【06月06日美股早咖啡】触目惊心！纳指创史上最大跌幅，AI涨势遇冷？

小李： 欢迎收听美股早咖啡！小王，今天这市场，红彤彤一片啊，简直是触目惊心！纳斯达克指数创下了有史以来最大的点数跌幅，标准普尔500指数也结束了连续九周的上涨势头，迎来了今年最糟糕的一天。

小王： 没错，小李！今天这市场简直是“大变脸”，让人猝不及防！很多人都在问，这波由人工智能驱动的涨势是不是要走到头了？今天AI概念股的表现确实不尽如人意啊。

小李： 正是如此。有专家指出，一些零售商实际上可能会从数据中心建设中受益，他们甚至还给出了具体的选股建议！不过，今天也有不少股票是“向下趴狗”了，比如Lululemon股价大跌。但也有例外，Chipotle竟然逆势上涨，简直是今天的“逆行者”！

小王： 哈哈，逆行者！那我们今天就好好聊聊这些话题。首先，市场今天传递了一个非常明确的信息：股票是会下跌的，而且跌起来一点不含糊！纳斯达克指数狂泻了1100点，这是有史以来最大的点数跌幅！

小李： 是的，标准普尔500指数也经历了自去年10月以来最糟糕的一天。而那些被广泛持有和交易的纳斯达克100指数，更是暴跌了百分之4.3，创下一年多来的最大单日跌幅，这可不是闹着玩的！

小王： 确实如此！之前炙手可热的半导体股票今天遭遇了大规模抛售。半导体ETF SMH暴跌了百分之9！博通在昨天已经下跌百分之12的基础上，今天又跌了百分之8！

小李： AMD、英特尔、美光和Marvell等芯片巨头也都惨遭重创，跌幅均超过了百分之10！就连软件和网络安全股票也未能幸免，微软、Palo Alto Networks、Palantir、CrowdStrike、甲骨文等都出现了大幅下跌。简直是“全线飘绿”啊！

小王： 那到底是什么原因导致了这次抛售呢？今天的罪魁祸首之一，是借贷成本的上升。我们上午刚刚公布了比预期要好得多的就业数据，这直接导致10年期美债收益率飙升回百分之4.5以上，吓坏了不少股票投资者。

小李： 听起来今天真的是“利好变利空”啊！有专家说，今年以来，每一次下跌都是买入机会，那这次呢？我有点迷茫了。不过，另一位专家提醒我们，这次下跌的驱动因素，是全球一些最大的公司和这轮上涨中最大的功臣。

小王： 没错，博通几天前给出了负面指引，谷歌也完成了创纪录的股票交易。再加上这次的就业数据，让美联储牢牢地坐在了“加息阵营”里。有专家认为，美联储可能比我们想象的更活跃，甚至可能加息！

小李： 如果美联储因为就业数据而加息，那可能反而是一件好事。不过，从技术面来看，市场有些指标也不太乐观，短期内可能还会有些波动。而且，这次下跌不是从美国开始的，亚洲市场早就提前下挫了，所以这次真的需要深呼吸！

小王： 确实如此。有专家打了个比方，就像一支炙手可热的运动队输了一场球，教练总会说输了是好事，提醒我们要努力，要重新调整策略。今天的市场就有点这种感觉，它提醒我们，市场也会跌，需要重新评估。

小李： 我也认同这个观点！毕竟我们经历了连续九周的上涨，正朝着第十周迈进，这在统计学上是前所未有的，上次要追溯到1985年了！所以，一次回调其实对市场健康是有益的。

小王： 看看半导体ETF SMH，尽管今天下跌了百分之9，但今年以来它已经上涨了百分之58！而整个半导体板块今年更是上涨了百分之80！所以，一次回调，让大家冷静下来，思考一下自己持有的股票是否还让你高枕无忧，这非常重要。

小李： 没错，市场中大概有百分之35到百分之40是科技股。现在是时候问问自己，你对你持有的股票满意吗？如果想减仓，就减一些。但这并不是清仓信号，而是一次重新评估当前仓位的好机会。

小王： 好，那我们再来问问专家，今天的就业数据好于预期，10年期美债收益率也回升到了百分之4.5以上，这到底是今天的导火索吗？如果不是，那是什么呢？

小李： 专家认为，国际市场早就出现了一些疲软迹象，所以就业数据并非唯一原因。有趣的是，今天期权交易量达到了惊人的1.09亿份合约，超越了去年10月创下的历史最高纪录！

小王： 1.09亿份合约，这真的是创纪录的一天啊！但就像专家所说，去年10月那次期权交易量创纪录的一天，反倒成为了一个不错的买入机会。当时市场从高点回撤了大约百分之3，这和我们今天看到的跌幅差不多。

小李： 市场确实不可能一直从左下角涨到右上角。回调是必要的。那我们有没有预料到今天会有这么大的期权交易量呢？会创下历史新高吗？

小王： 专家直言，没有人会在交易日开始前说：“今天将是美国期权市场历史上最大的一天！”但今天它确实发生了，我们见证了历史！

小李： 尽管如此，过去两周的数据总体上还是令人鼓舞的。美元和美光等股票的走势，表明市场对一些股票的估值看法正在调整。而且，市场整体上还是有广度的，道琼斯指数本周有几天表现都非常好，这说明资金在进行轮动。

小王： 宏观背景总体向好，经济数据也不错。但挑战在于政策背景变差了。美联储现在处于“观望”状态，不会降息。市场现在预计7月可能不会有动作，但9月甚至12月加息的可能性在上升。

小李： 市场目前定价为加息百分之25到百分之26个基点，专家解读为有百分之50的概率加息百分之50个基点。这意味着降息基本“泡汤”了，加息虽然有可能，但还在后面。美联储要做的就是观察和等待。

小王： “降息泡汤了”，这个词用得有点狠啊！不过，我们确实看到，美国经济依然强劲，就业市场更是超乎想象。过去三个月，平均每月新增就业18万个，这在当前的经济环境下非常了不起。

小李： 是的，加上ISM制造业指数和PMI数据，都显示美国经济比人们想象的要强劲得多。如果这让美联储采取行动，从股市角度看，那也可能是基于好的理由。不过，国债收益率短期内可能会继续走高。

小王： 下周三的CPI数据将是债市的下一个重大考验。如果CPI数据再次走高，那市场将面临挑战，美联储加息的可能性也会增加，届时股市、债市等都可能表现不佳。

小李： 好的，我们把目光转向科技股。在过去几周惊人的上涨后，今天科技股遭遇重创。标普500指数此前连续九周上涨，而今天加密货币市场也表现疲软，比特币跌破了6万美元大关。

小王： 是的，比特币今天跌至2024年10月以来的最低水平。而持有大量比特币的MicroStrategy公司，本周市值损失了百分之25，这是自2022年11月以来最糟糕的一周！

小李： 有专家形容这就像“受伤的鬣狗被其他鬣狗追逐”。感觉市场正在针对加密货币进行一场围剿。专家还提到，上一次期权交易量创纪录和加密货币达到高点都是在去年10月，但现在其他市场反弹了，加密货币却没有。

小王： 没错，稳定币、代币化、监管法案……有几十个理由可以卖掉加密货币，但持有它的唯一理由就是你是它的信徒。MicroStrategy的创始人之前一直声称绝不会出售比特币，但本周他们确实出售了一些。

小李： 当最大的比特币持有者公开出售哪怕一小部分，都会让市场产生担忧。他们这次卖了32个比特币，而不是250万个，专家猜测这可能是一次“试探性”的出售，想看看市场的反应。

小王： 是的，专家觉得这是一个非常奇怪的举动。他们也偿还了一些债务，但那笔支出比出售比特币筹集的资金要多得多。所以，这次出售更像是他们进行的一次“压力测试”，看看如果真的出售了，市场、他们自己的股票和比特币会作何反应。

小李： 看来这次测试结果并不理想。用专家的话说，就是“卖出看看会发生什么”（SAFO - Sell Around and Find Out）。这在MicroStrategy身上得到了充分体现。看来，市场是真要给加密货币“上眼药”了。

小王： 接下来关注另一大市场焦点：Meta。这家Facebook和Instagram的母公司今天也被抛售，除了大盘整体下跌外，还有报道称Meta正在考虑通过股票发行筹集数十亿美元资金，以支持其AI基础设施建设。

小李： 是的，据路透社报道，Meta正考虑出售数十亿美元的新股来为其AI基础设施融资。Meta计划今年在AI相关的资本支出上投入高达1450亿美元！受此影响，Meta股价今天收盘下跌百分之5.5。

小王： 这发生在谷歌本周推出创纪录的850亿美元股票发行之后。不过Meta对此报道回应称“纯属猜测”，并表示他们已明确表示AI领域存在巨大机遇，并将继续以最灵活的方式筹集资金来支持发展。

小李： 专家指出，Meta考虑发行新股并不令人意外，因为所有可比公司可能都在考虑这个问题。市场需要深入思考AI的梦想。如果营收能跟上支出，这种“烧钱再融资”的循环可能会持续，直到达到某种平衡。

小王： 但专家也提到，谷歌的优势在于其股价处于高位，而Meta今年迄今股价下跌了百分之10。这会影响发行新股的效果。想想看，Meta两年前还在宣布回购股票，现在却在谈论可能的出售，这变化太大了！

小李： 没错。谷歌发行新股，Meta也可能要发，这些大型科技公司正在从“净现金公司”变成“净负债公司”。这种变化会影响它们的估值倍数。如果全球最大、现金流最充沛的公司都要投入数千亿资本支出，而回报时间线不确定，这确实令人担忧。

小王： 这也会改变这些公司在市场中的权重。这些公司曾以高溢价交易，现在可能要重新评估了。有专家认为，这不是信贷市场出现问题的信号，而是这些公司融资方式的转变，这对于市场来说并不是一个积极的信号，股价也反映了这一点。

小李： 好的，我们再来看其他消息。漫威科技和Flex的股票上涨，它们将在6月22日星期一开盘前被纳入标准普尔500指数，取代Pool Corp和Campbell Soup。这预示着，科技巨头正在不断侵蚀传统公司的市场份额。

小王： 是的，尤其Marvel这样一家芯片设计公司进入标普500，这真的是时代的印记。它在盘后上涨了百分之5。接下来，我们来聊聊一个更“大”的新闻，距离SpaceX上市只剩一周了！

小李： SpaceX预计将成为有史以来最大的IPO。马斯克昨晚还意外出席了摩根大通为潜在投资者举办的活动，引起了不少关注。他表示，SpaceX正在进入一个大规模的新增长阶段，需要大量资金。

小王： 马斯克还提到，他对营收预测感觉良好，因为现在营收变得更加可预测了。摩根大通为这次活动也是下足了功夫，总部里有月球岩石、40英尺高的火箭模型，各种太空主题的艺术品，简直把总部变成了“星际空间站”！

小李： 然而，昨天还有一个意外消息：标普全球表示不会改变标普500指数的纳入规则，这被视为对SpaceX的一个打击，阻止其快速进入该基准指数。这与纳斯达克100指数的做法形成了对比。

小王： 纳斯达克100允许快速纳入，为SpaceX创造了一批被动买家。但标普500追踪的资产规模是纳斯达克100的20倍左右。所以，不能快速进入标普500，对SpaceX来说还是有影响的。

小李： 很多投资者都想分一杯羹。但这次IPO有个历史性的特点：百分之30的配额将分配给散户投资者！这非常罕见，通常散户很难拿到IPO价格。

小王： 是的，百分之30非常高！马斯克被形容为“像邪教领袖一样”，他的追随者会追随他进入这个新领域。大家常说，永远不要做空马斯克。你买他的股票不是看估值，而是看一个想法。

小李： 从历史上看，IPO上市一年后的表现往往不佳。但如果你能以IPO价格拿到配额，那通常会赚到钱。但专家也提醒，在市场如此火爆，SpaceX又是史上最大IPO的情况下，说“不看估值”去买入，听起来有点“泡沫味”啊！

小王： 哈哈，“泡沫味”！但就像专家所说，如果你能拿到真正的IPO价格，那才是赚钱的关键。现在的问题是，散户如何在零售平台上真正参与到这笔交易中去呢？这可能需要一些渠道。

小李： 好的，今天的节目进入尾声，但首先提醒大家，如果您不喜欢红色，今天屏幕上的“红”可能有点刺眼。道琼斯指数下跌了大约700点，标普500指数创下了今年最糟糕的一天，结束了连续九周的上涨。纳斯达克指数则创下了有史以来最大的点数跌幅，按百分比计算下跌了百分之4。

小王： 今天真是惨烈！另外，有报道称，一些州正准备提起诉讼，以阻止派拉蒙和Skydance收购华纳兄弟探索公司。受此消息影响，这两家公司的股价都应声下跌。

小李： 还有Lululemon股价暴跌近百分之9！他们在最新的财报中下调了全年业绩展望。临时CEO将此归咎于近期与创始人Chip Wilson的代理权之争引发的负面媒体评论，以及最近失败的产品发布。但后者的影响可能更大。

小王： Lululemon在过去一年下跌了超过百分之65，今天更是跌至2018年以来的最低点。这走势有点像Under Armour了。与此同时，波音CEO今天谈到提高737 Max飞机的产量，计划7月开始组装一条新的生产线，将月产量从47架提高到52架。

小李： 尽管今天大盘整体下跌，但这对波音来说是一个积极的信号。虽然波音主要的利润来自787等大型飞机，但737 Max的生产改进，预示着这家公司正在摆脱负现金流的困境。从长远来看，这是一个值得看好的故事。

小王： 接下来我们聊聊苹果。下周一，苹果将举行年度全球开发者大会（WWDC），这将是蒂姆·库克作为CEO的最后一次WWDC。投资者正密切关注Siri的改进以及苹果的AI战略。

小李： 没错，在库比蒂诺举行的这次大会上，投资者将判断蒂姆·库克“反其道而行之”的AI策略是否开始奏效。苹果的“七巨头”同行们已经累计投入万亿美元用于AI基础设施建设，而苹果却避开了这场资本竞赛。

小王： 苹果押注的是，如果它能拥有一款消费者真正使用AI的设备，就不需要拥有最好的模型。但这只有在Siri能与ChatGPT或谷歌的Gemini结合使用时才能实现。投资者期待大会能展示出有形的、个性化的、人们真正想用的AI产品。

小李： 尽管苹果今年股价已经上涨了百分之15，而且目前以32倍的远期市盈率交易，高于百分之10的增长率，估值已经不低。所以，下周的大会是“买预期还是卖事实”，大家都在密切关注。

小王： 专家认为，苹果的估值确实处于历史区间的高端，有点令人担忧。但今天的跌幅远小于其他科技股。在期权市场，看涨押注比看跌多出了百分之4，这在整个科技板块普遍看跌百分之20的情况下，显得尤为突出，说明市场对苹果仍相对乐观。

小李： 接下来，我们来看一个非常有意思的分析。瑞银表示，零售商可能会成为AI数据中心建设中被低估的受益者！他们研究发现，数据中心周边10英里范围内的实体零售店，可能会从中受益。

小王： 哇，这角度很新颖！专家解释说，中型县城的数据中心建设，可以使其GDP增长百分之1到百分之3。这会带来广泛的经济增长，最终惠及零售商。但关键在于，数据中心的建设并非均匀分布的。

小李： 是的，数据中心建设投入巨大，卡车司机、混凝土工人、电工等，都会带来大量收入。虽然这些资金是暂时的，但这种影响可能会持续一年甚至更久。因为数据中心建设在未来几年仍将持续增长。

小王： 专家还提到了具体的例子：像梅西百货和Bloomingdale’s等百货商店，在数据中心建设区域的门店，拥有不错的业务敞口。而Kohl’s则不然。这和我们直觉可能不太一样。

小李： 有意思的是，专家还发现，在管理层薪酬方面，Ralph Lauren是唯一一家将AI整合作为管理层激励的公司。他们在这方面走在前列，并从中受益匪浅，所以专家对Ralph Lauren持买入评级。

小王： 在平价零售商中，Ross对数据中心建设的敞口很大，而TJX则较少。虽然两者都是优秀的股票，但如果你想通过数据中心建设来布局，这就是一个非常有趣且独特的视角。

小李： 是的，这项研究太有启发性了！我从来没想过数据中心建设还能惠及零售商，而且具体的受益者也出乎意料。但也有专家表示，建筑工人会不会去买奢侈品服饰，以及这种受益的持久性，都还需要进一步观察。

小王： 确实，这是一个非常具有探讨性的观点。最后，我们来看看今天的市场“亮点”Chipotle。在今天如此艰难的市场中，Chipotle逆势上涨了百分之4！

小李： Chipotle今天被摩根大通上调至“增持”评级，分析师称其为“优质成长股”，在过去一年下跌超过百分之40后，估值具有吸引力。摩根大通给出的目标价为35美元，这意味着大约百分之20的上涨空间。

小王： 专家认为，Chipotle的估值比过去五年平均市盈率便宜百分之45到百分之50，目前的远期市盈率大约是26倍，这让它看起来很有吸引力。虽然它曾经的增长故事有点停滞，但现在是重新确立利润率的时候了。

小李： 有专家甚至说，Chipotle的股价跌得太惨了，反而可能是一个“好”信号。虽然它和星巴克的走势相比，明显落后，但作为一种反向操作，现在开始“小口”买入，可能是一个不错的选择。

小王： 好的，今天节目时间有限，各位专家也给出了他们的最终交易建议。专家推荐了PCA包装公司，一家在现代经济中依然重要的老牌公司。还有一位专家看好美元，认为美元指数将继续上涨。

小李： 另一位专家推荐了小盘股ETF IJR，他认为如果你想睡个安稳觉，可以少量配置。最后一位专家推荐了AEM， Agnico Eagle公司。感谢各位嘉宾的精彩分析！

小王： 感谢收听本期的美股早咖啡。市场有风险，投资需谨慎。本节目中的所有观点仅代表主持人及嘉宾个人意见，不构成任何投资建议。请大家不要将本播客中表达的任何观点视为进行特定投资或遵循特定策略的诱导，而仅视为一种观点表达。

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