【05月29日美股早咖啡】软件戴尔狂飙，美股创新高；汽车贷款破纪录

小李： 欢迎收听美股早咖啡！大家好，我是小李，今天咱们的节目内容简直是精彩纷呈，市场波动让人目不暇接啊！

小王： 没错，我是小王！今天纳斯达克市场现场真是热闹非凡，我们直接从纽约时代广场的中心，为您带来最新鲜的财经热点。准备好了吗？

小李： 软件板块今天简直是风头无两，几家公司股价都创下了四个月新高！比如我们看到的IGV，还有Snowflake，今天一天就暴涨了超过百分之三十五！

小王： 太惊人了！这些长期表现不佳的股票，到底是什么原因突然爆发？它们还有多少上涨空间呢？这真是让投资者又惊又喜啊！

小李： 除了软件，科技板块的另一个焦点是戴尔（Dell）。这家公司在连续几个月默默无闻之后，今天也强势飙升，盘后表现尤其抢眼！

小王： 是的，我们一会儿会和顶级专家深入探讨戴尔这只股票的下一步走势。另外，还有个大新闻：不断飙升的汽车价格正把汽车贷款推向令人眩晕的新高！

小李： 没错，我们将揭示最新的惊人数据，以及那些需求最旺盛、价格涨幅最大的汽车品牌和型号。今天三大股指都创下了历史新高，软件股更是大赢家之一！

小王： 不过，首先我们要关注一个颇具争议的观点，它来自一位前政府高级经济顾问——他现在是SMBC的美国首席经济学家。他认为，今天公布的通胀数据进一步证实了美联储需要大幅加息的必要性。

小李： 而且他提出的加息幅度非常惊人，是至少一百个基点！要知道，之前几年我们一直在讨论降息呢，这个呼吁真是石破天惊！

小王： 一百个基点，这可不是小数字！今天上午公布的剔除食品和能源的核心PCE，也就是美联储最关注的通胀指标，显示四月份物价年化上涨了百分之三点三，这几乎是近三年来的最高水平了！

小李： 我们请到了这位专家来和大家聊聊，他为何如此坚定地呼吁至少一百个基点的加息。专家，欢迎您！

专家： 谢谢大家，很高兴能和你们交流。之所以认为需要至少一百个基点的加息，是因为如果我们看看通胀从疫情前的水平，它至少上涨了一百个基点。

专家： 简单来说，实际利率已经下降了一百个基点。为了抵消这种影响，我们应该将联邦基金利率至少提高相同的幅度。

小王： 您的逻辑很清晰。而且就像您在节目开头提到的，现在股票市场平均指数都在历史高点，信贷利差也非常小，美元虽然高但也不至于过高。

小李： 这意味着金融条件并没有收紧，反而还很宽松。更重要的是，通胀数据在过去三到六个月显示，通胀正朝着百分之四的方向发展。

专家： 所以，什么能把通胀拉回到百分之二的目标水平呢？它不会魔术般地自动发生。因此，我的呼吁非常紧迫。

小王： 那么，专家，您的意思是，如果美联储在接下来的几次会议中按兵不动，这在未来回头看，会不会是一个政策失误呢？

专家： 或许吧，现在很难说。因为有一种观点认为，经济的供应侧会增加，从而降低通胀并促进增长，这是完全有可能的。

专家： 而且短期内，由于市场对通胀的预期还算稳定，工资增长也没有加速的迹象，美联储可能还会观望一段时间。

小李： 所以，如果这两个情况中的任何一个发生改变，比如通胀预期飙升或者工资增长加速，那么美联储在九月份就将面临巨大的加息压力，对吗？

专家： 正是如此。如果经济运行良好，而通胀却持续偏离目标，那为什么不加息呢？

小王： 那如果按照您提出的情景，加息一百个基点，对债券市场会有什么影响呢？

专家： 我认为长期来看对债券市场是积极的，但短期可能不会。短期利率会高于长期利率，收益率曲线会趋平。长期利率可能被推高到百分之四点七五到百分之四点八，但我认为不会超过百分之五。

专家： 债券市场会受到一些冲击，但美联储会确保加息是经过充分沟通的，市场也会有心理准备。所以整体上，债券市场应该能保持相对稳定。

小李： 专家，您认为目前的通胀是需求拉动型、成本推动型，还是两者兼而有之呢？

专家： 这恰恰是问题的关键。我个人认为，它并非简单的需求拉动或成本推动。在我看来，更像是一种供应冲击。

专家： 这种冲击不仅仅是能源成本，还包括化肥、氮气、氦气等多种产品。供应链的脆弱性很可能继续推高价格。这是市场目前忽视的一点。

小王： 明白了。那对于低收入家庭来说，加息会有什么影响？对股市又如何呢？以及关于缩减资产负债表与加息，您怎么看？

专家： 从消费者信心数据来看，低收入家庭肯定会感到显著的压力，实际工资正在受到挤压。至于缩表，美联储不太可能真的大规模缩减资产负债表。

专家： 他们可能会通过调整银行准备金等方式，但这与通过利率来实施货币政策的传统方式有所不同。美联储的决策会基于数据和经济状况。

小李： 也就是说，美联储不会为了迎合某个声音而改变政策方向。那对股市有什么影响呢？

专家： 目前来看，市场充满了乐观情绪，尤其是人工智能的支出非常强劲，利率似乎不是主要因素。但如果经济放缓或企业盈利不及预期，那情况就不同了。

专家： 从某种角度来说，股市越是强劲，财富效应就越明显，公司也越没有削减成本、裁员的压力，这反而可能让美联储更有理由加息。

小王： 如果美联储加息，经济确实放缓了，但通胀依然顽固，那六个月后美联储会发现自己处于何种境地呢？

专家： 如果经济放缓，失业率开始上升，那美联储可能就会停止紧缩，甚至可能放松政策。但这次情况不同，我们正经历的是供应冲击。

专家： 这意味着通胀不是滞后发生，而是即时反映在能源和其他对能源敏感的大宗商品价格上。所以，我们可能会看到一个小型滞胀环境。

专家： 比如，百分之二的GDP增长，伴随百分之三点五到百分之四的GDP平减指数。这对美联储来说是个挑战：是改变目标，还是采取行动提高利率、放缓经济？

小李： 感谢专家的精彩分析，谢谢您做客我们的节目！

小王： 非常感谢！接下来，我们来聊聊嘉宾提到的一些市场现象。他认为，反直觉的是，降息可能对市场不利，而加息一百个基点可能会让股市表现不佳。

小李： 这确实有点出乎意料！嘉宾还提到，目前股市在百分之五点五的联邦基金利率下表现良好，油价在九十美元甚至一百美元时也能维持，这很说明问题。

小王： 他指出，AI基础设施建设带来的持续需求和增长，其对GDP的贡献已经超过了消费。而且，劳动力市场看起来也趋于稳定了。

小李： 但嘉宾也表达了担忧。他认为半导体板块在不到两个月内飙升百分之八十五，戴尔和Snowflake分别上涨百分之二十和百分之三十五，这可不是正常的市场行为！

小王： 虽然持有多头的人会觉得很棒，但从职业生涯经验来看，这种过度的价格上涨从未有过好结局。没人知道何时会转向，但过度乐观往往导致糟糕的投资决策。

小李： 那么，回到利率问题，加息一百个基点就能增加石油产量，或者打开重要的海峡吗？嘉宾认为，唯一的效果可能是伤害那些依赖信贷的低收入人群。

小王： 是的，而且要考虑加息一百个基点，通胀必须真正根深蒂固。如果那样，我们恐怕面临一连串新的问题。所以，很多专家认为，加息而非降息，才是我们真正需要的。

小李： 接下来我们关注一下戴尔的财报！戴尔股价在盘后交易中飙升了百分之二十二，远超市场预期，销售额创下二零一八年重返市场以来的最快增速！

小王： 这主要是受人工智能服务器需求强劲的推动。而且戴尔昨晚还宣布获得了一项价值近一百亿美元的五角大楼软件大单，常规交易时段股价已创下历史新高！

小李： 更广泛的软件板块今天也表现强劲，IGV交易所交易基金上涨近百分之三，创下四个月以来的最高收盘价。该板块已从四月低点上涨了百分之三十！

小王： Snowflake是其中的大赢家之一，今天大涨百分之三十六，创下二零二零年上市以来的最好表现！得益于企业人工智能需求的增长以及与亚马逊网络服务（AWS）的扩大合作。

小李： 但嘉宾的观点是，这并非正常现象，反而预示着看跌。他认为，股价大幅上涨，估值倍数高企，可能意味着我们正处于泡沫之中。

小王： 这些公司在两三年内能否持续如此惊人的业绩增长，让人存疑。如果它们在人工智能基础设施投入数千亿美元时，都无法确保产能，那现在又怎能信任它们能一直保持这种增长呢？

小李： 没错，这种持续超出预期、不断上调业绩展望的情况总有停止的一天，届时就可能走向反面。尽管像英伟达这样的公司周期性可能不同，但对于软件公司来说，重新估值时这种逻辑可能就不成立了。

小王： 没错，没人能预见到人工智能代理的兴起，它正在推动许多公司股价上涨。但戴尔这次的表现确实可圈可点，尤其是运营利润大幅超出预期，非常值得肯定！

小李： 不过，即便戴尔的业绩再好，当前也面临一些挑战。最近有报道称，亚马逊等大型云服务提供商正在削减人工智能的使用，因为成本正在上升。

小王： 这说明即使是科技巨头也在关注成本效益。但另一方面，像Snowflake这样的公司，今年迄今也只上涨了百分之九，净收入留存率却高达百分之百二十六！

小李： 这意味着即使没有新客户，他们也能从现有客户那里实现百分之二十六的收入增长。因此，有专家认为Snowflake值得买入，而戴尔则可以卖出。

小王： 软件股在今年年初确实被市场低估了，现在这可能是一种追赶性交易。但问题是，难道数十家分析师都误判了吗？

小李： 平均来看，戴尔的目标价大约在二百二十八美元，而它目前的交易价格远高于此。这意味着分析师普遍落后于市场了。软件板块IGV有望继续上涨。

小王： Snowflake的营收同比增长百分之三十，盈利增长也很好，但它的市盈率高达一百二十六倍，明年也还有九十二倍。这估值实在是太高了！

小李： 所以，虽然很多人在追逐这些涨势惊人的股票，但高估值和潜在的泡沫风险不容忽视。这种狂热的市场活动，在某种程度上可能预示着未来 bearish 的风险。

小王： 接下来，我们关注一家AI初创公司——Anthropic。他们宣布完成新一轮融资，使其估值超过了竞争对手OpenAI，成为目前最有价值的AI初创公司！

小李： 没错，Anthropic在本轮融资后估值攀升至九百六十五亿美元，这几乎是上次估值的两到三倍！它超越了OpenAI之前八百五十亿美元的估值！

小王： Anthropic的首席财务官表示，这笔资金将用于满足他们所看到的“历史性需求”，主要来自其AI编程助手Claude Codan。他们年化营收运行率已达到四十七亿美元！

小李： 这个数字比今年四月份预计的三百亿美元有了显著增长。Anthropic还在积极寻求计算能力合作，近期与亚马逊、谷歌等巨头达成了协议，我们预计它将是下一个有望上市的重量级公司！

小王： 私人公司也能获得如此高的融资，这简直是奇迹！但有专家指出，我们是否真正算过，每月需要收取多少费用才能支撑如此高的估值？目前市场似乎没人问这个问题。

小李： 但也有人认为，目前AI应用还处于起步阶段，成本问题会随着时间推移得到解决。就像亚马逊Prime刚推出时一样，最终会找到合适的定价机制。

小王： 是的，现在对人工智能领域来说，证明其不会成功的举证责任，似乎落在了看空者身上，而非看涨者。这个市场潜力巨大，仍在探索阶段。

小李： 好的，咱们话锋一转，来看零售板块！百思买（Best Buy）股价飙升近百分之十六，创下二零二零年三月以来的最佳表现！

小王： 没错，这家电子产品零售商报告的业绩超出了预期，同店销售额增长了百分之二，尤其在游戏、计算、手机和服务方面表现强劲。

小李： Dollar Tree也大涨超过百分之十七，公布了强劲的财报！该公司还宣布与DoorDash合作提供按需送货服务。这表明美元商店此前的抛售可能有些过度了。

小王： 高乐氏（Kohl’s）也飙升百分之二十，同店销售表现创四年新高，亏损小于预期并重申全年展望。虽然今年股价仍下跌百分之二十五，但今天的表现非常亮眼！

小李： 然而，Costco的最新财报就没那么乐观了。营收不及预期，盘后股价几乎没怎么动。虽然同店销售同比增长了近百分之十，但关键的会员增长却低于预期。

小王： 付费会员仅增长了百分之四，低于市场预期的中高个位数增长。首席执行官表示，燃油销售是会员增长的主要驱动力。数字销售增长了百分之二十一，网站和APP流量猛增百分之三十七！

小李： 值得注意的是，在线购物者往往更年轻，历史数据显示他们续订会员的可能性较低。这对Costco未来的会员保留率可能是一个挑战。

小王： 专家认为，Costco的估值是关键问题，它目前以未来一年盈利的四十五倍进行交易。尽管Costco是一个伟大的公司，但高估值让其股价表现受限。

小李： 有意思的是，Costco的珠宝、药品等非杂货类商品销售表现强劲，这可能反映了消费者行为的一些新变化。另外，如果把那些不盈利的门店都改装成数据中心，那股价不就起飞了吗？（开个玩笑）

小王： 哈哈哈，这个主意真是太有创意了！不过，玩笑归玩笑，我们接下来要谈谈汽车贷款，最新数据显示，平均每月汽车贷款支付额创历史新高！

小李： 没错，平均借款金额接近四万四千美元，平均月供高达七百七十美元！更惊人的是，每月支付一千美元或以上的人数在过去五年里猛增，现在几乎占到市场的百分之十九！

小王： 很多人以为高额月供是豪华车，但实际上，皮卡、中型SUV和全尺寸SUV等非豪华车型才是主要购买对象，这些车的起价在五万五千到六万五千美元之间。

小李： 下周我们将迎来五月份的汽车销售数据，预计年化销售速度将在约一千五百九十万到一千六百一十万辆之间。虽然汽车制造商提供激励性贷款，但幅度低于传统水平。

小王： 更令人担忧的是，汽车贷款拖欠率已达到三十二年来的最高水平。信用卡九十天以上逾期率也达到了二零一一年以来的最高点，达到百分之十三！

小李： 这意味着低收入人群和次级贷款借款人正承受巨大压力。如果美联储真的加息一百个基点，对这部分人群的打击会更大，可能会传导到资本一号（Capital One）和Ally等主要贷款机构。

小王： 是的，次级贷款的问题一旦爆发，后果不堪设想。汽车公司在某种程度上算是运气好，在关税后减少了电动汽车的供应，似乎在正确的时机做出了正确的决定。

小李： 最后，我们来关注一下加密货币市场。比特币今天跌至四月十三日以来的最低水平，过去一周跌幅超过百分之五！

小王： 比特币的表现与纳斯达克和标普的强劲上涨形成了鲜明对比，这可能预示着市场存在某种脱节。接下来是我们的最终交易环节！

小李： 戴尔股价盘后继续飙升，大涨百分之三十一，远超盈利和营收预期，并大幅上调了全年预测！如果这一涨势保持，将是戴尔重返市场以来的第二大单日涨幅，要知道它今年已经翻了三倍！

小王： 好的，各位听众，今天的节目就到这里了！感谢收听美股早咖啡。如果您喜欢我们的节目，请务必订阅并分享给您的朋友！

小李： 节目中所有参与者的观点仅代表个人意见，不代表CNBC及其母公司或附属机构的观点。您不应将本播客中表达的任何观点视为特定投资的诱因或特定策略的建议，而仅应视为一种意见表达。感谢您的收听，我们下期再见！