【05月22日美股早咖啡】道指新高，沃尔玛暴跌警示“K型经济”

小李： 欢迎收听美股早咖啡！今天真是好消息不断，道琼斯指数可是创下了三个多月以来的新高，美股市场一片欢腾啊！

小王： 没错，小李！这美股开盘就给我们带来了好心情。不过，今天有喜也有忧，零售巨头沃尔玛（Walmart）就给我们敲响了警钟，股价大跌，让市场都跟着心头一紧。

小李： 你没说错，沃尔玛股价今天可是经历了两年半以来最糟糕的一天，自2023年11月以来首次跌幅超过百分之七！真是吓坏了不少投资者。

小王： 哎，这财报一出，沃尔玛给出了令人失望的年度展望，对美国消费者前景描绘了一幅严峻的画面。感觉像是一盆冷水，浇灭了大家的热情。

小李： 他们提到，油价上涨让消费者的预算捉襟见肘。更让人担心的是，第二季度情况可能会更糟，因为退税带来的消费刺激效果会逐渐消失。

小王： 沃尔玛的首席财务官早上在节目中直言不讳地指出，我们正处在一个“K型经济”中。高收入消费者依然信心十足地花钱，但低收入消费者却要精打细算，甚至面临财务困境。

小李： “K型经济”这个词真是越来越形象了。这不，CFO说过去90天燃料价格上涨，导致消费者面临更大的压力。这真是我们不得不面对的现实。

小王： 那么问题来了，小李，我们应该对消费者状况感到更担忧吗？有专家认为，沃尔玛的这个声明其实是老生常谈，大家对消费者疲软已经有所预期了。

小李： 嗯，专家分析，虽然沃尔玛股价下跌，但这种环境恰恰是他们能“赢”的。他们可以通过吞噬部分成本来争夺市场份额，甚至吸引到更多顾客。

小王： 不过也有专家持不同意见，认为沃尔玛的估值偏高，在这种利润受挤压的情况下，高估值可能面临风险。毕竟，如果他们一直承担成本，利润空间肯定会受影响。

小李： 说的也是。而且你看，另一家零售巨头克罗格（Kroger）也宣布要降价，目的就是为了与沃尔玛竞争，夺回市场份额。这对消费者来说，倒是好事一桩！

小王： 这两大巨头打价格战，最终受益的肯定是消费者。但从公司的角度看，如果大家都选择牺牲利润来争夺市场，那整体零售行业的利润率可能就见顶了。

小李： 是的，在这种政治环境下，政府也不太乐意看到公司把成本转嫁给消费者。尤其是在能源价格波动等因素影响下，消费者压力已经很大了。

小王： 专家进一步指出，虽然利润受压是短期逆风，但从长远来看，这正是沃尔玛吸引新客户，甚至是高端客户的好机会，让他们认识到沃尔玛的价值。

小李： 是的，高端客户可能会因为价格优势而首次尝试在沃尔玛购物。但关键还是油价会持续多久？因为油价对低收入消费者的影响是立竿见影的。

小王： 没错，信用卡数据显示，低收入消费者在月底发薪前，消费会明显收紧。这说明他们的财务状况非常紧张，真的是月光族啊！

小李： 沃尔玛财报里有个数据特别引人注目：每辆车加油量首次低于10加仑，这是自2022年以来的第一次！这可真切地反映出消费者目前的压力有多大。

小王： 专家提到，在估值方面，亚马逊（Amazon）的估值比沃尔玛更便宜。如果沃尔玛增长放缓，那投资者可能更倾向于购买亚马逊，毕竟亚马逊还有人工智能概念的加持。

小李： 不过，沃尔玛在整合AI方面也做得不错，尤其是在利润率承压的环境下，AI帮助他们保持了竞争力。比如，广告收入就增长了百分之三十八，占营业收入的百分之二十五。

小王： 这是一个亮点！广告收入对沃尔玛来说几乎是纯利润。但也有专家指出，沃尔玛的库存增长了百分之九，而销售增长只有百分之七点一，可能存在轻微的库存问题。

小李： 如果沃尔玛能在这种环境下“赢”，那Target可能就“输”了。Target在食品和汽油方面的敞口不及沃尔玛，而且他们的服装业务似乎每年都会在趋势和库存上出问题。

小王： 没错，Target的经营环境确实更具挑战。不过，今天零售行业也并非全是坏消息，拉夫劳伦（Ralph Lauren）和威廉姆斯·索诺玛（William Sonoma）等高端零售商的数据就非常好。

小李： 是的，拉夫劳伦业绩好主要得益于中国消费者的强劲购买力。这再次印证了“K型经济”的特点，高端品牌依然受到青睐。

小王： 我们还请来了前沃尔玛美国首席执行官，我们的特邀嘉宾。嘉宾认为，Target目前的股价可能更有上涨空间，因为他们有更大的“跑道”去改善，而沃尔玛需要“完美”才能维持现有势头和估值。

小李： 嘉宾还透露，沃尔玛的数字销售增长首次超过了美国整体销售增长，这说明实体店业务可能持平甚至下降，但线上业务表现强劲，尤其是吸引了富裕阶层。

小王： 这真是个好消息，说明之前大家担心的富裕客户是否会“留”在沃尔玛的疑问，现在看来答案是肯定的。这离不开沃尔玛在技术上的投入和转型。

小李： 嘉宾也认为，沃尔玛向纳斯达克迁移，并成功将自己定位为一家科技公司，做得非常出色。现在，你甚至很难区分实体和数字业务，因为很多线上业务都是通过实体店完成的。

小王： 说到科技公司，今天人力资源和财务软件公司Workday的财报也引起了市场关注。他们提高了全年利润预期，营收和利润都超出了预期，股价应声上涨了大约百分之九点五。

小李： 太棒了！要知道，Workday的股价今年早些时候因为AI的“威胁”，一度下跌了近百分之四十。这波上涨真是让大家松了口气，感觉像是“错杀”了无辜。

小王： 很多专家都认为，这是把“洗澡水和孩子一起倒掉”的典型案例。SaaS公司并非“已死”，他们正在向新的消费模式转型，只是需要时间。

小李： Workday正在推出各种“智能代理”，帮助企业处理差旅报销等繁琐工作，这正是未来AI应用的一个方向。而且，Workday股价上涨也部分得益于百分之十二的空头回补。

小王： 嗯，Workday目前的价格似乎回到了疫情前的低点附近。有专家认为，像Workday和ServiceNow这类提供基础架构服务的公司，AI并不会轻易取代它们。

小李： 对，这些是“后台”的基础设施，而非容易被AI替代的“前台”服务。所以，在这个位置买入Workday，从长远看应该是个不错的选择。

小王： 接着，我们再来关注一个重磅消息！OpenAI预计最早将于明天秘密提交IPO文件，最早可能在9月份上市！这可是人工智能领域的年度大事件啊！

小李： 这消息可把大家激动坏了！听说竞争对手Anthropic也在积极准备IPO。OpenAI这是要抢先一步，向华尔街讲述自己的故事和财务状况。

小王： 是的，虽然我们还没看到具体的S1文件，但有消息人士透露，OpenAI第一季度营收约为60亿美元，而Anthropic第二季度营收达到了近110亿美元，并实现了首次盈利！

小李： Anthropic的增速惊人，第二季度营收几乎翻了一番。不过OpenAI在数据中心和计算资源上的投入更加激进，这可能意味着短期内会有更大的亏损。

小王： 专家认为，这两家公司都面临计算资源短缺的问题。OpenAI虽然亏损严重，但营收增长速度也令人惊叹。短短几年就积累了数百亿美元的营收，真是不可思议。

小李： 是的，AI公司大规模投入，但何时能有回报、需求如何，都还是未知数。但OpenAI正在积极向企业级市场转型，提供编码产品，这可能会带来更稳定的经常性收入。

小王： 与Anthropic相比，OpenAI如果能证明其在企业级市场的进展，将是一个巨大的利好。不过，专家也提醒，这并非“赢者通吃”的市场，还有很多公司会受益于AI技术。

小李： 也有专家对OpenAI的CFO此前表示公司“尚未准备好”上市的言论表示担忧。毕竟，财务数据质量是投资者最关心的问题。

小王： 没错，看看SpaceX的S1文件，这些AI公司的财务数据确实不那么“漂亮”。而且，AI公司基础设施的折旧周期很短，与传统基建投资完全不同，这也增加了投资者的不确定性。

小李： 所以，虽然公司可以暂时不盈利，但长期盈利路径和估值支撑是关键。现在，我们需要看到更清晰的数字和前景才能做出判断。

小王： 接下来，我们聊聊音乐流媒体巨头Spotify。他们在投资者日上公布了一系列消息，股价大涨了百分之十三，创下自二月以来的最佳表现！

小李： 这真是让人眼前一亮！Spotify宣布与环球音乐集团合作，加倍投入AI，并推出新服务，比如让高级订阅用户预订演唱会门票，以及AI工具生成定制播客。

小王： 虽然Spotify过去一年股价下跌了百分之二十多，但这次投资者日给市场带来了信心。专家认为，Spotify多年来一直在使用机器学习，现在只是改称AI了。

小李： AI在推荐算法和内容创作方面能发挥巨大作用。Spotify还展望了利润增长，并计划实现10亿用户，其中一半是付费用户，这可是苹果音乐望尘莫及的。

小王： 不过，也有专家提醒，唱片公司的续约谈判可能会压缩Spotify的利润空间，所以股价上涨后，或许是个卖出套利的机会。这其中存在博弈。

小李： 哈哈，说到AI推荐，我得吐槽一下Spotify。我的播放列表里有900多首歌，结果AI给我推荐什么Doobie Brothers和Chicago的歌，这些乐队简直太烂了！

小王： （笑）小李，你播放列表里的歌太多了，AI估计也搞不清楚你到底喜欢什么！但这恰恰说明了AI在内容理解和个性化推荐方面还有很长的路要走。

小李： 咱们接着看医药健康板块。美国临床肿瘤学会（ASCO）年会的数据提前公布，给市场带来了一些惊喜。

小王： 是的，BioNTech股价上涨了近百分之六，因为其双特异性抗体药物结合化疗，在治疗某种肺癌方面取得了中期数据。默沙东（Merck）也上涨了百分之三，其靶向药结合Keytruda，将另一种晚期肺癌的疾病进展和死亡风险降低了百分之六十五！

小李： 这些都是“一线治疗”的新进展，有望挑战或扩大现有的治疗标准，对癌症患者来说无疑是好消息。

小王： 另一大健康新闻是礼来（Eli Lilly）的减肥药。他们的三重激动剂注射剂在80周内，最高剂量组患者平均减重百分之二十八，相当于70磅！几乎一半的患者减重超过百分之三十！

小李： 这数据太惊人了，完全符合市场此前25-30%的减重预期。礼来股价上涨了百分之二，这让投资者对他们的减肥药前景更加看好。

小王： 专家认为，礼来在注射剂减肥药市场占据领先地位，并且可能持续一段时间。但诺和诺德（Novo Nordisk）的口服减肥药Wegovy也取得了不俗的成功，拥有超过百万患者，不容小觑。

小李： 咱们还请来了Iambic Therapeutics的首席执行官，他创立的公司连续两年入选CNBC最具颠覆性50强企业榜单。他向我们介绍了AI驱动的药物发现平台。

小王： 嘉宾解释说，AI帮助他们在庞大的分子空间中快速探索，将AI设计转化为实验数据，从而加速药物发现，比行业平均速度快了三分之二以上！

小李： 他们不仅有自己的管线，还与很多大型药企合作，比如灵北制药（Lundbeck）、Revolution Medicines等，通过这些合作获得了收入，也证明了AI平台的价值。

小王： 嘉宾还认为，AI工具能够预测临床试验的成功或失败，帮助他们避免很多无效的实验，从而降低临床试验的成本。这未来潜力无限啊！

小李： 是的，随着时间推移，AI有望在药物开发的早期阶段替代部分临床试验，提高效率。这也解释了为什么很多大型药企选择与Iambic这样的公司合作，而不是自己从头开始。

小王： 最后，我们来聊聊量子计算。今天量子计算股票全线飙升，因为美国政府宣布向9家公司拨款20亿美元，用于量子计算研发！

小李： 太给力了！IonQ、D-Wave、Arqit GlobalFoundries等公司股价都实现了两位数增长。IBM更是获得了10亿美元资助，股价创下一年多来的最佳表现，甚至推动道指创下新高！

小王： 专家认为，政府的资金支持和认可，彻底改变了量子计算行业的投资前景。过去大家认为量子计算是10-15年的远期项目，现在可能提前到2-5年就能实现突破！

小李： 是的，虽然这些公司目前尚未盈利，但它们已经开始产生收入了。专家甚至将量子计算比作2018年的人工智能，拥有强大的发展势头。

小王： 不过，也有专家对政府“挑选赢家和输家”的做法表示担忧。但无论如何，量子计算的长期发展潜力巨大，值得我们密切关注。

小李： 好的，今天的节目就要告一段落了。最后，让我们听听几位嘉宾的最终交易建议吧！

小王： 好的，首先是我，我比较看好医疗板块。特别是像West Pharmaceutical这种提供药物输送组件的公司，而不是完全依赖单一药物的小型药企。

小李： 我推荐Spotify。我喜欢这个故事，也喜欢他们重新构建的增长故事以及新增的功能。尤其是AI方面的应用，潜力巨大！

小王： 我的建议是，关注获得政府资助的量子计算公司，特别是Inflection。我认为，这些公司将会获得更多的关注和更高的目标价，这才刚刚开始。

小李： 感谢收听《美股早咖啡》。如果您喜欢我们的节目，请订阅并分享给您的朋友们。所有节目中表达的观点，仅代表发言者个人意见，不构成任何投资建议。

小王： 投资有风险，入市需谨慎。节目的信息基于我们认为可靠的数据，但我们不保证其完整性和准确性。请大家在做投资决策前，务必进行独立研究。我们下期再见！