【05月23日美股早咖啡】美股峰回路转创新高，沃什履新美联储掌舵通胀

小李： 欢迎收听美股早咖啡！小王，这一周真是跌宕起伏，但市场最终还是以强劲的姿态收尾了，简直是峰回路转啊！

小王： 没错，小李！简直是柳暗花明又一村！道琼斯指数今天狂飙近300点，连续第二天创下收盘新高，盘中更是自二月份以来首次触及高点，牛气冲天！

小李： 标普500指数和纳斯达克指数也表现出色，标普更是实现了连续第八周上涨，这是自2023年末以来最长的连涨纪录，投资者们估计乐开了花！

小王： 谁能想到呢？就在周二，十年期美国国债收益率还一度逼近百分之4.7，创下一年多以来的新高，通胀担忧让市场神经紧绷，气氛一度十分紧张。

小李： 是的，不过到了周五，收益率有所回落，但今天上午公布的五月份消费者信心指数终值却跌至历史最低水平，这数据看得人心里一凉啊！

小王： 正是在这样的经济背景下，新任美联储主席凯文·沃什今天正式宣誓就职。他接手的，是一个通胀压力持续主导，消费者信心低迷的烂摊子。

小李： 而总统先生长期呼吁降息，却表示会让沃什保持“完全独立”，不施加压力。这葫芦里卖的什么药，真是让人琢磨不透啊！

小王： 哈哈，独立宣言背后，市场更关心沃什会如何应对通胀和高利率。有专家认为，他可能无法立即做出太多改变，毕竟局势复杂。

小李： 通胀数据确实是焦点。最新数据显示，一年期长期通胀预期升至七个月来的最高水平，各种通胀动态交织在一起，给沃什出了道难题。

小王： 而且在长周末前，半导体板块创下新高，这表明市场的风险偏好依然旺盛。VIX指数维持在16以下，似乎在告诉我们：不要太紧张！

小李： 但专家也提醒，虽然十年期国债收益率回落了，两年期国债收益率却接近高点，两者的利差缩小，这才是真正的信号，暗示着经济可能面临挑战。

小王： 是的，市场一直在寻找那个“金发姑娘”时刻，就是通胀和利率都处于一个舒适区间。但如果利率持续走高，那可能就是股市的“大灰狼”了。

小李： 沃什主席上任后，他的经济和利率观点至今仍是个谜，但到6月17日的首次美联储会议，我们就能窥见一二了。大家都在猜测，他是否有“最高指示”？

小王： 有专家认为，如果市场继续上涨，总统先生对当前利率水平会比较满意。但如果市场表现不佳，那利率问题可能就会再次被拎出来讨论。

小李： 另一位专家提到，沃什主席真正的目标是缩减美联储的资产负债表。如何在不直接加息的情况下实现这一目标，是他面临的一大挑战。

小王： 这就像走钢丝！市场更关注美联储如何运用资产负债表工具。只要名义利率保持不变，很多公司，特别是大型科技公司，盈利增长依然可观。

小李： 专家认为，缩减资产负债表而非直接加息，可能是一个既能满足总统先生期望，又能有效收紧货币政策的“两全其美”策略。

小王： 但另一位专家也提醒，缩减资产负债表并非万无一失。我们曾有2019年的经验，当时量化紧缩的速度过快，导致银行间体系出现波动。

小李： 确实，如何以银行体系能够承受的速度撤回准备金，是未来需要关注的关键，避免重蹈覆辙引发新的市场波动。

小王： 所以，美联储究竟是背景噪音，还是真正的主导力量？专家们观点不一。摩根大通的首席美国经济学家表示，“金发姑娘”正准备离场，通胀已不再稳定。

小李： 这意味着美联储的作用可能比我们想象的要大。特别是当前面临瓶颈通胀和由大宗商品价格上涨带来的投入价格通胀，这些都不是今年才开始的问题。

小王： 而且，在硅谷围绕这些瓶颈的动态，其影响可能还未完全显现。市场的波动性可能超出VIX指数的衡量范围，表现为大幅上涨后又急速下跌。

小李： 没错，然后又迅速反弹至个别领域的新高，这种来回震荡才是真正的波动。那么，面对这种不确定性，大家现在是如何进行风险对冲的呢？

小王： 有专家表示，在期权合约上没有太多对冲，因为目前支付溢价意义不大。但会采用“杠铃策略”，例如积极参与短期国债市场。

小李： 还会配置一些人工智能及其相关股票，同时拓展到工业类股和公用事业板块。这种策略避免了过度依赖高贝塔、高增长的非盈利型股票。

小王： 另一位专家则认为，市场已经代美联储完成了加息的任务，所以美联储可能无需再加息。他还提到，市场将从“七巨头”转向“三巨头”时代。

小李： 随着像OpenAI这样的巨型独角兽公司即将上市，市场资金需要为这些新贵腾出空间，这可能导致部分现有股票被抛售，带来一定的市场压力。

小王： 说到沃什主席的优先事项，一位嘉宾表示，他最大的挑战是如何平衡通胀担忧下加息的呼声，与他推动的、以缩减资产负债表为核心的改革。

小李： 他需要让美联储委员会达成共识，继续缩减资产负债表，同时保持利率不变以对抗通胀。这确实是一条非常难走的钢丝。

小王： 如果他能成功，并且通胀得到控制，那将是债券和股票市场的“金发姑娘”时刻。这位嘉宾预计，六月份的美联储会议将充满争议，但沃什主席可能会保持低调。

小李： 至于美联储声明是否会像沃勒理事提议的那样，取消偏向宽松的表述，这位嘉宾认为很有可能。新的措辞可能更趋于中性。

小王： 这样，沃什主席未来无论是降息还是加息，都有了操作空间。但总统先生呼吁“迅速降息”，这无疑又给他带来了巨大的压力。

小李： 曲线平坦化是本周市场的一个特点，虽然长端收益率可能只是从超卖水平回升。但大家更关心收益率曲线是会继续平坦化还是会变得陡峭。

小王： 有嘉宾认为，如果沃什主席的资产负债表策略能得到共识，收益率曲线实际上可能会变陡。这会通过减少准备金和增加短期国债供给，压低短端收益率。

小李： 同时，由于美联储持有超过百分之35的30年期国债，长期收益率将面临上行压力。这样一来，曲线就会变陡，这对银行股是利好。

小王： 不仅是银行，公用事业公司以及一些周期性板块也会受益于陡峭的收益率曲线。这并非完全负面，它可能预示着在控制通胀的同时支持经济增长。

小李： 这也被视为一个信号，表明美联储并非在“踩刹车”，而是在努力保持经济运行。这对人工智能板块的间接受益，特别是电力公司和基础设施公司，也是好消息。

小王： 石油价格今天小幅上涨，但全周来看还是下跌的。市场仍在密切关注美国与伊朗谈判的进展，这关乎着长周末后的地缘政治风险。

小李： 据伊朗革命卫队附属通讯社报道，伊朗外交部发言人给达成协议泼了冷水，称“不能说我们已经接近达成协议的程度。”

小王： 这与昨天伊朗正在审查总统先生最新提议的说法形成对比。总统曾表示愿意再等几天，但他今天却以伊朗局势为由不参加儿子的婚礼，这让外界猜测不断。

小李： 有专家认为，总统先生缺席婚礼，可能预示着局势可能升级。他可以在巴哈马轻松庆祝胜利，但要从那里指挥袭击就困难得多。

小王： 芯片制造商今天集体上涨，SMH指数接近历史新高，周涨幅达到百分之3.5。像ARM暴涨百分之46，ASML涨超百分之30，高通也大涨近百分之20。

小李： 但巨头英伟达却未能参与这场狂欢，本周下跌了百分之4.5，即使周三公布了惊人的财报，股价也未能止跌回升，这让大家感到疑惑。

小王： 有专家认为，这并非英伟达的“错”，而是市场资金正在轮动。德州仪器和高通等公司的强劲表现，使得英伟达的相对弱势显得尤为突出。

小李： 高通目前在三个产品类别中展现出新的活力，包括工业芯片业务及其全球布局，以及CPU产品线的扩展。市场正在寻找下一个“人工智能”机会。

小王： 分析师们将目光投向了那些提供电力芯片等基础设施支持的公司。市场正在分散投资，寻找下一个能实现“闪电式”增长的芯片股。

小李： 虽然ARM在手机市场占有百分之99的份额，这贡献了其百分之50的收入，但其估值仍让一些专家感到“可疑”，对英伟达也持谨慎态度。

小王： 这回归了投资的经典法则：预兆很重要。英伟达虽然是市场巨头，但其过去几个月的相对表现不佳，这预示着市场在寻找更好的投资标的。

小李： 没有绝对的好消息或坏消息，只有市场如何解读消息。英伟达财报再好，市场不买账，那对股价来说就是“坏消息”。

小王： 再来看看加密货币市场，比特币在长周末前承压。尽管市场风险偏好整体上升，但比特币似乎陷入了停滞，甚至有期权交易员认为它“从根本上坏掉了”。

小李： 是的，最近市场上的大涨股都伴随着大量的看涨期权交易，但在加密货币领域，我们看不到这种热情。比特币ETF的隐含波动率甚至跌破了40，创下历史新低！

小王： 对一个以波动性为主要吸引力的资产来说，这可不是好兆头。尤其是在股市上涨时比特币下跌，这让人更担心它的基本面问题。

小李： 有专家指出，比特币的历史表现是高贝塔资产，期权交易者的吸引力在于其波动性。隐含波动率的崩塌意味着它失去了这种吸引力。

小王： 另一位专家提到，稳定币的崛起可能“吸走了”加密市场大量的关注和资金。稳定币占了市场百分之80的份额，而比特币和以太坊的份额则被压缩。

小李： 以太坊的基础设施支撑着稳定币的运作，所以有专家选择逐步建仓以太坊，认为即使比特币表现不佳，以太坊仍有其价值。

小王： 但也有专家认为，比特币的图表走势并不好，当前市场上存在更好的投资机会，没必要在这个时候去“折腾”它。

小李： 接下来我们关注即将到来的IPO浪潮。OpenAI有望成为最新的超级独角兽，戴尔科技股价今天飙升近百分之17，创下历史新高，下周财报备受期待。

小王： 有分析师纷纷上调戴尔的目标价。另一家PC制造商联想的财报也为戴尔带来了乐观情绪。戴尔今年迄今已上涨超过百分之130！

小李： 这真是太惊人了！但专家提醒，戴尔的预期已非常高，即使财报非常出色，股价可能也只是持平或小幅上涨，追高需谨慎。

小王： 相比之下，Salesforce今年却表现不佳，下跌了百分之32，软件行业整体承压。下周三Salesforce也将公布财报。

小李： 专家认为，Salesforce目前缺乏清晰的增长路径，需要下半年出现有机增长加速的迹象才能提振市场信心。目前市场对其估值偏低也是有原因的。

小王： 最后，我们来聊聊即将到来的美国阵亡将士纪念日假期。预计将有数千万人出行，可能创下新的旅行纪录。

小李： 但油价上涨和持续通胀，让旅行成本增加。驾车出行仍是主流，因为比飞行便宜。但酒店预订数据却显示出疲软，下降了百分之8。

小王： 调查显示，百分之40的低收入美国人没有旅行计划，他们的信用卡消费数据显示旅行支出减少。而中高收入人群则更多地投入旅行消费。

小李： 真是冰火两重天！酒店预订窗口也变得很短，大家都是“临时抱佛脚”，这也反映了经济前景的不确定性。像BTS的演唱会则带动了拉斯维加斯的火爆预订！

小王： 好的，今天的节目就到这里，感谢各位的收听。希望您从我们的讨论中获得了一些启发。别忘了订阅我们的播客，不错过任何精彩内容！

小李： 是的，非常感谢您的收听。请注意，本播客中表达的所有观点仅代表嘉宾个人意见，不代表CNBC及其母公司或附属公司的观点。

小王： 您不应将本播客中表达的任何观点视为特定投资的诱因或遵循特定策略的建议，而应仅作为一种意见表达。这些观点基于我们认为可靠的信息，但我们不保证其完整性或准确性。投资有风险，请谨慎决策！