【05月09日美股早咖啡】纳指标普创新高，芯片AI狂飙！七巨头“独舞”是否暗藏隐忧？

小李： 欢迎收听美股早咖啡！小王，今天这市场可真是热闹非凡啊！纳斯达克和标普指数都创了历史新高，简直是把我们投资者的热情彻底点燃了！

小王： 没错，小李！这股势头真是挡不住啊，尤其是芯片股的表现，简直是亮瞎了眼！我们看到了美光科技，从周一到现在竟然飙升了百分之三十八，这是它自金融危机以来表现最好的一周！

小李： 百分之三十八！这数字太惊人了！还有AMD和英特尔也毫不逊色，英特尔更是创下了本世纪以来表现最好的一周。看来这AI热潮确实是芯片股的强大助推器啊！

小王： 绝对是！AI的浪潮席卷整个科技市场，连“七巨头”（Mag 7）也不甘落后。特斯拉和英伟达本周都上涨了百分之八，谷歌和苹果也分别上涨了百分之四，投资者似乎都选择性地忽略了中东局势的持续不确定性。

小李： 说到这里，小王，我有那么一丝丝担忧。根据LSEG的数据，本季度报告业绩的六只“七巨头”股票，盈利增长了近百分之六十。但要是没有它们，标普指数的增长还不到百分之二十！这巨大的差距，会不会是掩盖了市场表面之下的某些隐忧呢？

小王： 嗯，小李你这个问题问得太好了！就像一位嘉宾提到的，尽管估值令人担忧，但很多人仍然看好这些AI股票。他甚至认为，这些股票还有可能再上涨百分之二十五到百分之三十！

小李： 百分之二十五到百分之三十！这可不是小数目。但英伟达目前股价在1300美元左右，估值确实不低。不过，有专家分析，如果英特尔能够成功地将其业务从传统的CPU转向GPU，这对其估值会有很大的积极影响。

小王： 是啊，英特尔目前的运营模式确实有所不同，运营利润率更高，资产负债表也得到了清理。专家认为，这让英特尔成为一个值得关注的选手。特别是内存芯片公司，它们的远期市盈率并不算贵。

小李： 所以，如果你的投资组合里有AMD、内存股和英特尔，那今天你的钱包肯定鼓了不少！但小王，你有没有注意到，如果把少数几只巨头股票剔除，更广泛的市场其实表现并不那么亮眼？

小王： 你点到关键了，小李。过去五年，市场确实是由少数几只股票驱动的。虽然现在除去这些巨头，市场仍然有百分之十二的增长，但我们看到罗素指数和等权重标普指数的表现，确实预示着市场广度不足。

小李： 这说明什么呢？是不是意味着AI领域的巨大收益，正在掩盖市场内部的一些潜在弱点呢？这和我们之前关于“七巨头”过于集中的担忧如出一辙啊！

小王： 是啊，之前我们担心市场过于集中，结果错过了百分之四十的涨幅。但这次可能有所不同，因为现在叙事已经改变了，连英特尔的叙事都变了，突然间它也被视为AI的关键角色了。

小李： 没错，内存芯片的叙事也变了，现在有了订阅业务模式，不再像以前那样波动剧烈。这种叙事的转变，让投资者即使面对巨大的涨幅，也愿意继续追逐这些股票，你觉得呢？

小王： 短期来看，叙事确实改变了，引入了经常性收入，这对于公司来说是健康的。但是，这些公司仍然存在资本支出和扩张的简单性质。而且，现在看到的仍然是科技股内部的轮动，而不是市场广度的真正扩大。

小李： 你说的很对，小王。虽然七只股票比五只更健康一些，但我们更希望看到市场全面开花。目前来看，市场的中位数股票并未突破200日移动平均线，这不是我们希望看到的“金叉”行情。

小王： 所以，核心问题就是：AI和相关的涨幅，是否只是在粉饰太平，掩盖了市场内部的疲软？虽然过去一直担心这种集中，但市场却一直上涨，这让投资者很纠结啊。

小李： 确实，面对这种持续的上涨，很多投资者都在重新评估估值。我们知道估值很重要，但它不是一个市场时机工具。在过去三年里，除了软件领域，在市值超过千亿美元的科技巨头中，你很难找到一个追逐动能被套牢的案例。

小王： 没错，甚至像特斯拉这样波动大的公司，长期来看，投资者也倾向于在下跌时加仓。这说明，只要公司基本面稳健，增长潜力还在，投资者就愿意持有。

小李： 所以，我们得密切关注资本支出，如果资本支出开始萎缩或持平，那可能就是市场发出危险信号的时候了。因为当实际看到这种趋势时，股价可能早就已经反映了。

小王： 说到经济数据，四月份的非农就业报告也远超预期，新增了11.5万个就业岗位，而预期只有5.5万。这听起来经济很强劲啊！

小李： 表面上看是这样，小王。但密歇根大学的消费者信心指数却跌到了1952年以来的历史新低！这可真是个矛盾的现象。嘉宾专家也指出，虽然整体数据看起来不错，但实际情况却存在很多薄弱环节。

小王： 特别是消费者感受到的物价压力，飙升的汽油价格让他们苦不堪言。专家表示，这是一种典型的K型经济：最富有的百分之十的人群消费强劲，推动着经济数据，但普通大众却非常不满意，因为他们觉得物价太高，负担不起。

小李： 这确实让美联储陷入了两难境地。市场现在甚至认为，要到2027年9月才可能降息，甚至加息的可能性都和降息一样大！小王，你觉得美联储现在还能做什么呢？

小王： 目前来看，美联储可能只能按兵不动。虽然两个月前市场还在预期两到三次降息，但如果中东局势持续紧张，油价继续上涨，那么到夏末我们甚至可能讨论加息的可能性！

小李： 哎，这真是让人头疼！再来看看十年期国债收益率，又一次触及了百分之4.45的水平，但未能继续上破。专家认为，这轮利率的上涨趋势还远未结束，未来一年内可能还会升到百分之五以上！

小王： 百分之五！这可不是闹着玩的。专家认为，经济表现良好，但通胀也在同步上升。如果经济在增长的同时还制造通胀，那么债券收益率的路径自然是继续走高。

小李： 但如果利率继续走高，对底层收入人群来说，生活成本会变得更高，一切都会变得更难负担。虽然大家普遍认为不能降息，但我总觉得，维持现状可能是对所有人最好的选择。

小王： 是的，小李。市场现在正面临一个核心问题：利率走高是因为经济增长强劲，还是因为债务问题日益严峻？这将直接影响我们对未来经济走向的判断。不过，我觉得一些被低估的板块，比如家装零售商，可能有机会！

小李： 说到中东局势，最新的消息是，美国和伊朗的停火协议虽然脆弱，但目前仍在维持。尽管双方今天又发生了几次冲突，美国军方还袭击了两艘伊朗油轮，但美方仍然将其描述为“爱之轻拍”，没有上升到重启军事行动的程度。

小王： “爱之轻拍”？这个词用得真是……令人费解。但看来，为了下周即将举行的中美元首峰会，双方都非常希望能够维持停火，不希望任何突发事件影响这次重要的会晤。

小李： 是的，专家指出，美国不希望再次推迟峰会，也不希望在谈判中处于弱势。虽然美方想把重点放在贸易上，但中东问题无疑会成为一个绕不开的话题。

小王： 这使得停火协议的“违规门槛”变得异常高。尽管双方互有交火，但美方始终表示这没有达到重启军事行动的级别，这可能就是为了给下周的峰会创造一个相对稳定的环境。

小李： 这种“睁一只眼闭一只眼”的态度，也让市场得以继续攀升。投资者似乎已经习惯了地缘政治的紧张和100美元的油价，并不觉得这些是主要障碍。

小王： 没错，但下周的中美元首峰会依然是重中之重。特别是台湾问题，会不会成为双方讨价还价的筹码，这可是个大大的未知数，值得我们密切关注。

小李： 说到科技巨头，苹果最近也悄然发力了！股价飙升百分之二，创下历史新高。有报道称，苹果与英特尔达成了一项初步协议，将由英特尔为其设备制造芯片。

小王： 这真是个大新闻！此前苹果一直依赖台积电生产所有芯片。苹果本周累计上涨了近百分之五，这是自二月份以来表现最好的一周，并且已经连续七周上涨，创下了2023年以来最长的连涨纪录。

小李： 看来苹果这头“巨象”终于醒了！有专家认为，苹果展示了资本纪律和服务增长，这让它重新回到了投资者的首选名单。而且，与英特尔的合作也显示了苹果在供应链多元化上的战略考量。

小王： 是的，尤其是在中美峰会即将召开的背景下，苹果主动寻求供应链的本土化和多元化，无疑是个明智之举。这有助于降低潜在的地缘政治风险，保障供应链的稳定性。

小李： 完全同意！这让苹果在关键部件的制造上有了更大的灵活性和控制力。如果台积电未来出现任何问题，苹果也不至于陷入被动。而且，这也能与美国政府保持良好的关系，一举多得。

小王： 嗯，说到黄金，最近也开始闪闪发光了！贵金属本周连续四天上涨，这得益于对中东和平协议的希望以及美元走软。小李，你觉得现在是时候重新跳进去吗？

小李： 黄金自战争爆发以来虽然下跌了近百分之十，但它现在正在反弹。有专家认为，这对于黄金矿业股来说是个好机会。我们正值财报季，很多矿业公司都交出了不错的成绩单，它们的运营杠杆也得到了很好的控制。

小王： 没错，通胀压力对矿业公司的负面影响正在减弱，这让它们有望跑赢大盘。所以，长期持有黄金矿业股，确实是个不错的选择。如果黄金价格能保持在当前水平，矿业股的潜力是巨大的。

小李： 接下来我们聊一个最近很火的现象——“收入堆叠”（Income Stacking）。四月份美国经济虽然新增了11.5万个非农就业岗位，但全职工作岗位却降至2024年12月以来的最低水平。

小王： 所以，越来越多的人开始同时打多份工来增加收入，这其中以Z世代的年轻人尤为突出。根据调查，约三分之二的Z世代（14-29岁）认为，拥有多种收入来源对实现财务安全至关重要。

小李： 是啊，这背后的原因有很多，比如对失业的担忧、通货膨胀的压力以及劳动力市场的变化。现在有很多平台，比如DoorDash、Uber、Fiverr等，都让人们更容易开展副业。

小王： 是的，我甚至看到有专家提到，他自己的儿子也是一个“收入堆叠者”，身兼数职，做行为技术员、组织嘻哈活动、教中文、甚至卖黑胶唱片，就为了支付高昂的房租和生活费。

小李： 这真是活生生的例子啊！这表明现在的生活成本确实很高，很多人需要通过多种收入来源才能维持生计。这也是我们从餐饮业财报中听到的，消费者在削减开支，尤其是底层收入人群。

小王： 小李，还有一个最近大出风头的ETF，你知道是哪个吗？就是Roundhill的DRAM数字内存ETF！它自上市以来短短一个多月，资产规模几乎翻了一番，吸引了大量投资者和期权交易者。

小李： 我知道！这款ETF在短短十天内就突破了10亿美元的资产规模，是历史上第七快的ETF首次亮相！它能让投资者交易三星和SK海力士等热门国际内存芯片公司，这两家公司就占据了该ETF超过百分之五十的仓位。

小王： 没错！此前期权交易者无法直接交易这些韩国股票的期权，所以DRAM ETF的出现，正好填补了这个空白。今天DRAM的交易量达到了SMH（半导体ETF）的百分之七十五，期权交易量也非常活跃，看涨期权的交易量是看跌期权的四倍！

小李： 这内存芯片的狂热真是惊人！不过，小王，你觉得这种高度集中的ETF，比如百分之五十以上的仓位都在两家公司上，会不会存在一定的风险呢？

小王： 当然有风险！虽然追逐动能很诱人，但我还是要提醒投资者，高度集中的持仓，可能会让它像飙升时一样迅速回落。不过，韩国内存芯片公司，比如三星，目前的估值仍然很低，只有明年收益的五点五倍左右。

小李： 这确实是个值得思考的问题。如果投资者只是想直接押注内存芯片，又不想承担其他股票的“噪音”，DRAM ETF确实提供了一个便捷的工具。但高收益往往伴随着高风险，大家在追逐热点时还是要保持警惕。

小王： 好的，我们来看看嘉宾们的最终交易建议。嘉宾表示，万事达卡是一个高品质的复利增长型公司，收入与通胀挂钩，值得关注。

小李： 另一位嘉宾则看好中国互联网ETF，认为KWEB正在突破，这是一个值得关注的中国市场机会。因为有一些CEO将随同特朗普访问中国，可能会带来一些积极的消息。

小王： 是的，期待这次峰会能带来一些好消息。最后，祝所有的妈妈们母亲节快乐！

小李： 谢谢小王！感谢大家收听今天的《美股早咖啡》。如果您喜欢我们的节目，请订阅并分享给您的朋友！

小王： 本节目中所有嘉宾的观点仅代表他们个人，不代表CNBC或其母公司及附属机构的观点。您不应将本播客中表达的任何观点视为进行特定投资或遵循特定策略的明确诱因，而应仅作为一种意见表达。这些观点基于嘉宾认为可靠的信息，但CNBC及其附属机构均不保证其完整性或准确性，不应以此为依据。投资有风险，请谨慎决策！