【05月30日美股早咖啡】科技股狂飙戴尔暴涨，市场分化何去何从？

小李： 欢迎收听美股早咖啡！今天美股市场真是热闹非凡，尤其是科技股，又一次上演了“速度与激情”！小王，你看到这周的市场表现了吗？简直是高潮迭起啊！

小王： 何止是热闹，小李！简直是惊喜连连！咱们先从戴尔（Dell）说起吧，这家老牌科技巨头，上周五财报后股价直接飙升了百分之33！一天之内市值增加了近七百亿美元，这势头真是让人瞠目结舌！

小李： 没错，戴尔五月份累计涨幅已经超过了百分之100，这是自2018年重返市场以来的最佳月度表现。这简直是“老树开新花”的典范，让人不得不再次审视人工智能概念股的持续性。

小王： 而且这不光是戴尔一家的狂欢，小李你看，CrowdStrike、DataDog这些科技股，也创下了各自2019年IPO以来的最佳月度涨幅。美光科技更是厉害，上涨了近百分之90，创下了四十多年来的最好成绩！

小李： 这些涨势共同推动主要市场再创新高。上周五科技板块上涨百分之2，领涨标普五百指数，而当天十一个行业中，竟然有九个是下跌的，这说明市场分化相当严重啊。

小王： 确实如此！“七巨头”中除了微软上涨超过百分之5外，其他六家几乎都是下跌的。这不禁让人思考，当前的市场到底在告诉我们什么？是过度上涨，还是价值重估？

小李： 咱们的专家嘉宾分析说，软件领域得到了再次确认，大家更清楚哪些软件公司表现出色，哪些不尽如人意。微软无疑是这个领域的领头羊，本周我们看到 Snowflake 等一系列公司也再次印证了这一点。

小王： 嘉宾们认为，企业级支出被低估了。以戴尔为例，他们的企业级服务器业务竟然飙升了百分之92！这表明科技板块内部正在持续轮动，而且这种势头还会继续下去。

小李： 对，而且专家也指出，油价下跌带来了收益率下降，这可能意味着通胀压力减小，市场波动性降低。这种宏观背景对增长型投资来说，简直是天赐良机！

小王： 那么，我们现在该怎么看待戴尔呢？另一位专家嘉宾表示，戴尔的电话会议非常乐观，虽然给出的业绩指引比较保守，但他们认为实际表现会远超预期。

小李： 嘉宾提到，戴尔的管理层甚至说：“自去年十月以来，我们进入了一个全新的世界！”他们第一季度的增长势头真实、持久、正在加速、基础广泛，并且已经超越了最初的GPU驱动。

小王： 没错，无论是PC业务、ISG（基础设施解决方案事业部）还是CSG（客户端解决方案事业部），所有业务部门的表现都异常出色。即便费用增加，公司也能保持利润率，这说明他们拥有强大的运营能力。

小李： 所以，这可能意味着戴尔给出的指引是偏保守的。嘉宾们认为，人工智能游戏现在还处于“早期阶段”，增长依然强劲，而且增速还在加快，这种趋势预计还会持续一段时间。

小王： 如果投资者相信这些科技公司垂直上涨背后的基本面，那么这些就不是过度上涨，而是一种价值重估。不过也有嘉宾提醒，市场确实会过度反应，无论是上涨还是下跌。

小李： 是的，对于戴尔这类股票，除了估值和价格涨幅过大之外，其他方面似乎都无可挑剔。嘉宾们普遍认为，虽然市场有过度上涨的风险，但目前的盈利报告确实支持了这些涨势。

小王： 更令人鼓舞的是，许多此前被“遗忘”的公司也出现了广泛的上涨。这意味着市场正变得更加稳定、稳健和有弹性，这从长远来看是个好兆头。

小李： 但也有一些顾虑，如果人工智能继续普及，越来越多的公司将依赖这个主题。如果人工智能能兑现承诺固然好，但如果不能，这种过度依赖就会带来脆弱性。

小王： 不过，从未来十二个月来看，市场前景依然非常乐观。戴尔的企业客户PC销售额本季度增长了百分之18，这其中有微软操作系统更新的推动作用。

小李： 嘉宾们分析，这并不是提前消费需求，而是企业支出还没有真正爆发。相对于超大规模数据中心的投入，目前企业级支出规模还小，但未来潜力巨大。

小王： 戴尔管理层自己都对如此巨大的增长感到“震惊”，这说明市场的潜力超乎想象。而且，服务器更新换代才刚刚开始，不仅仅是超大规模数据中心，是所有企业都在进行。

小李： 这也让思科（Cisco）和IBM等老牌硬件厂商处于有利地位。市场现在普遍存在一种“错失恐惧症”，担心如果跟不上AI的浪潮就会被淘汰。

小王： 本周我们还评估了高通和德州仪器等第二波CPU厂商的表现。专家们认为，CPU可能不会出现像GPU那样严重的短缺，但定价权依然存在。

小李： 宏观背景也至关重要。两年期国债收益率回到百分之4左右，十年期国债收益率低于百分之4.5，三十年期国债收益率低于百分之5。这样的低利率环境为股市的上涨提供了有力支撑。

小王： 即便面临地缘政治的挑战，这些公司创纪录的盈利能力和百分之20的每股收益增长，仍然推动着股市持续走高。宽松的金融环境让这些涨势得以延续。

小李： 再来看看苹果（Apple），虽然上周五略有下跌，但它已经连续十周上涨，创下了最长的连胜纪录。五月份股价上涨了百分之15，是近四年来的最佳月度表现。

小王： WWDC全球开发者大会即将到来，市场期待苹果能带来一些惊喜。有专家认为，微软的上涨也是因为苹果的上涨，两者在AI资本支出上都比较克制。

小李： 苹果的平均销售价格（ASP）正在加速增长，而且总有一天，内存价格的上涨会传导给消费者，但如果有哪家公司能够成功转嫁成本，那大概率就是苹果。

小王： 不过，也有嘉宾对苹果的AI整合速度表示惊讶，尤其是Siri，似乎并未能充分展现AI的潜力。市场对其产品的AI整合抱有很高的期望。

小李： 尽管如此，苹果的服务业务利润率高达百分之70，远超硬件业务。如果中国市场销售额触底反弹，加上AI可能带来的增量，苹果的上涨空间依然可期。

小王： 另一位专家嘉宾，知名基金经理迈克尔·法勒表示，当前的AI股票正在“挑战传统经济引力”。他提醒投资者，当事情进展顺利时，要保持清醒的头脑。

小李： 他指出，尽管经济逆风、油价波动、美联储政策等因素似乎应该让股市犹豫，但强大的盈利表现支撑着股价。不过，他也看到了市场正在滋生“自满情绪”。

小王： 很多人看到投资组合价值上涨，退休金计划也水涨船高，就觉得“听了两年的末日论都没发生，也许我该承担更多风险，加仓那些热门股票了”。这正是危险的信号！

小李： 所以，这位专家建议我们现在需要“脚踏实地”，保持投资纪律。他甚至建议，在五个月内就获得了一年的回报的情况下，是时候进行资产再平衡了。

小王： 不要把牛市带来的好运误认为是自己的聪明才智。他强调，要根据自己的风险承受能力调整投资组合，确保能安心入睡，并实现长期目标，而不是承担过度风险。

小李： 除了科技股，这位专家还提到了医疗保健和消费必需品等被忽视的领域。虽然这些板块的表现可能不那么亮眼，但它们能为投资组合提供多元化元素。

小王： 是的，正如他所说，在客户账户中，谷歌的仓位已经占到百分之10，但你还得告诉客户他们仍“低配”基准指数，这听起来太疯狂了！平衡的投资组合至关重要，因为“风水轮流转”。

小李： 咱们节目嘉宾也分享了他的投资策略，他会卖出戴尔的看涨期权。他看好银行和能源板块，认为资金最终会流向这些领域，并且局势正在发生变化。

小王： 有观点认为，一旦地缘冲突得到解决，市场将会出现更广泛的上涨，那些提供多元化作用的板块会表现更好，比如等权重标普五百指数的表现会优于加权指数。

小李： 但也有人担心，如果市场已经把“和平红利”完全定价，那么任何小插曲都可能引发问题。接下来我们聊聊零售巨头之战，沃尔玛和塔吉特。

小王： 这场零售大战近期出现逆转，虽然上周五两家公司股价均下跌，但塔吉特今年以来上涨了百分之30，而沃尔玛只上涨了百分之4。

小李： 不过从长期来看，五年内沃尔玛上涨了近百分之150，而塔吉特下跌了超过百分之40。另一位专家嘉宾认为，塔吉特的盈利报告其实不差，只是指引比较保守。

小王： 在当前充满不确定性的经济环境下，保守的指引是明智之举。问题在于塔吉特高达四十五倍的市盈率，虽然现在降到了三十九倍，但依然偏高。

小李： 嘉宾认为，塔吉特最大的障碍就是其高估值和市场过高的预期。尽管如此，塔吉特仍然是一个值得长期持有的核心仓位，因为它成功吸引了“消费降级”的顾客。

小王： 无论是实体店还是线上，塔吉特都展现了强大的市场拓展能力。虽然这可能不那么盈利，但扩大了其潜在客户群体，基本面依然强劲。

小李： 然而，也有嘉宾更倾向于沃尔玛。他认为塔吉特正处于一个“蜜月期”，而沃尔玛尽管近期表现不如塔吉特，但在相对价值的故事中，沃尔玛可能更具吸引力。

小王： 整体零售板块都面临压力，但如果经济能摆脱困境，低收益率和低通胀对塔吉特和沃尔玛都是利好。尽管防御性股票表现不佳，但沃尔玛仍然值得关注。

小李： 再来看Robinhood，这家交易平台正在“全面押注”人工智能。它上周五飙升了百分之11，本周累计涨幅达到了百分之28！

小王： 没错，瑞穗证券甚至将Robinhood的目标股价从一百一十美元上调至一百一十五美元，理由是市场对其本周推出的人工智能交易工具感到兴奋。

小李： Robinhood的人工智能代理现在可以替你进行交易，甚至能用你的信用卡进行购物！本周，它还被选中为“川普媒体科技集团”构建基础设施。

小王： 虽然之前宣布为川普媒体构建基础设施时，Robinhood股价曾一度下跌百分之13，但现在已经恢复。这表明其股价已与比特币脱钩，更多地由用户基础和新业务驱动。

小李： Robinhood的客户群体，那些活跃于高增长科技股的投资者，在本轮牛市中赚了不少钱，他们的资产基础也在增长。这使得Robinhood现在处于一个非常激动人心的发展阶段。

小王： 专家嘉宾也表示，虽然Robinhood曾因GameStop事件面临危机，但它成功地建立起了庞大的业务，展现了对客户需求的深刻理解。这确实令人印象深刻。

小李： 虽然一些嘉宾认为其估值一直偏高，但其增长确实非凡。Robinhood的成功在于其平台上的交易量，未来还可以拓展稳定币、实物资产和私募股权等市场。

小王： 接下来，我们聚焦全球最大的肿瘤学会议ASCO。制药巨头如默沙东、Moderna和礼来将分享他们的疫苗和治疗方案研究成果。

小李： 我们邀请到Portal Innovation首席执行官约翰·弗拉维德专家来解读。专家指出，疫苗正在变得越来越重要，尤其是Moderna和默沙东在黑色素瘤疫苗方面取得了良好进展。

小王： 这次大会的亮点在于“新疗法”。Revolution Medicine在胰腺癌治疗方面取得了突破，针对关键的Kras蛋白，将患者中位生存时间延长了一倍，且副作用较小。

小李： 癌症治疗领域对疫苗的应用前景广阔，因为很多关键癌症靶点的抗原已得到识别，mRNA等更安全的递送方式也已成熟。预计这一领域将有更多活动。

小王： 并购方面，专家预计ASCO会议后会带来更多交易。辉瑞与某公司达成了一项高达一百亿美元的业务开发协议，专注于十二个潜在的ADC（抗体药物偶联物）治疗项目。

小李： 中国资产在许可交易中也占据了百分之30的份额，其中大部分集中在肿瘤学领域。ADC药物之所以热门，是因为它们能精准靶向肿瘤细胞，减少化疗的副作用。

小王： 并购潮的驱动因素包括大型药企填补专利悬崖造成的管线空缺，以及《通胀削减法案》缩短了投资回报周期。今年迄今，并购总额已达七百五十亿美元。

小李： 专家看好礼来公司，他们通过收购Loxo Oncology平台，获得了更多资产和项目。礼来还与英伟达合作整合AI创新，未来潜力巨大。

小王： 他也提到了Astella Pharma，这家中等规模药企在肿瘤领域，特别是前列腺癌治疗方面拥有关键业务。他们今年的并购也非常活跃。

小李： 关于医疗保健板块，另一位嘉宾提到，由于专利悬崖，尤其是默沙东的Keytruda等重磅药物面临专利到期，小市值生物科技ETF（XBI）的表现优于大市值生物科技ETF（IBB），比例高达六比一。

小王： 这预示着未来将有大量并购发生，小型生物科技公司将成为大型药企的收购目标。嘉宾认为XBI可能比IBB更具吸引力。

小李： 虽然诺和诺德和辉瑞在某些方面可能让人感到失望，但它们在肿瘤领域依然有有趣的管线。投资这些公司，不能只看估值，更要看其未来的愿景。

小王： 另一位嘉宾也表示，当前医疗保健领域存在许多被低估的价值股。但她更倾向于投资那些有清晰且具有竞争优势产品线的公司，而不是受FDA审批波动影响大的制药企业。

小李： 最后我们关注半导体巨头博通（Broadcom）。尽管它上周五上涨，但本月迄今仅上涨百分之7，远低于整体芯片板块百分之20的涨幅。

小王： 然而，期权交易者对博通却异常看好。看涨期权与看跌期权之比为二比一，近五亿美元的期权费中有百分之80流向了看涨期权，暗示股价将有近百分之8的波动。

小李： 甚至有一笔一百万美元的押注，认为博通在七月中旬前能实现翻倍的涨幅！不过有嘉宾指出，英伟达近期也表现平平，博通的估值也值得关注。

小王： 博通的客户集中度也比较高，前五大客户贡献了约百分之40的收入。如果市场继续上涨，博通也会跟着涨，但一旦市场转向，这类公司就可能面临较大风险。

小李： 嘉宾强调，在半导体领域，投资者应该选择那些拥有最强大、最持久主题且周期性最小的绝对高质量公司。避免那些估值过高或客户集中度过高的标的。

小王： 最后，我们来聊聊529教育储蓄计划的新变化。新法规允许这些资金不仅用于大学学费，还可以用于职业培训和专业资格证书的获得。

小李： 现在，你可以从529账户中免税提取资金，用于支付证书课程的学费、书籍和费用，以及获得或维持认证或执照的考试费，还有更新证书所需的继续教育费用。

小王： 一位注册理财规划师就曾用529计划的资金支付了自己的理财规划硕士学位学费。他建议客户考虑使用529账户来支付课程费用，以帮助他们转行或在现有领域发展。

小李： 随着越来越多的人面临裁员和职业转型，这些资源变得尤为重要。不过，需要注意的是，这些资金必须用于经授权机构和组织提供的证书、执照和课程。

小王： 最棒的是，你可以将529计划的受益人更改为任何人，包括你自己！这意味着成年人也可以为自己开设529计划，并在职业发展或转型时使用。

小李： 这是新政策最吸引人的地方，它为那些面临职业过渡、职业变更，或者只是想提升技能以保住工作的人打开了大门，真的是一个非常棒的福利！

小王： 好的，今天的节目即将告一段落。感谢各位收听美股早咖啡！在节目的最后，别忘了订阅我们，这样您就不会错过任何精彩内容！

小李： 所有节目嘉宾的观点仅代表他们个人，不代表本台立场。任何内容均不构成投资建议，投资有风险，入市需谨慎。祝大家周末愉快！我们下周再见！