【04月30日美股早咖啡】AI狂飙！巨头财报引爆市场，联储会议重磅前瞻

小李： 欢迎收听美股早咖啡！今天我们可是信息量爆炸，先是“七巨头”中的四家——Alphabet、Meta、Amazon和Microsoft——公布了财报，AI交易和资本支出是大家关注的焦点，对明天的市场影响深远！

小王： 没错，小李！而且不只科技巨头，从大型汽车制造商到墨西哥卷饼连锁店，各行各业的财报都出炉了，透露出消费者情绪和宏观经济的最新信号。这简直是财报界的“饕餮盛宴”啊！

小李： 哈哈，形容得太贴切了！更重磅的还有美联储的最新会议，市场普遍预期这可能是主席的最后一次会议。他关于通胀、就业增长和未来计划的表态，以及他为继任者所做的铺垫，都值得我们深入解读。

小王： 咱们先从“七巨头”说起吧！Alphabet的财报一公布，股价就逆势上涨，超出了市场预期。这主要得益于云业务的强劲表现，CEO表示AI已成为Google Cloud的主要增长引擎。

小李： 是啊，特别是Google基于生成式AI模型的产品，第一季度收入同比激增了近百分之800！这可是个惊人的数字，直接推动了云业务的增长，也解释了为什么Google Cloud的积压订单环比翻倍，超过了4600亿美元。

小王： 这说明市场对他们的AI基础设施需求非常旺盛，同时也印证了Google在自研芯片（TPU）战略上的成功。据悉，这些积压订单中，有百分之50预计将在两年内转化为收入，潜力巨大！

小李： 确实如此。而且，Alphabet还上调了今年的资本支出指引，从原先的1750亿至1850亿美元，提高到了1800亿至1900亿美元。第一季度资本支出达到了357亿美元，绝大部分都投入到了AI专用基础设施上。

小王： 这显示了他们对AI的坚定投入。值得一提的是，Google的搜索业务也表现强劲，超出预期。这个高利润业务正是公司投入AI基础设施建设的“弹药库”，可谓是相辅相成。

小李： 有专家指出，几年前市场还担心AI会颠覆搜索业务，但目前看来，这种担忧在短期内并未成为现实。Alphabet的财报表现，尤其是运营利润率，远超预期，这让他们值得更高的估值倍数。

小王： 对，他们报告的总收入运营利润率为百分之36，高于市场预期的百分之34；净收入运营利润率更是接近百分之42，也高于市场预期的百分之39.5。这说明公司运营效率非常高。

小李： 没错！更令人惊喜的是，Google Cloud业务同比增长了百分之60，而它在市场上的份额只有百分之13。这意味着他们正在积极抢占市场份额，增长势头非常迅猛，尤其是其垂直整合的TPU基础设施，带来了大量业务。

小王： 所以，Google不仅在AI领域押下重注，在云业务上更是高歌猛进。而且，公司的YouTube业务和自动驾驶部门Waymo也表现不俗，Waymo的出行量翻了一番，这些都被市场低估了。

小李： 是啊，Google的股价在财报发布前就已经是“七巨头”中表现最好的之一，而且期权市场对其股价波动的隐含预期是百分之5.2至百分之5.3，最终实际涨幅接近百分之5.6，非常吻合市场预期。

小王： 接下来我们看看Meta。尽管收入增长加速至百分之33，比市场预期高出近10亿美元，创下2021年第三季度以来的最快季度收入增长，但其股价却下跌了近百分之7。这是为什么呢？

小李： 主要原因在于公司再次上调了全年的资本支出指引。Meta现在预计今年的资本支出将在1250亿至1450亿美元之间，高于此前1150亿至1350亿美元的预期。这反映了组件价格上涨和未来数据中心容量的需求。

小王： 市场似乎对Meta连续上调资本支出感到担忧。虽然第一季度营收超出预期，但第二季度的营收指引却与华尔街预期基本持平，这可能也让投资者有些谨慎。

小李： 不过也有好消息，Meta的Reality Labs部门亏损似乎已经见顶，本季度亏损小于预期。有专家认为，Meta的自由现金流接近120亿美元，是市场预期的三倍，营收增长持续强劲，利润率也保持稳定，股价下跌可能不合理。

小王： 但也有专家持不同意见，认为Meta的股价持续跑输大盘和同行，相对强度较弱，而且日活跃用户数环比下降了几个百分点。考虑到Meta平台产品覆盖了全球35亿用户，用户数的下降是一个值得关注的信号。

小李： 特别是对美国以外的用户，平均每用户收入（ARPU）的货币化能力相对较低。如果他们不能在美国以外的市场实现更好的货币化，持续增加资本支出就会成为问题。

小王： 是的，而且Meta没有像Google或Amazon那样成熟的云业务来直接受益于这些资本支出，这也可能是市场对其投入回报有所疑虑的原因。不过，Meta的广告数据表现强劲，广告展示量和定价都在提升，说明其货币化能力仍然在线。

小李： 这确实是个矛盾点。虽然广告业务稳健，但持续增加的资本支出终将对其自由现金流造成压力，这可能也是股价持续承压的原因之一。相比之下，Google甚至提高了股息，说明其现金流更为充裕。

小王： 说到Amazon，股价一度下跌约百分之3，但随后又转为上涨。他们超出了营收和利润预期，AWS云业务同比增长了百分之28，也高于市场预期。但这比业内预期的数字略低一些。

小李： AWS的增长是投资者关注的焦点。虽然它的增长率不如Google云快（Google的增长率是AWS的两倍多，但Google的基数较小），但作为云服务巨头，百分之28的增长依然非常可观。

小王： 上个季度Amazon的资本支出增长了百分之60，曾让投资者感到不安。虽然本次财报中没有提及资本支出的调整，但我们需关注电话会议上是否会有新的信息。此前Meta和Google都已上调了他们的资本支出。

小李： 尽管有这些波动，Amazon今年仍然是“七巨头”中表现最好的股票。此前因保守指引，分析师预期大幅下调，因此这次Amazon必须超出预期才能让投资者信服，它也确实做到了。

小王： 第二季度销售指引高于预期，但营业收入展望的中位数略低于分析师预期。有专家认为，Amazon长期以来一直是资本管理的高手，能够根据需要增加支出并获得回报。

小李： 他们第一季度的营业利润率达到了百分之13.1，远高于市场预期的百分之11.7。这表明尽管资本支出可能很高，但他们依然能从支出中获得更高的利润率，所以股价下跌可能并非完全合理。

小王： 但也有专家指出，Amazon本季度自由现金流为12亿美元，而去年同期高达260亿美元，大幅下降。这让市场对公司如何继续为高额资本支出融资感到担忧，并认为这可能会影响其股息派发或股票回购等操作。

小李： 不过，有分析师认为Amazon是“七巨头”中唯一拥有大量蓝领员工和物流业务的公司，这意味着它在利用AI提升效率方面有最大的潜力，这方面的收益尚未完全显现。

小王： 是的，虽然本季度可能还未完全体现，但其利润率的显著改善，即使在大量支出后，也暗示了这种潜力。但同时，其高利润的广告业务也面临AI代理和大型语言模型可能带来的风险。

小李： 接着看Microsoft。股价先是上涨，随后转跌约百分之2，尽管其营收和利润都超出了预期。微软的Azure云业务增长超出预期，但增长速度被华尔街讨论。

小王： 它的云订单积压达到了6270亿美元，虽然规模庞大，但增长率（百分之99）略低于上一季度的百分之110。微软的AI支出下降到319亿美元，低于分析师预期，也低于上个季度。

小李： 有专家猜测微软可能是在响应华尔街的压力，适度控制支出。不过，其旗舰AI助手Copilot的订阅量正在向好发展，从上季度的1500万增长到本季度的2000万，这是积极信号。

小王： 市场还关注微软与OpenAI终止独家协议后的战略。有专家认为，微软拥有内部人才开发自己的AI模型，但问题在于它能否在AI技术飞速发展的背景下，与竞争对手保持同等水平。

小李： 是的，另一个疑问是他们是否需要增加更多支出。本季度微软的资本支出环比有所放缓，这与其他科技巨头形成对比。但微软的企业级客户基础是其独特优势，Copilot的加速普及值得期待。

小王： 没错，虽然目前Copilot在365用户总数中的渗透率仍有提升空间，但Azure云业务百分之40的增速依然非常强劲。有专家认为，虽然市场情绪不太乐观，但微软的财报并不差，其估值依然有吸引力。

小李： 在看完了这些科技巨头的财报后，总体来说，AI带来的资本支出大幅增加是贯穿其中的主线。Meta预计2026年资本支出将增长百分之93，而Google则表示明年将大幅高于今年。

小王： 专家指出，华尔街目前预计大型科技公司明年的资本支出增长约为百分之10，但实际情况可能高达百分之25。这表明AI领域仍处于早期阶段，未来的投资规模还会持续扩大。

小李： 好的，我们来看看其他公司的财报。Chipotle的股价上涨了百分之4.5，因为它公布的同店销售增长超出了预期。每股收益和收入与市场预期一致。

小王： 公司收入同比增长了近百分之7.5，这主要得益于新店开业。虽然交易量增长了百分之0.6，但平均客单价基本持平。同店销售额增长了百分之0.5，远好于市场预期的下降百分之0.7。

小李： Chipotle对今年的同店销售额保持谨慎，预计将持平。公司高管表示，3月份受地缘冲突影响，消费有所放缓，一些地区的餐厅开业也因此推迟，但4月份趋势已经改善。

小王： 他们甚至将“双倍蛋白”的销售视为成功的衡量标准，这挺有意思的。有专家认为，Chipotle的估值目前处于历史低位，加上同店销售改善，可能是一个值得关注的买入机会。

小李： 我们再看福特汽车。尽管盈利大超预期，股价在盘中冲高后有所回落。公司第一季度每股盈利为66美分，营收398.2亿美元，高于预期的388.2亿美元。

小王： 值得注意的是，福特将预期中的13亿美元关税减免计入了第一季度业绩，但这部分并未计入自由现金流。其传统燃油车业务贡献了19.4亿美元利润，商用车业务17亿美元，而电动车业务则亏损了45亿美元。

小李： 福特预计今年电动车业务将亏损约45亿美元。公司还上调了全年利润指引，从80亿至100亿美元上调至85亿至105亿美元，自由现金流预计为50亿至60亿美元。但同时，商品成本预计将增加10亿美元。

小王： 主要是铝价上涨，不过新的铝厂预计5月投产，有助于缓解部分供应紧张。福特重申其下一代电动汽车仍按计划于明年推出。专家认为，福特目前的估值合理，且公司运营方向正确。

小李： 但也有专家认为，相比福特，通用汽车可能更具吸引力。从历史股价来看，福特在过去40年里股价基本持平，考虑通胀因素甚至有所下降，这让一些人对其长期表现持谨慎态度。

小王： 好的，再看高通。股价在报告发布后一度下跌百分之7，但随后大幅反弹，飙升了百分之14.5！这逆转的转折点在于公司表示正在向一家超大规模企业出货数据中心芯片。

小李： 虽然CEO没有透露具体是哪家，但这种“数据中心魔法”的加持，让股价立刻变得性感起来。这和此前德州仪器等公司的情况很像，只要提到数据中心，股价就能获得两位数的增长。

小王： 有专家认为，高通本季度表现并非特别亮眼，如果没有这些“数据中心”言论，股价可能会更低。但有时候运气比实力更重要，目前的势头看来还会持续，尤其是其汽车业务预计每年增长百分之50，潜力巨大。

小李： 没错，随着汽车智能化程度越来越高，高通这类为智能汽车提供芯片的公司，将迎来巨大的顺风。看来“智能汽车”也是一个非常吸引人的叙事。

小王： 我们再看看其他引人注目的股票。Bloom Energy今天录得2024年11月以来最好表现，大涨超过百分之27，此前公司业绩超预期并上调指引。本月该股已翻倍！

小李： 英特尔也延续涨势，今天上涨百分之12，再创历史新高。自上周四发布财报以来，该股已累计上涨超过百分之40。此外，英特尔还通过发行债券筹集了65亿美元，以支持其资产负债表。

小王： 另一方面，GE Healthcare下跌了百分之13，原因是业绩不及预期，并下调了全年指引。这再次印证了市场对“强者恒强，弱者恒弱”的趋势判断。

小李： 是的，股价走势是最好的证明。Bloom Energy越强越强，GE Healthcare越弱越弱。动量、相对强度和价格成交量相关性是投资决策的关键因素。虽然这些股票涨幅惊人，但高位入场的风险也需警惕。

小王： 不过，有专家认为Bloom Energy的估值，考虑到其增长前景和每股收益增长，并非不可理喻，虽然有点贵。今天该股交易量是平时的近两倍，说明买盘依然强劲。

小李： 好的，接下来是今天最重磅的宏观消息——美联储的利率决议。道琼斯指数今天下跌近300点，遭遇了自去年10月以来最长的五连跌。标普500和纳斯达克指数基本持平。

小王： 西德克萨斯中质原油（WTI）价格飙升百分之7，自4月7日以来首次突破每桶100美元。美国10年期国债收益率也全线上扬，本月首次突破百分之4.4。

小李： 美联储最终维持利率不变，但有四名委员对部分决定持异议，这是自1992年以来异议程度最高的一次。主席表示，即便任期结束，他仍将留任理事会成员。

小王： 这引起了轩然大波。有前官员直言，这非常不寻常，违背了美联储的常规准则，甚至被解读为某种政治决定，以防止理事会完全落入总统手中。

小李： 目前市场已经完全排除了美联储今年降息的预期。但有专家（嘉宾）认为，到年底仍有可能降息，尤其考虑到供应侧因素和资产负债表操作的潜力。

小王： 更重要的是这对市场意味着什么？自冲突爆发以来，市场已经排除了两次降息预期，能源价格也上涨了45到50美元，但股市却上涨了百分之4到百分之5。这说明市场具有惊人的韧性。

小李： 是的，这意味着我们并不需要降息。经济拥有强大的动力，生产力提高，商业环境友好，这些都推动了企业的回报、盈利和增长。即使没有降息，也无法阻碍经济和股市的上涨。

小王： 有专家甚至提出，如果能源问题没有发生，股市涨幅可能达到百分之10甚至百分之15。这表明宏观指标并未预示这将是一个阻碍股市的重大宏观事件。

小李： 没错，甚至有专家认为，面对排除两次降息和油价上涨百分之60的双重打击，市场仍能保持韧性，这使得他们对市场前景更加乐观。这种势头将带领我们走向一个非常惊人的年份。

小王： 不过，也有人担心债券市场。10年期国债收益率居高不下，这与政府希望降低收益率的愿望相悖。有专家甚至认为，我们可能正走向加息而非降息。

小李： 是的，如果能源价格持续高企，加上供应链可能出现的瓶颈，通胀压力将卷土重来，届时美联储可能不得不考虑多次加息，而非降息。这对经济增长会带来拖累。

小王： 总的来说，尽管市场情绪复杂，但当前股价的走势和经济的韧性，无疑给了我们很多思考。今天的节目内容实在是太丰富了！

小李： 今天的“美股早咖啡”就到这里了，感谢大家的收听！别忘了订阅我们的节目，以便第一时间获取最新的财经资讯和深度分析！

小王： 感谢收听！节目中所有嘉宾的观点仅代表他们个人意见，不代表本台立场。任何内容不应被视为投资建议。股市有风险，投资需谨慎。