【05月14日美股早咖啡】英伟达CEO突访中国！芯片巨头狂飙，助纳指七连涨创新高！

小李： 各位听众朋友们，欢迎收听美股早咖啡！我是你们的老朋友小李，今天我们可要好好聊聊，市场简直是热闹非凡啊！

小王： 没错，小李！我是小王。今天道指小幅收跌，但标普和纳指都创下历史新高，而且是连续第七周上涨的节奏，科技股真是势不可挡，市场情绪一片火热！

小李： 说起科技股，我们不得不提英伟达！芯片巨头英伟达的CEO，这位专家竟然在最后一刻登上了飞往中国的专机，和美国总统一起去了北京。这消息一出，英伟达的股价可是再次飙升到新高啊！

小王： 对，就是这样戏剧性！据消息人士透露，昨天这个时候，这位专家还不在随行名单上，结果连夜就搭上了专机。受这个消息提振，英伟达股价盘中上涨超过百分之2，这已经是它连续第六个交易日上涨了，本轮累计涨幅更是高达百分之15！

小李： 百分之15，这涨势真是惊人！也正是英伟达的强劲表现，推动了纳斯达克指数创出新高，今天纳指上涨了百分之1.2，是标普500指数涨幅的两倍呢！

小王： 所以小李，这位专家去中国，是不是意味着英伟达在科技巨头芯片领域又重新掌握了主动权？这对半导体和人工智能板块来说，又意味着什么呢？

小李： 这肯定说明这位专家在科技界，甚至在白宫都拥有巨大的影响力。他一直都是美国在科技领域扮演领导角色的重要倡导者，这次随行意义非凡。

小王： 话虽如此，但英伟达的出口动态仍然是个谜。尤其最近我们看到，一些中国的超大规模厂商在本土芯片效率上取得了不小的进展，比如DeepSeek的表现就相当亮眼，这可不是海市蜃楼啊！

小李： 没错，虽然这位专家去了，但并不意味着中国对本土芯片的投资就会停止。有专家认为，英伟达的股价前段时间有点回调过度，虽然现在大涨，但依然不算太贵。

小王： 但也有专家持不同意见，认为英伟达面临着不小的逆风。比如，他们获准向中国销售的H20或H200芯片，虽然过去中国市场曾为英伟达贡献了170亿美元的收入，但现在还有百分之15的政府附加费。

小李： 也就是说，即使能拿到全部的170亿到180亿美元订单，实际到手可能也只剩下130亿到140亿美元了。而且，这些芯片是老型号，中国市场不一定会全盘接受。

小王： 所以，一些专家认为这次会议前买入英伟达，可能是一个“买预期卖事实”的操作。他们不认为英伟达能拿到大合同，甚至觉得中国市场的重要性已经不如从前了。

小李： 但从技术图表来看，英伟达的股价自去年8月以来一直在横盘整理，现在正在突破。一位图表专家有句名言：‘底部形成的时间越长，上涨的空间就越大。’ 似乎英伟达正蓄势待发，要冲向外太空了！

小王： 不过，大家对英伟达的竞争和毛利率可能下降的担忧依然存在。尽管如此，目前看来，市场似乎还没到真正担心这些的时候。值得一提的是，美光科技的CEO也随行前往中国了。

小李： 是的，今天芯片股整体表现出色，超过了科技股，而科技股又跑赢了大盘。这在通胀高企、利率逼近一年高点的背景下，科技股反而被视为一种防御性投资，这非常有趣！

小王： 没错，科技巨头们有能力应对高通胀环境，他们可以调整策略，比如我们最近提到的AI相关的裁员。全球利率都在走高，欧洲和日本甚至达到了15到20年来的新高，这确实是市场关注的另一个焦点。

小李： 市场对高利率似乎并不太在意，乐观者可能会说，这是因为美国经济增长强劲。但这只是部分原因，高利率环境最终会影响到经济，而且更深层次的问题在于，通胀依然是一个令人头疼的难题。

小王： 没错，生产者价格指数（PPI）在4月份飙升了百分之6，这是自2022年以来的最大涨幅。波士顿联储主席苏珊·柯林斯甚至暗示，为了遏制通胀，可能需要再次加息。

小李： 说到这里，我们再回到中美高峰会谈。这次会谈真是充满高风险，预计从科技到贸易，再到台湾和伊朗问题都会是讨论的焦点。

小王： 没错，据现场记者报道，美国总统抵达北京后，今天将与中国领导人进行正式会晤和双边会谈，晚上还有一场国宴。那些随行的CEO们，恐怕都想借机为各自公司争取一些合作机会。

小李： 这次会谈的难点很多，潜在的冲突点也不少。比如，美国可能会在伊朗武器销售问题上向中方施压；而中方则关注霍尔木兹海峡的航运问题，因为它关乎石油供应。

小王： 当然，台湾问题也是重中之重。中方可能会希望美方明确反对“台湾独立”。人工智能也是一个巨大的未知数，目前不清楚能否达成任何协议，整体预期不高。

小李： 不过，一些具体的采购协议，比如大豆、波音飞机和牛肉的订单，或许能为双方争取到一些成果，足以让全球市场感到满意，并可能将贸易休战期再延长六个月或一年。

小王： 但台湾问题似乎与AI贸易紧密相关，毕竟台积电在AI芯片领域举足轻重。如果美方在台湾问题上改变立场，对台积电乃至整个AI芯片产业会有什么影响呢？

小李： 一位专家指出，中国在伊朗问题和贸易方面拥有不少筹码。美方希望解决伊朗问题，而中方与伊朗政府关系密切，可以提供帮助。这些都可能成为谈判中的“筹码”之一。

小王： 所以，美国总统是否愿意将台湾的地位作为谈判的筹码，来换取其他方面的合作，这正是我们关注此次峰会的核心。专家们非常担心他会做出任何让步。

小李： 有专家认为，如果美国在台湾问题上做出类似“不反对统一”的表态，那对包括英伟达在内的许多美国公司来说，都将是灾难性的。因为我们对台积电的依赖性太高了。

小王： 没错，这简直是核弹级别的打击。市场肯定会剧烈下跌，而美国总统最不愿看到的就是市场出现如此剧烈的负面反应。所以，美方肯定希望中方能够做出一些重大声明，比如采购大豆、波音喷气发动机等等。

小李： 这次会谈，美方似乎更侧重于听取中方宣布一系列重大利好消息，而不是传统地提出市场准入或知识产权盗窃等问题。这是一种策略上的转变。

小王： 从商业角度看，美国科技公司的CEO们都希望能看到某种形式的休战。他们认为，更多的合作而非更少的合作，符合美国的商业利益，也符合这位总统一直以来的“商业至上”原则。

小李： 没错，现在的首要任务是确保中美关系不会破裂。双方都希望能够延长这种“休战”状态。对市场而言，最好的结果就是双方握手言和，达成一些采购协议，并在伊朗问题上发出积极信号。

小王： 一位专家大胆预测，关于中国何时在台湾问题上采取军事行动的预测可能过于激进。他认为，中方很有可能不采取大规模军事行动，而是寻求通过某种协议实现某种形式的“事实性统一”。

小李： 这听起来确实是一个不那么激进的观点。但这种可能性有多大，以及美方是否会对此表示默认，比如不再支持台湾独立，这些都非常复杂，也取决于台湾民众自身的意愿和政治氛围。

小王： 如果这种“统一”真的发生，美国公司在台积电进行生产的能力肯定会受到限制。所以，我们必须把台积电视为美国供应链安全的一个关键节点，认真对待它的风险。

小李： 说到中国市场，一位专家提到，中国经济在下半年可能会出现一个拐点，迎来惊喜。很多中国股票，比如京东和阿里巴巴，此前表现不佳，但现在正逐渐突破，估值也相对便宜。

小王： 没错，虽然台积电的风险一直存在，但如果过去几年因为担心这个风险而退出，那可能就错过了很多上涨机会。这种尾部风险虽然存在，但目前看来，押注它发生的概率并不高。

小李： 好的，说完地缘政治，我们再来看看其他个股。思科在发布财报后，股价也是一飞冲天！

小王： 没错，小李，思科盘后暴涨百分之18！这可是思科十多年来最大的财报后涨幅了。主要是因为AI带来的业绩超预期和上调了财测，股价甚至在常规交易时段就创下了新高。

小李： 这和上季度形成了鲜明对比，当时思科股价曾因内存成本导致利润率担忧而下跌了百分之12。这次的反转真是太漂亮了！

小王： 推动股价上涨的主要是两点：首先是AI需求。思科将全年AI订单预期从50亿美元上调至90亿美元，几乎翻了一番！其次是强劲的财测，预计第四季度营收将增长百分之14.5。

小李： 这表明营收增长是受真实需求驱动，而不是单纯的提价。毛利率基本持平，意味着销量才是主要增长点。虽然他们承认部分需求在第三季度被提前了，但增长势头依然强劲。

小王： 硬件利润的增长速度也快于软件，改善了整体组合。公司还宣布裁员不到4000人，占员工总数不到百分之5，并为此计提了10亿美元的税前费用，这都是为了更积极地投资AI领域。

小李： 思科虽然在AI基础设施领域是后来者，但今晚的财报表明它正在迅速追赶。有分析师甚至评论说：‘欢迎回到1999年！’ 估值现在看起来也并不算高。

小王： 对，他们还提到了2027财年AI营收保底60亿美元，而且最近几周又签下了一家超大规模客户，这无疑为股价上涨再添一把火。我认为思科还有很大的上涨空间！

小李： 我们再来看看耐克，它的股价今天跌到了十二年来的最低点，自2014年以来最低！今年以来已经下跌了超过百分之33，简直腰斩了！

小王： 没错，这表现真是让人心碎。有专家认为耐克面临结构性挑战，尤其是在中国市场，消费者正在远离大品牌，一些非上市公司正在抢占市场份额，竞争异常激烈。

小李： 所以，在没有新的领导层或战略调整的情况下，耐克股价很难真正复苏。而且，它现在的估值也算不上便宜，专家们对它目前的状况并不看好。

小王： 今天还有一个大新闻，凯文·沃什被确认为下一任美联储主席。但现在通胀依然高企，利率接近一年高点，他接手的是一个比预期更复杂的经济局面啊！

小李： 没错，这次确认投票是54比45，是自1977年以来最接近的一次。他上任后几个月内可能不会有太多动作，因为通胀在持续飙升，劳动力市场也趋于稳定，工资上涨的压力还在。

小王： 这意味着美联储内部可能不会急于降息，反而可能需要再次加息来遏制通胀。现在的关键是，通胀是否会变得自我维持，尤其如果劳动力市场再次收紧，失业率下降，工资飙升，那问题就大了。

小李： 油价上涨也是通胀的一个重要推手，需要时间才能传导到经济的各个层面。霍尔木兹海峡仍然关闭，这导致油价将’长期保持高位’，进而影响到其他商品价格。

小王： 更令人担忧的是，铜价在过去十天内上涨了百分之15，并创下历史新高。这表明大宗商品正在发出强烈的通胀信号。专家建议，在通胀风险下，投资者应该增加对大宗商品的配置。

小李： 没错，多数投资者在标普500指数中对能源和金属矿业的敞口非常小。在当前的通胀环境下，多元化配置一些能源和金属矿业类资产，有助于对冲风险。

小王： 此外，新兴市场依然有吸引力，比如巴西。尽管今天有些政治波动，但总体来看，巴西的货币政策良好，作为多元化的大宗商品出口国，在目前大宗商品表现强劲的背景下，是值得关注的。

小李： 回到沃什主席面临的挑战，在高利率环境下，他想通过降息来刺激住房市场可能效果不大。他希望缩减美联储的资产负债表，这意味着他在解锁住房市场方面能做的事情非常有限。

小王： 是的，他的主要政策工具就是利率。但如果市场对他的抗通胀信誉产生质疑，那么长期收益率反而可能上升。所以，在中东问题解决之前，他的手脚是有点被束缚的。

小李： 再说说科技股反弹，虽然涨势迅猛，但有专家认为这更多是一种’追赶性上涨’。因为从去年10月到今年3月，科技股几乎没什么表现，现在的上涨是基于强劲的盈利报告，补回了之前的涨幅。

小王： 所以，虽然短期内可能有些超买，但从长期来看，科技股的盈利表现确实非常出色，支撑了这一轮涨势。

小李： 好的，我们再来看AI芯片公司Cerberus的IPO情况。据说，它的发行价远超预期，表现非常抢眼！

小王： 没错，小李，Cerberus的IPO发行价定在每股185美元，远高于此前上调后的150至160美元区间！按照计算，募集资金将达到55.5亿美元，完全稀释后的估值约为560亿美元！

小李： 这真是个白热化的市场啊！OpenAI的联合创始人格雷格·布洛克曼个人投资的Cerberus股份，现在价值约1440万美元，真是身价倍增！

小王： Cerberus主要专注于推理芯片，但也提供系统和云服务，云服务业务约占百分之30。他们不只是一家芯片公司，而是一家提供全套AI解决方案的公司。

小李： 目前，Cerberus是市场上唯一的直接推理芯片玩家。英伟达为了抢占推理市场，也收购了Groq，但英伟达在训练芯片市场占据百分之90的份额，在推理市场只有百分之60。

小王： 这说明在推理芯片领域还有很大的竞争空间，Cerberus有机会在市场中脱颖而出。虽然初期可能存在客户集中度的问题，但如果能像CoreWeave那样实现客户多元化，股价前景非常乐观。

小李： 最后我们来关注一下EXL Service。这家公司今天也召开了投资者日活动，但股价却下跌了，有点’好房子在坏街区’的感觉啊！

小王： 没错，EXL Service今年的股价已经下跌了约百分之36，受到了整个软件板块低迷的拖累。尽管如此，他们今天上调了全年营收和每股收益的预期，预计将实现两位数的低增长。

小李： CEO卡普尔表示，AI正在极大地扩大他们的潜在市场，但股价却持续下跌。他形容公司就像’好房子在坏街区’，无论房子多好，都会被街区拖累。

小王： 的确，他们前两周发布的财报营收和盈利都超出了预期，还上调了全年业绩指引，九位分析师中有八位给予买入评级，一位给予持有。但股价就是不涨，这确实令人费解。

小李： OpenAI进入工程服务领域，也为EXL Service带来了利好。这意味着企业需要专家来帮助他们有效地采用AI，而EXL Service正是提供这种服务的。

小王： 最重要的是，自年初以来，客户的态度发生了巨大转变，大家纷纷从概念验证和试点阶段转向了生产部署，希望将AI真正落地应用，这为EXL带来了巨大的商机。

小李： 尽管宏观环境存在不确定性，但EXL百分之82的业务来自美国，美国客户基础非常稳健，他们渴望利用AI，并寻求专业帮助。

小王： 增长最快的行业是保险和医疗保健。保险行业拥有传统的架构，可以更快地采用AI；医疗保健领域对AI的采用也在不断增长。这些都是受监管的复杂行业，而EXL对这些领域有深入的理解和专业知识。

小李： 好的，今天的节目就到这里。非常感谢大家收听美股早咖啡！

小王： 别忘了订阅我们的播客，获取最新的财经洞察！市场有风险，投资需谨慎，我们下期再见！