表现出色。虽然巴菲特指标曾被视为市场泡沫的信号，但巴菲特本人也表示那只是特定时间的观察，并非绝对。

小李： 嘉宾分析，伯克希尔投资了大量与住房、能源和保险相关的资产。如果经济表现良好，伯克希尔无疑将从中受益。公司此前一直跑输标普一百指数，今天终于跑赢了，这说明投资者对他们部署现金的策略表示认可。

小王： 小李，我们再看看今天的市场整体表现。道琼斯指数下跌六十点，标普五百指数基本持平，纳斯达克指数则下跌了约百分之零点三，整体表现平淡。

小李： 不过也有亮眼表现！爱彼迎（Airbnb）今天飙升近百分之四，延续了周五百分之十七的涨幅！此前公司财报超预期，并给出了强劲的业绩展望。

小王： 爱彼迎不仅实现了两位数的过夜住宿增长，营收同比增长近百分之三十，还提到了其产品中融入的AI功能，这让用户体验有了新的提升。看起来，它在旅游服务领域依然强劲。

小李： 接下来关注能源市场，WTI和布伦特原油价格持续走高，因为霍尔木兹海峡依然处于关闭状态，地缘政治风险不断升级。

小王： 更令人担忧的是，美国战略石油储备（SPR）已经跌破三亿桶，创下一九八三年以来的最低水平！伊朗冲突导致全球库存承压，能源股今天也随商品价格走高。

小李： 嘉宾认为，虽然政府授权释放了一亿七千五百万桶储备，但石油价格上涨仍然是通胀故事的一部分，可能导致更高的利率。不过，目前的油价水平还不至于引发严重的通胀担忧，能源公司盈利良好。

小王： 嘉宾还提到，自二月二十七日伊朗冲突以来，油价对地缘政治风险的反应一直低于预期。这可能因为历史经验表明，长期持有原油在地缘政治事件中往往是亏损的。

小李： 但另一位嘉宾指出，市场可能低估了当前形势的严重性。XLE能源ETF、OIH油田服务ETF以及炼油企业都在创历史新高，说明这些能源股票仍然是值得买入的标的。

小王： 油价处于舒适区间，炼油利润率丰厚，这些公司当然能表现不错。接下来我们聊聊美联储和新任主席沃什的政策信号吧！

小李： 嘉宾表示，市场可能误读了美联储主席沃什。他认为沃什实际上是一个“鹰派”人物，只是市场没有完全理解。沃什明确表示，百分之二的通胀目标是唯一的，没有“影子目标”或“假目标”。

小王： 然而，市场却因为上个月美联储没有加息而将其解读为“鸽派”，这恰恰是倒退的思维。沃什也曾表示，PCE虽然是目标，但可能不是衡量通胀的最佳基准，政策利率也不是唯一的工具。

小李： 这就导致市场可以根据自己的喜好解读沃什的言论，因为他确实给出了多种信号。嘉宾认为，市场在沃什实际说了什么方面，有点“跑得太快了”。

小王： 如果沃什更“鹰派”，那市场可能需要更多的加息预期。目前市场预计明年加息约四十几基点，但嘉宾认为可能需要七十五基点甚至更多。

小李： 这对长期债券收益率意味着什么呢？嘉宾认为这次不会像上次那样下降。因为有几个因素正在叠加，让长期收益率承压。

小王： 首先是巨大的CapEx激增，AI和基础设施建设的投入不会在短期内消失；其次是国防开支也在增加；还有政府赤字不断扩大；最后就是通胀，上个月数据虽然低，但一次好数据不代表趋势已经形成。

小李： 嘉宾总结说，全球经济正在经历一段很长时间内未见的强劲时期，欧洲GDP数据强劲，中国下半年经济也在好转，这使得全球经济有能力承受更高的利率。

小王： 他认为美联储已经落后于曲线了，十年期国债收益率应该很快就会突破百分之五。看来，大家都认为市场应该像处于“过热模式”一样去应对。

小李： 好的，插播一条新闻快讯：纽约市的“拥堵费”方案被州法院法官暂时叫停了！法官签发了临时禁令，因为部分业主认为市政府公布受影响房屋清单导致了市场混乱。

小王： 在八月三十一日的庭审前，市政府都不能采取进一步行动。看来这项备受争议的政策还有很多不确定性呢。接下来关注公司财报！

小李： 首先是特朗普媒体科技集团，这是他们首次召开财报电话会议。公司第二季度净亏损超过二亿三千八百万美元，营收却不到二百万美元，亏损惊人！

小王： 这可是旗下拥有Truth Social平台的公司。管理层在电话会议上回应了关于新API产品的质疑，他们表示已经有超过十个客户，每月收费六万到十万美元不等，并称这是成熟的商业惯例，与其他公司做法一致。

小李： 虽然客户数量不多，但这个收入数字对他们来说已经很可观了。不过，该公司市值仍高达二十五亿美元，这中间的泡沫成分值得深思。

小王： 接下来是Hims & Hers的财报，股价下跌，尽管营收和订阅用户数量都超出了预期。订阅用户增长了近二百九十万，同比增长百分之十九！

小李： 不过，这部分增长是由于收购了国际远程医疗平台Eucalyptus所致。公司每股亏损高达零点三七美元，亏损幅度显著扩大，这也是股价承压的主要原因。

小王： 公司CFO提到了多项一次性成本，包括收购Eucalyptus、业务重组、以及应对FTC（联邦贸易委员会）对其会员数据使用和取消政策调查的法律费用。他们还计划投入三千万美元用于肽类药物的研发制造。

小李： Hims & Hers的股价波动性非常大，Beta值高达三。市场对他们下一个“爆款产品”的期待很高，但从财报来看，营收增长的同时亏损却在扩大，这显然不是一个成功的策略。过去十二个月，股价下跌了百分之四十二。

小王： 最后我们看看迪克斯体育用品（Dick’s Sporting Goods）！今天股价上涨了百分之二点五，因为富国银行将其评级上调至“超配”！

小李： 分析师对迪克斯的长期发展轨迹充满信心，认为富乐客（Foot Locker）的复苏将带动其增长。富国银行给出了二百四十美元的目标价，意味着较今天收盘有百分之十二的上涨空间，并认为它是投资耐克复苏的最佳途径。

小王： 嘉宾也表示认可，尽管该股近期有所上涨，但估值依然合理，而且每股收益增长良好。平均分析师目标价在二百五十五美元左右，很容易就能达到。

小李： 关于消费者支出，嘉宾认为目前情况不错，但非常集中。如果经济出现小幅下滑，这种集中度可能会带来风险。传统零售业似乎被AI热潮所忽视，但其中可能蕴藏着一些被低估的价值。

小王： 嘉宾提到，背靠背返校季支出预计将达到一千五百亿美元，创历史新高，这将利好迪克斯和塔吉特等零售商。而且，一些活跃的退休人群在迪克斯的消费更多，他们受通胀和利率变化的影响较小，是消费支出的重要群体。

小李： 好的，各位听众，今天的节目接近尾声了！再次感谢大家的收听，希望我们今天的分享能对您的投资决策有所启发。

小王： 是的，如果您喜欢我们的节目，请记得订阅和分享《美股早咖啡》！

小李： 最后，我们也要提醒大家，节目中所有嘉宾表达的观点仅代表其个人意见，不代表CNBC或其关联公司的立场。任何意见都不应被视为具体的投资建议，而只是一种观点表达。

小王： 投资有风险，入市需谨慎。感谢收听，我们下期再见！